Значение времени

Что такое временная стоимость?

Временная стоимость относится к части премии опциона,. относящейся к количеству времени, оставшемуся до истечения срока действия опционного контракта. Премия любого опциона состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и внешней стоимости.

Временная стоимость является компонентом внешней стоимости опциона,. наряду с подразумеваемой волатильностью (IV), и относится к рынкам деривативов. Его не следует путать с временной стоимостью денег (TVM), которая описывает дисконтирование покупательной способности денег во времени.

Основы временной стоимости

Цена (или стоимость) опциона — это сумма денег, известная как премия. Покупатель опциона платит эту премию продавцу опциона в обмен на право, предоставляемое опционом: возможность выбора: использовать опцион на покупку или продажу актива или позволить ему истечь в бесполезном виде.

Внутренняя стоимость – это разница между ценой базового актива и ценой исполнения опциона. Внутренняя стоимость колл-опциона — право, но не обязанность купить актив — равна цене базового актива за вычетом цены исполнения, а внутренняя стоимость пут-опциона — право продать актив — равна к цене исполнения за вычетом цены базового актива.

Общая премия опциона основана на его внутренней и внешней стоимости. Ключевая часть внешней стоимости известна как «временная стоимость». При нормальных обстоятельствах контракт теряет ценность по мере приближения даты истечения срока его действия, потому что у базовой ценной бумаги остается меньше времени для благоприятного движения. Другими словами, опцион без денег (OTM) с одним месяцем до истечения будет иметь большую внешнюю стоимость, чем опцион OTM с одной неделей до истечения.

Как правило, чем больше времени остается до истечения срока действия опциона, тем выше его временная стоимость, поскольку у контракта будет больше времени, чтобы стать прибыльным.

Еще одним фактором, влияющим на внешнюю стоимость и временную стоимость, является подразумеваемая волатильность (IV). IV измеряет сумму, на которую базовый актив может измениться за определенный период. Если IV увеличивается, внешняя ценность также увеличивается. Например, если инвестор покупает опцион колл с годовой IV 20%, а IV подскакивает до 30% на следующий день, внешняя стоимость будет расти, поскольку инвесторы считают, что резкие движения повышают вероятность движения актива в их сторону.

Расчет стоимости времени

В виде уравнения стоимость времени может быть выражена как:

Премия опциона — Внутренняя стоимость = Временная стоимость + Подразумеваемая волатильность

Или, другими словами, сумма премии, превышающая внутреннюю стоимость опциона, называется его временной стоимостью. Например, если акции Alphabet Inc. оцениваются в 1044 доллара за акцию, а колл-опцион Alphabet Inc. за 950 долларов торгуется по 97 долларов, то внутренняя стоимость опциона составляет 94 доллара (1044–950 долларов) и временная стоимость 3 доллара (97–97 долларов). 94 доллара).

Значение временной стоимости

Как правило, чем больше времени осталось до экспирации, тем выше временная стоимость опциона. Обоснование простое: инвесторы готовы платить более высокую премию за большее время, поскольку у контракта будет больше времени, чтобы получить прибыль от благоприятного движения базового актива.

И наоборот, чем меньше времени остается на опцион, тем меньшую премию готовы платить инвесторы, потому что вероятность того, что опцион будет прибыльным, уменьшается. По этой причине безопаснее продать или удержать опцион, у которого еще есть временная стоимость, а не исполнять его; в противном случае это оставшееся значение времени будет потеряно.

Теоретически добавление времени к опциону или увеличение IV имеют один и тот же фундаментальный эффект: увеличение вероятности того, что опцион завершится в деньгах (ITM).

Как правило, опцион теряет одну треть своей временной стоимости в течение первой половины своего срока действия, а оставшиеся две трети своей временной стоимости — во второй половине. Значение времени со временем уменьшается ускоренными темпами, явление, известное как затухание времени или затухание стоимости времени. Чувствительность цены опциона к затуханию во времени известна как его тета.

Особенности

• Временная стоимость является одним из двух ключевых компонентов (вторым является подразумеваемая волатильность), которые составляют внешнюю стоимость опциона.

• Как правило, чем больше времени осталось до истечения срока действия опциона, тем больше временная стоимость опциона.

• Общая цена опциона, или премия, представляет собой совокупность его внутренней и внешней стоимости.