Serial Bond
Mikä on sarjalaina?
Sarjalaina on joukkovelkakirjalaina, joka on rakennettu siten, että osa liikkeessä olevista joukkovelkakirjoista erääntyy säännöllisin väliajoin, kunnes kaikki joukkovelkakirjat ovat erääntyneet. Koska joukkovelkakirjalainat erääntyvät asteittain vuosien aikana, niitä käytetään rahoittamaan projekteja, jotka tarjoavat johdonmukaisen tulovirran joukkovelkakirjalainojen takaisinmaksulle. Koko joukkovelkakirjalaina myydään yleisölle samana päivänä, ja eräpäivät on ilmoitettu tarjousasiakirjoissa.
Sarjalainojen ymmärtäminen
Jos liikkeeseenlaskija vähentää liikkeessä olevien joukkovelkakirjalainojen dollarimäärää, se vähentää riskiä, että liikkeeseenlaskija jättää maksamatta pääoman tai koron ja laiminlyö joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun. Vaikka joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlasku edellyttää, että liikkeeseenlaskija maksaa takaisin tietyille joukkovelkakirjalainan haltijoille ilmoitettuna päivänä, muut joukkovelkakirjaemissiot rakentuvat uppoavaan rahastoon.
Sarjalainarakenne on yleinen strategia kuntien tulolainoille, koska näitä joukkovelkakirjoja lasketaan liikkeeseen osavaltioiden ja kaupunkien rakentamiin maksuja tuottaviin hankkeisiin. Oletetaan esimerkiksi, että kaupunki rakentaa urheilustadionin, joka rahoitetaan pysäköintimaksuilla, stadionin käyttöoikeustuloilla ja vuokratuloilla. Jos joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija uskoo, että järjestely voi tuottaa tuloja johdonmukaisesti joka vuosi, se voi strukturoida joukkovelkakirjalainan sarjan erääntymispäiville. Kun liikkeessä olevien joukkovelkakirjalainojen kokonaismäärä pienenee, pienenee myös joukkovelkakirjalainan laiminlyöntiriski tulevaisuudessa.
Erot uppoavien rahastojen ja joukkovelkakirjalainojen välillä
Uppoavassa rahastossa liikkeeseenlaskija suorittaa määräajoin maksun joukkovelkakirjalainan edunvalvojalle, ja edunvalvoja ostaa joukkovelkakirjoja avoimilla markkinoilta ja poistaa lainat. Edunvalvoja edustaa joukkovelkakirjalainanhaltijoiden etuja ja hänen on käytettävä uppoamisrahaston maksuja joukkovelkakirjojen ostamiseen ja eläkkeelle. Sen sijaan, että luopuisi joukkovelkakirjoista tietyn aikataulun mukaisesti, edunvalvoja ostaa joukkovelkakirjalainan kaikilta joukkovelkakirjalainan haltijalta, joka on valmis myymään omistuksensa. Sekä uppoavat rahastot että joukkovelkakirjalainat vähentävät liikkeessä olevien joukkovelkakirjojen kokonaismäärää dollareissa ajan myötä.
Esimerkkejä joukkovelkakirjalainaluokitusyhtiöistä
Sekä Standard & Poor's että Moody's Investor Services tarjoavat joukkovelkakirjoille luokituksia, jotka arvioivat joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan kykyä maksaa pääoma- ja korkomaksut ajallaan. Joukkovelkakirjalainalla , jossa on uppoava rahasto tai sarja maturiteetti , on luottokelpoisempi kuin joukkovelkakirjalainalla , joka erääntyy kokonaan yhtenä eräpäivänä. Jos esimerkiksi 10 miljoonan dollarin stadionlainan sarjalaina ei maksa joukkovelkakirjalainan korkomaksuja 15 vuoden kuluttua liikkeeseenlaskupäivästä, tietty dollarimäärä joukkovelkakirjoja maksetaan pois jo ennen vuotta 15. Koska liikkeessä on vähemmän joukkovelkakirjoja, liikkeeseenlaskija saattaa pystyä taloudellisesti takaisin ja maksamatta jääneet korkomaksut.
Kohokohdat
Sarjajoukkovelkakirjalainat eivät hyödynnä uppoavia varoja, vaan luottavat lainalla rahoitettavan projektin tuotoihin, mikä tekee niistä suosittuja tiettyjen kuntien joukkovelkakirjalainoissa.
Jokainen sarjalainan erääntymissegmentti lasketaan liikkeeseen samanaikaisesti, ja takaisinmaksuaikataulun ehdot on täsmennetty listalleottoesitteessä.
Sarjalaina on moninkertainen joukkovelkakirjalaina, joka erääntyy porrastetusti ennen kuin kaikki segmentit lopulta erääntyvät.
