Seriell bindning

Vad är en serieobligation?

En serieobligation är en obligationsemission som är strukturerad så att en del av de utestående obligationerna förfaller med jämna mellanrum tills alla obligationer har förfallit. Eftersom obligationerna förfaller gradvis under en period av år, används dessa obligationer för att finansiera projekt som ger en konsekvent inkomstström för återbetalning av obligationer. Hela obligationsemissionen säljs till allmänheten samma dag och förfallodagarna anges i erbjudandehandlingen.

Förstå serieobligationer

Om en emittent minskar dollarbeloppet för utestående obligationer, minskar det risken att emittenten missar en amortering eller räntebetalning och fallerar med obligationsemissionen. Medan en serieobligationsemission kräver att emittenten betalar tillbaka specifika obligationsinnehavare på ett angivet datum, är andra obligationsemissioner strukturerade med en sjunkande fond.

En seriell obligationsstruktur är en vanlig strategi för kommunala inkomstobligationer eftersom dessa obligationer utfärdas för avgiftsgenererande projekt byggda av stater och städer. Antag till exempel att en stad bygger en idrottsarena som finansieras med parkeringsavgifter, intäkter från stadionkoncessioner och intäkter från hyreskontrakt. Om obligationsutgivaren tror att faciliteten kan generera intäkter konsekvent varje år, kan den strukturera obligationen för seriella förfallodatum. När det totala beloppet utestående obligationer minskar, minskar också den framtida risken för att obligationsemissionen fallerar.

Skillnaderna mellan sjunkande fonder och serieobligationsemissioner

I en sjunkande fond gör emittenten periodisk betalning till obligationsemissionens förvaltare, och förvaltaren köper obligationer på den öppna marknaden och pensionerar obligationerna. Förvaltaren företräder obligationsinnehavarnas intressen och måste använda de sjunkande fondernas betalningar för att köpa obligationer och avveckla dem. Istället för att avveckla obligationer enligt ett specifikt schema, köper förvaltaren obligationer från alla obligationsinnehavare som är villig att sälja sina innehav. Både sjunkande fonder och serieobligationsemissioner minskar det totala dollarbeloppet av utestående obligationer över tiden.

Exempel på företag med kreditvärdering av obligationer

Standard & Poor's och Moody's Investor Services tillhandahåller båda obligationsbetyg som bedömer en obligationsutgivares förmåga att återbetala kapitalbelopp och räntebetalningar i tid. En obligationsemission med en sjunkande fond eller en seriell löptid har mer kreditvärdighet än en obligationsemission som förfaller helt på en förfallodag. Om till exempel en serieobligation för en stadionobligation på 10 miljoner dollar missar obligationsräntebetalningar 15 år efter emissionsdatumet, är en viss mängd obligationer redan betalda före år 15. Eftersom färre obligationer är utestående kan emittenten kanske att återhämta sig ekonomiskt och betala de räntebetalningar som missats.

##Höjdpunkter

• Serieobligationer använder inte sjunkande medel, utan förlitar sig istället på intäkterna från projektet som obligationen används för att finansiera, vilket gör dem populära för vissa kommunala obligationer.

• Varje förfallosegment i serieobligationen emitteras samtidigt, med villkoren för återbetalningsplanen preciserade i erbjudandeprospektet.

• En serieobligation är en multipellånemission som förfaller med förskjutna intervall innan alla segment slutligen förfaller.