Доходная облигация

Что такое доходная облигация?

Облигация дохода — это категория муниципальной облигации,. обеспеченная доходом от конкретного проекта, такого как платный мост, автомагистраль или местный стадион. Таким образом, доходные облигации, которые финансируют приносящие доход проекты, обеспечены определенным источником дохода. Как правило, доходные облигации могут быть выпущены любым государственным учреждением или фондом, который управляется как бизнес, например, юридическими лицами, имеющими как операционные доходы , так и расходы.

Облигации доходов, которые также называются муниципальными облигациями доходов, отличаются от облигаций общего обязательства (облигаций GO), которые могут быть погашены через различные источники налогов.

Понимание доходных облигаций

Облигация дохода выплачивает кредиторам доход, полученный от проекта, который финансируется самой облигацией, например, платной дороги или моста. В то время как доходная облигация обеспечена конкретным потоком доходов, держатели облигаций GO полагаются на полное доверие и кредит муниципалитета-эмитента. Как правило, поскольку держатели доходных облигаций могут рассчитывать только на доход от конкретного проекта, он имеет более высокий риск, чем облигации GO, и выплачивает более высокую процентную ставку.

В целом, правительства штатов и местные органы власти обычно выпускают несколько типов доходных облигаций:

• Облигация доходов аэропорта — это тип муниципальной облигации, выпущенной муниципалитетом или администрацией аэропорта, которая использует доходы аэропорта для обеспечения облигации. В некоторых случаях облигация доходов аэропорта представляет собой тип облигации государственного назначения. Однако, если более 10% прибыли от аэропорта пойдет в частный сектор, облигация будет частной облигацией.

• Облигация с доходом от платы за проезд — это тип муниципальной гарантии, используемой для строительства общественного объекта, такого как мост, туннель или скоростная автомагистраль. Доходы от платы за проезд, уплачиваемые пользователями общественного проекта, оплачивают основную сумму и процентные платежи по облигации.

• Облигации доходов от коммунальных услуг (облигации основных услуг) представляют собой муниципальные долговые ценные бумаги, предназначенные для финансирования проектов коммунального хозяйства. Коммунальное предприятие обязано выплачивать держателям облигаций непосредственно из доходов от проекта, а не из общего налогового фонда.

• Облигации доходов больниц — это тип муниципальных облигаций, предназначенных для поддержки строительства новых больниц, домов престарелых или связанных с ними объектов. Облигации также могут быть использованы для покупки нового оборудования для этих учреждений или для финансирования модернизации существующих больниц. Доход, созданный больницами, затем используется для выплаты держателям облигаций.

• Облигации с доходом от ипотечного кредита (MRB) — это облигации, выпущенные местными или государственными агентствами жилищного финансирования (HFA). Также известные как жилищные облигации,. HFA будет выпускать для инвесторов необлагаемые налогом облигации. Финансирование от продажи этих облигаций затем используется для финансирования доступных ипотечных кредитов для людей с низким и средним доходом.

• Промышленные доходные облигации (IRB) представляют собой муниципальные долговые ценные бумаги, выпущенные государственным органом от имени компании частного сектора и предназначенные для строительства или приобретения заводов или другого тяжелого оборудования и инструментов.

Структура доходных облигаций

Как правило, доходные облигации имеют срок погашения от 20 до 30 лет и могут быть выпущены с различными приращениями, включая 1000 и 5000 долларов. Стоимость облигации называется номинальной стоимостью облигации,. которая представляет собой сумму, выплачиваемую инвестору или держателю облигации при наступлении срока погашения облигации. Некоторые доходные облигации имеют разнесенные сроки погашения и не имеют срока погашения в одно и то же время. Они известны как серийные облигации.

Инвесторы могут приобрести доходную облигацию, заплатив номинальную стоимость облигации авансом, а взамен получая проценты в течение срока действия облигации. По истечении срока облигации номинальная стоимость возвращается инвестору при условии, что доход от проекта достаточен для погашения облигации. Если доход от проекта недостаточен, инвесторы рискуют потерять все свои инвестиции.

Например, если для строительства новой платной дороги выпускается облигация, плата за проезд, взимаемая с автомобилистов, которые ездят по дороге, будет использоваться для погашения облигации после того, как будут оплачены расходы на строительство. Основная причина использования доходных облигаций заключается в том, что они позволяют муниципалитету избежать достижения установленных законом лимитов долга. Агентство, работающее исключительно за счет налоговых поступлений, например государственная школа, не может выпускать облигации с доходом, поскольку эти организации не смогут погасить облигацию, используя доходы от конкретного проекта.

Реальные примеры

Сент-Луис, штат Миссури, занимается освобождением от налогов финансированием доходных облигаций. Типичными проектами, финансируемыми таким образом, являются многоквартирные дома,. в которых не менее 20% квартир отведено для домохозяйств, соответствующих требованиям по доходам; объекты государственной собственности; объекты контроля загрязнения; и различные основные средства, такие как земля/здания. Срок погашения большинства выпусков составляет от 20 до 30 лет, а полученные проценты, как правило, освобождаются от уплаты федерального налога и подоходного налога большинства штатов. Это также позволяет эмитенту платить более низкую процентную ставку.

Управление городского транспорта Нью-Йорка (MTA) приняло решение о выпуске «зеленых» облигаций в феврале 2016 года. MTA использует вырученные средства в размере 500 миллионов долларов для оплаты запланированных проектов обновления инфраструктуры, включая модернизацию своих железных дорог. Облигации, выпущенные в рамках Облигации доходов от транспорта MTA, обеспечены операционными доходами агентства и субсидиями, полученными от штата Нью-Йорк.

Особенности

• Доходные облигации представляют собой класс муниципальных облигаций, выпущенных для финансирования государственных проектов, которые затем выплачивают инвесторам доход, созданный этим проектом.

• Например, платная дорога или коммунальное предприятие могут быть профинансированы муниципальными облигациями, при этом проценты кредиторов и основная сумма выплачиваются за счет платы за проезд или сборов.

• Облигации доходов, в отличие от облигаций GO, предназначены для конкретных проектов и не финансируются налогоплательщиками.