Título em Série
O que é um vÃnculo serial?
Uma obrigação em série é uma emissão de obrigações estruturada de modo a que uma parte das obrigações em circulação vençam em intervalos regulares até que todas as obrigações tenham vencido. Como os tÃtulos vencem gradualmente ao longo de um perÃodo de anos, esses tÃtulos são usados para financiar projetos que fornecem um fluxo de renda consistente para o pagamento de tÃtulos. A totalidade da emissão de obrigações é vendida ao público na mesma data, e as datas de vencimento estão indicadas nos documentos da oferta.
Entendendo os tÃtulos em série
Se um emissor reduz o valor em dólares dos tÃtulos em circulação, reduz o risco de que o emissor perca o pagamento do principal ou dos juros e deixe de pagar a emissão do tÃtulo. Enquanto uma emissão de tÃtulos em série exige que o emissor pague os detentores de tÃtulos especÃficos em uma data determinada, outras emissões de tÃtulos são estruturadas com um fundo de amortização.
Uma estrutura de tÃtulos em série é uma estratégia comum para tÃtulos de receita municipal porque esses tÃtulos são emitidos para projetos geradores de taxas construÃdos por estados e cidades. Suponha, por exemplo, que uma cidade construa um estádio esportivo que seja financiado com taxas de estacionamento, receita de concessão do estádio e receita de aluguel. Se o emissor do tÃtulo acredita que a linha de crédito pode gerar receita de forma consistente a cada ano, ele pode estruturar o tÃtulo para datas de vencimento em série. À medida que a quantidade total de tÃtulos em circulação diminui, o risco futuro de inadimplência da emissão de tÃtulos também diminui.
As diferenças entre fundos de amortização e emissões de tÃtulos em série
Em um fundo de amortização, o emissor faz pagamentos periódicos ao agente fiduciário da emissão de tÃtulos, e o agente fiduciário compra tÃtulos no mercado aberto e os retira. O administrador representa os interesses dos detentores de tÃtulos e deve usar os pagamentos do fundo de amortização para comprar tÃtulos e resgatá-los. Em vez de retirar os tÃtulos de acordo com um cronograma especÃfico, o administrador compra tÃtulos de qualquer detentor de tÃtulos que esteja disposto a vender suas participações. Tanto os fundos de amortização quanto as emissões de tÃtulos em série reduzem o valor total em dólares dos tÃtulos em circulação ao longo do tempo.
Exemplos de empresas de classificação de tÃtulos
A Standard & Poor's e a Moody's Investor Services fornecem classificações de tÃtulos que avaliam a capacidade de um emissor de tÃtulos de reembolsar os pagamentos de principal e juros no prazo. Uma emissão de tÃtulos com um fundo de amortização ou um vencimento em série tem mais qualidade de crédito do que uma emissão de tÃtulos que vence inteiramente em uma data de vencimento. Se, por exemplo, um tÃtulo em série para um tÃtulo de estádio de US$ 10 milhões deixar de pagar os juros do tÃtulo 15 anos após a data de emissão, uma certa quantia em dólar de tÃtulos já será paga antes do ano 15. Como menos tÃtulos estão pendentes, o emissor pode ser capaz de recuperar financeiramente e pagar os juros que foram perdidos.
Destaques
Os tÃtulos seriais não utilizam fundos de amortização e, em vez disso, dependem das receitas geradas pelo projeto que o tÃtulo é usado para financiar, tornando-os populares para certos tÃtulos municipais.
Cada segmento de vencimento do tÃtulo seriado é emitido concomitantemente, com os termos do cronograma de amortização descritos no prospecto da oferta.
Um tÃtulo em série é uma emissão de dÃvida múltipla que vence em intervalos escalonados antes de todos os segmentos finalmente vencerem.
