Enlace en serie
驴Qu茅 es un enlace en serie?
Un bono en serie es una emisi贸n de bonos que est谩 estructurada de modo que una parte de los bonos en circulaci贸n vence a intervalos regulares hasta que todos los bonos hayan vencido. Debido a que los bonos vencen gradualmente durante un per铆odo de a帽os, estos bonos se utilizan para financiar proyectos que brindan un flujo de ingresos constante para el pago de bonos. La totalidad de la emisi贸n de bonos se vende al p煤blico en la misma fecha y las fechas de vencimiento se indican en los documentos de oferta.
Comprender los enlaces seriales
Si un emisor reduce el monto en d贸lares de los bonos en circulaci贸n, reduce el riesgo de que el emisor no realice un pago de capital o de intereses y no cumpla con la emisi贸n de bonos. Mientras que una emisi贸n de bonos en serie requiere que el emisor pague a los tenedores de bonos espec铆ficos en una fecha determinada, otras emisiones de bonos est谩n estructuradas con un fondo de amortizaci贸n.
Una estructura de bonos en serie es una estrategia com煤n para los bonos de ingresos municipales porque estos bonos se emiten para proyectos generadores de tarifas construidos por estados y ciudades. Supongamos, por ejemplo, que una ciudad construye un estadio deportivo que se financia con tarifas de estacionamiento, ingresos por concesi贸n del estadio e ingresos por arrendamiento. Si el emisor del bono cree que la instalaci贸n puede generar ingresos de manera constante cada a帽o, puede estructurar el bono para fechas de vencimiento en serie. A medida que disminuye la cantidad total de bonos en circulaci贸n, tambi茅n disminuye el riesgo futuro de incumplimiento de la emisi贸n de bonos.
Las diferencias entre los fondos de amortizaci贸n y las emisiones de bonos en serie
En un fondo de amortizaci贸n, el emisor realiza pagos peri贸dicos al fideicomisario de la emisi贸n de bonos, y el fideicomisario compra bonos en el mercado abierto y retira los bonos. El s铆ndico representa los intereses de los tenedores de bonos y debe usar los pagos del fondo de amortizaci贸n para comprar bonos y retirarlos. En lugar de retirar bonos de acuerdo con un cronograma espec铆fico, el fideicomisario compra bonos de cualquier tenedor de bonos que est茅 dispuesto a vender sus participaciones. Tanto los fondos de amortizaci贸n como las emisiones de bonos en serie reducen el monto total en d贸lares de los bonos en circulaci贸n a lo largo del tiempo.
Ejemplos de empresas calificadoras de bonos
Standard & Poor's y Moody's Investor Services ofrecen calificaciones de bonos que eval煤an la capacidad de un emisor de bonos para pagar el capital y los pagos de intereses a tiempo. Una emisi贸n de bonos con un fondo de amortizaci贸n o un vencimiento en serie tiene m谩s solvencia que una emisi贸n de bonos que vence completamente en una fecha de vencimiento. Si, por ejemplo, un bono en serie por un bono de estadio de $10 millones no paga los intereses del bono 15 a帽os despu茅s de la fecha de emisi贸n, una cierta cantidad de bonos en d贸lares ya se pag贸 antes del a帽o 15. Debido a que hay menos bonos en circulaci贸n, el emisor puede para recuperarse financieramente y pagar los pagos de intereses que se perdieron.
Reflejos
Los bonos en serie no utilizan fondos de amortizaci贸n y, en cambio, dependen de los ingresos generados por el proyecto para el que se utiliza el bono, lo que los hace populares para ciertos bonos municipales.
Cada segmento de vencimiento en el bono en serie se emite simult谩neamente, con los t茅rminos del cronograma de reembolso detallados en el prospecto de oferta.
Un bono en serie es una emisi贸n de deuda m煤ltiple que vence a intervalos escalonados antes de que todos los segmentos venzan finalmente.
