Теоретическая ценность (права)

Какова теоретическая ценность (права)?

Теоретическая стоимость (права) — это стоимость права подписки. В течение периода времени, когда объявляется о новом предложении прав, но не позднее чем за три дня до истечения срока действия прав на подписку (известный как период совокупных прав ), стоимость прав конкретна и может быть легко рассчитана. Для расчета стоимости права в течение окна, в котором оно действует, инвестору необходимо сообщить цену подписки и количество прав, необходимых для покупки одной акции. С помощью этой информации стоимость права может быть рассчитана по следующей формуле:

(Цена акции - Цена подписки на право на акцию) / (Количество прав, необходимых для покупки одной акции + 1)

Понимание теоретической ценности (по праву)

Теоретическая стоимость права и рыночная стоимость права, как правило, одинаковы или очень близки. Он также известен как внутренняя стоимость права. Поскольку стоимость акций, на которые распространяются права в течение периода действия совокупных прав, может отличаться от стоимости обычных акций без таких прав, инвесторы хотят знать эту теоретическую стоимость.

Реальный пример теоретической ценности права

Например, текущая цена акции составляет 40 долларов, цена исполнения (или цена подписки) — 35 долларов, и для покупки акции требуется четыре права. Теоретическая ценность права:

(40–35 долларов) / (4 + 1) = 1 доллар.

Период времени примерно за три дня до истечения срока действия называется периодом осуществления прав. Это последние дни для реализации прав, но это слишком ранний период для покупки новых акций с правами, поскольку сделка будет урегулирована до даты регистрации, дня истечения срока действия прав. Теоретическая стоимость в течение периода действия прав — когда права торгуются независимо от акций — отличается от стоимости в течение периода действия прав.

Расчет стоимости в период осуществления прав:

(Цена акции - Цена подписки на право) / Количество прав, необходимых для покупки акции.

Продолжая приведенный выше пример, цена акции в течение периода без прав составляет 38 долларов США, теоретическая стоимость права в течение периода реализации прав будет (38 долларов США - 35 долларов США) / 4 = 0,75 доллара США.

Стоимость прав рассчитывается с использованием тех же параметров, что и для опционов, включая цену подписки на права, преобладающие процентные ставки, время до истечения срока действия и цену базовой акции с учетом уровня ее волатильности. Основное отличие состоит в том, что права имеют значительно меньшую временную стоимость,. чем большинство опционов, из-за их сравнительно короткого срока действия.

Теоретическая нулевая уплаченная цена

Если инвестор решит продать свое право прямо на рынке или если он решит оставить право недействительным, что может привести к минимальным административным расходам, он получит теоретическую нулевую уплаченную цену права. Это значение рассчитывается путем определения разницы между ценой подписки, уплаченной инвестором, и теоретической ценой ex-right.

В приведенном выше примере расчет теоретической нулевой цены выглядит следующим образом: 40 – 38 долл. США = 2 доллара. Таким образом, сумма, которую инвестор получит за право, в два раза превышает стоимость права в течение всего периода действия прав и даже превышает стоимость права в течение периода без прав.

Особенности

• Этим же инвесторам говорят, сколько прав необходимо для покупки одной акции.

• Из этой информации можно рассчитать теоретическую цену.

• Инвесторам с правом подписки сообщается цена, по которой они могут приобрести акции — обычно со скидкой по сравнению с текущей рыночной ценой.

• Теоретическая стоимость права может быть рассчитана в течение всего периода действия прав.