Serielle Bindung

Was ist eine Serienanleihe?

Eine Serienanleihe ist eine Anleiheemission, die so strukturiert ist, dass ein Teil der ausstehenden Anleihen in regelmäßigen Abständen fällig wird, bis alle Anleihen fällig sind. Da die Anleihen schrittweise über einen Zeitraum von mehreren Jahren fällig werden, werden diese Anleihen zur Finanzierung von Projekten verwendet, die einen beständigen Einkommensstrom für die Rückzahlung der Anleihe bieten. Die gesamte Anleiheemission wird am selben Tag öffentlich verkauft, und die Fälligkeiten sind in den Angebotsunterlagen angegeben.

Serial Bonds verstehen

Wenn ein Emittent den Dollarbetrag ausstehender Anleihen reduziert, verringert dies das Risiko, dass der Emittent eine Kapitalrückzahlung oder Zinszahlung verpasst und mit der Anleiheemission in Verzug gerät . Während bei einer seriellen Anleiheemission der Emittent bestimmte Anleihegläubiger zu einem bestimmten Datum zurückzahlen muss, werden andere Anleiheemissionen mit einem sinkenden Fonds strukturiert.

Eine serielle Anleihestruktur ist eine gängige Strategie für kommunale Einnahmeanleihen, da diese Anleihen für gebührenerzeugende Projekte ausgegeben werden, die von Staaten und Städten gebaut werden. Nehmen wir zum Beispiel an, dass eine Stadt ein Sportstadion baut, das aus Parkgebühren, Stadionkonzessionseinnahmen und Pachteinnahmen finanziert wird. Wenn der Emittent der Anleihe der Ansicht ist, dass die Fazilität jedes Jahr beständig Erträge generieren kann, kann er die Anleihe für serielle Fälligkeitstermine strukturieren. Wenn der Gesamtbetrag der ausstehenden Anleihen abnimmt, sinkt auch das künftige Risiko eines Ausfalls der Anleiheemission.

Die Unterschiede zwischen sinkenden Fonds und Serienanleihenemissionen

Bei einem sinkenden Fonds leistet der Emittent regelmäßige Zahlungen an den Treuhänder der Anleihe, und der Treuhänder kauft Anleihen auf dem offenen Markt und zieht die Anleihen zurück. Der Treuhänder vertritt die Interessen der Anleihegläubiger und muss die sinkenden Fondszahlungen verwenden, um Anleihen zu kaufen und zurückzuziehen. Anstatt Anleihen nach einem bestimmten Zeitplan zurückzuziehen, kauft der Treuhänder Anleihen von jedem Anleihegläubiger,. der bereit ist, seine Bestände zu verkaufen. Sowohl sinkende Mittel als auch Serienanleihenausgaben verringern den Gesamtbetrag der ausstehenden Anleihen in Dollar im Laufe der Zeit.

Beispiele für Bond-Rating-Unternehmen

Standard & Poor's und Moody's Investor Services stellen beide Anleiheratings zur Verfügung, die die Fähigkeit eines Anleiheemittenten bewerten, Tilgungs- und Zinszahlungen pünktlich zurückzuzahlen. Eine Anleihe mit sinkendem Fonds oder einer seriellen Laufzeit hat eine höhere Bonität als eine Anleihe, die vollständig auf einen Fälligkeitstermin fällig wird. Wenn beispielsweise eine Serienanleihe für eine 10-Millionen-Dollar-Stadiumsanleihe 15 Jahre nach dem Ausgabedatum keine Anleihezinszahlungen mehr leistet, ist ein bestimmter Dollarbetrag der Anleihen bereits vor dem 15. Jahr ausgezahlt. Da weniger Anleihen ausstehen, kann der Emittent möglicherweise in der Lage sein um sich finanziell zu erholen und die ausgefallenen Zinszahlungen zu zahlen.

Höhepunkte

• Serienanleihen verwenden keine sinkenden Mittel und verlassen sich stattdessen auf die Einnahmen aus dem Projekt, das mit der Anleihe finanziert wird, was sie für bestimmte Kommunalanleihen beliebt macht.

• Jedes Fälligkeitssegment in der Serienanleihe wird gleichzeitig ausgegeben, wobei die Bedingungen des Rückzahlungsplans im Verkaufsprospekt angegeben sind.

• Eine Serienanleihe ist eine Mehrfachanleihe, die in gestaffelten Intervallen fällig wird, bevor alle Segmente endgültig fällig werden.