Valore teorico (di un diritto)
Qual è il valore teorico (di un diritto)?
Il valore teorico (di un diritto) è il valore di un diritto di sottoscrizione. Durante il periodo in cui viene annunciata una nuova offerta in diritti fino a tre giorni prima della scadenza dei diritti di sottoscrizione (cd cum rights period), il valore del diritto è specifico e può essere facilmente calcolato. Per calcolare il valore di un diritto durante la finestra in cui è effettivo, è necessario comunicare all'investitore il prezzo di sottoscrizione e il numero di diritti necessari per acquistare un'azione. Con queste informazioni il valore del diritto può essere calcolato utilizzando la seguente formula:
(Prezzo delle azioni - Prezzo di sottoscrizione dei diritti per azione) / (Numero di diritti richiesti per acquistare un'azione + 1)
Capire il valore teorico (di un diritto)
Il valore teorico di un diritto e il valore di mercato di un diritto sono generalmente uguali o molto simili. È anche noto come valore intrinseco del diritto. Poiché il valore delle azioni che hanno diritti ad esse annessi durante il periodo dei diritti cum può differire dalle azioni normali senza tali diritti, gli investitori vogliono conoscere questo valore teorico.
Esempio reale del valore teorico di un diritto
Ad esempio, il prezzo corrente di un'azione è di $ 40, il prezzo di esercizio (o prezzo di sottoscrizione) è di $ 35 e per acquistare un'azione sono necessari quattro diritti. Il valore teorico del diritto è:
($ 40 - $ 35) / (4 + 1) = $ 1.
Il periodo di circa tre giorni prima della scadenza è denominato periodo di esercizio dei diritti. Questi sono gli ultimi giorni per esercitare i diritti, ma un periodo troppo presto per acquistare nuove azioni con diritto, poiché il commercio si regolerà prima della record date, giorno di scadenza dei diritti. Il valore teorico durante il periodo di esercizio dei diritti, quando i diritti vengono scambiati indipendentemente dal titolo, differisce dal valore durante il periodo di cum diritti.
Il calcolo del valore durante il periodo di esercizio dei diritti è:
(Prezzo dell'azione - Prezzo di sottoscrizione corretto) / Numero di diritti necessari per acquistare un'azione.
Continuando dall'esempio sopra, il prezzo delle azioni durante il periodo ex diritti è di $ 38, il valore teorico del diritto durante il periodo di esercizio dei diritti sarebbe ($ 38 - $ 35) / 4 = $ 0,75.
Il valore di un diritto è calcolato utilizzando gli stessi parametri utilizzati per la determinazione del prezzo delle opzioni, inclusi il prezzo di sottoscrizione dei diritti, i tassi di interesse prevalenti, il tempo di scadenza e il prezzo dell'azione del titolo sottostante, tenendo conto del livello della sua volatilità. La differenza principale è che i diritti hanno un valore temporale significativamente inferiore rispetto alla maggior parte delle opzioni a causa della loro durata relativamente breve.
Prezzo teorico nullo a pagamento
Se un investitore sceglie di vendere il suo diritto a titolo definitivo sul mercato, o se sceglie di lasciar scadere il diritto, il che può comportare un onere amministrativo minimo, riceverà il prezzo teorico nullo del diritto. Tale valore è calcolato determinando la differenza tra il prezzo di sottoscrizione pagato dall'investitore e il prezzo teorico ex diritto.
Considerando l'esempio utilizzato sopra, il calcolo per un prezzo pagato zero teorico è simile al seguente: $ 40 - $ 38 = $ 2. Pertanto, l'importo che l'investitore riceverà per il diritto è il doppio del valore del diritto durante il periodo di cum diritti e anche maggiore del valore del diritto durante il periodo ex diritti.
Mette in risalto
A questi stessi investitori viene detto quanti diritti sono necessari per acquistare una quota di azioni.
Da queste informazioni si può calcolare il prezzo teorico.
Agli investitori con diritti di sottoscrizione viene comunicato il prezzo per il quale possono acquistare le azioni, di solito a uno sconto rispetto al prezzo di mercato corrente.
Il valore teorico di un diritto può essere calcolato durante il periodo cum diritti.
