Legame seriale
Che cos'è un legame seriale?
Un'obbligazione seriale è un'emissione obbligazionaria strutturata in modo tale che una parte delle obbligazioni in circolazione matura a intervalli regolari fino a quando tutte le obbligazioni sono scadute. Poiché le obbligazioni maturano gradualmente nell'arco di un periodo di anni, queste obbligazioni vengono utilizzate per finanziare progetti che forniscono un flusso di reddito coerente per il rimborso delle obbligazioni. L'intero prestito obbligazionario viene venduto al pubblico nella stessa data e le date di scadenza sono indicate nei documenti di offerta.
Capire i legami seriali
Se un emittente riduce l'importo in dollari delle obbligazioni in circolazione, riduce il rischio che l'emittente manchi il rimborso del capitale o il pagamento degli interessi e sia inadempiente sull'emissione dell'obbligazione. Mentre un'emissione obbligazionaria seriale richiede all'emittente di rimborsare specifici obbligazionisti in una data prestabilita, altre emissioni obbligazionarie sono strutturate con un fondo di ammortamento.
Una struttura obbligazionaria seriale è una strategia comune per le obbligazioni municipali perché queste obbligazioni sono emesse per progetti che generano commissioni costruiti da stati e città . Si supponga, ad esempio, che una città costruisca uno stadio sportivo finanziato con le tasse di parcheggio, il reddito di concessione dello stadio e il reddito da locazione. Se l'emittente dell'obbligazione ritiene che la struttura possa generare reddito in modo coerente ogni anno, può strutturare l'obbligazione per date di scadenza seriali. Man mano che l'importo totale delle obbligazioni in circolazione diminuisce, diminuisce anche il rischio futuro sull'insolvenza dell'emissione obbligazionaria.
Le differenze tra i fondi che affondano e le emissioni seriali di obbligazioni
In un fondo di ammortamento, l'emittente effettua pagamenti periodici al fiduciario dell'emissione obbligazionaria e il fiduciario acquista obbligazioni sul mercato aperto e ritira le obbligazioni. Il fiduciario rappresenta gli interessi degli obbligazionisti e deve utilizzare i pagamenti del fondo di ammortamento per acquistare obbligazioni e ritirarle. Invece di ritirare le obbligazioni secondo un programma specifico, il fiduciario acquista l'obbligazione da qualsiasi obbligazionista disposto a vendere le sue partecipazioni. Sia i fondi di ammortamento che le emissioni di obbligazioni seriali riducono l'importo totale in dollari delle obbligazioni in circolazione nel tempo.
Esempi di società di rating obbligazionario
Standard & Poor's e Moody's Investor Services forniscono entrambi rating obbligazionari che valutano la capacità di un emittente obbligazionario di rimborsare puntualmente il capitale e gli interessi. Un'emissione obbligazionaria con un fondo ammortamento o una scadenza seriale ha un merito creditizio maggiore di un'emissione obbligazionaria che scade interamente a una data di scadenza. Se, ad esempio, un'obbligazione seriale per un'obbligazione da stadio da $ 10 milioni non paga gli interessi dell'obbligazione 15 anni dopo la data di emissione, un certo importo in dollari di obbligazioni viene già pagato prima dell'anno 15. Poiché sono in circolazione meno obbligazioni, l'emittente potrebbe essere in grado di recuperare finanziariamente e pagare gli interessi mancati.
Mette in risalto
Le obbligazioni seriali non utilizzano fondi di ammortamento e si basano invece sui ricavi generati dal progetto che l'obbligazione viene utilizzata per finanziare, rendendole popolari per alcune obbligazioni municipali.
Ciascun segmento di maturazione del titolo obbligazionario seriale viene emesso contestualmente, con le modalità del piano di rimborso esplicitate nel prospetto di offerta.
Un'obbligazione seriale è un'emissione di debito multiplo che matura a intervalli scaglionati prima che tutti i segmenti maturino definitivamente.
