Teoretiskt värde (av en rättighet)
Vad är det teoretiska värdet (av en rättighet)?
Det teoretiska värdet (av en rättighet) är värdet av en teckningsrätt. Under den tidsperiod som ett nytt företrädesrättsemission offentliggörs fram till tre dagar innan teckningsrätterna löper ut (så kallad cum right period) är värdet på rättigheten specifikt och kan enkelt beräknas. För att beräkna värdet av en rättighet under den period då den är effektiv måste investeraren få veta teckningspriset och antalet rättigheter som krävs för att köpa en aktie i aktien. Med den informationen kan värdet av rättigheten beräknas med hjälp av följande formel:
(Aktiekurs - Rättighetsteckningspris per aktie) / (Antal rättigheter som krävs för att köpa en aktie + 1)
Förstå teoretiskt värde (av en rättighet)
Det teoretiska värdet av en rättighet och marknadsvärdet på en rättighet är i allmänhet lika eller mycket lika. Det är också känt som rättighetens inneboende värde . Eftersom värdet på aktieaktier som har rättigheter knutna till sig under cum-rättighetsperioden kan skilja sig från vanliga aktier utan sådana rättigheter, vill investerare veta detta teoretiska värde.
Verkliga exempel på teoretiskt värde av en rättighet
Som ett exempel är det aktuella priset på en aktie $40, lösenpriset (eller teckningspriset) är $35 och fyra rättigheter krävs för att köpa en aktie. Rättens teoretiska värde är:
($40 - $35) / (4 + 1) = $1.
Tidsperioden cirka tre dagar före utgången benämns rättighetsutövningsperiod. Detta är de sista dagarna för att utnyttja rättigheter, men en period för tidigt för att köpa nya aktier med rättigheter, eftersom handeln kommer att avvecklas före avstämningsdagen, den dag då rättigheterna upphör. Det teoretiska värdet under rättighetsutövningsperioden – när rättigheterna handlas oberoende av aktien – skiljer sig från värdet under cumrättighetsperioden.
Beräkningen av värdet under utnyttjandeperioden är:
(Aktiekurs - Rätt teckningskurs) / Antal rättigheter som behövs för att köpa en aktie.
Utgående från exemplet ovan är aktiekursen under ex-rättighetsperioden $38, det teoretiska värdet av rättigheten under utnyttjanderättsperioden skulle vara ($38 - $35) / 4 = $0,75.
En rättighets värde beräknas med samma parametrar som används för prissättning av optioner, inklusive rättighetsteckningspriset, rådande räntor, tid till förfall och aktiekursen för den underliggande aktien, med hänsyn tagen till nivån på dess volatilitet. Den stora skillnaden är att rättigheter har betydligt mindre tidsvärde än de flesta alternativ på grund av deras jämförelsevis korta livslängd.
Teoretiskt noll betald pris
Om en investerare väljer att sälja sin rätt direkt på marknaden, eller om de väljer att låta rättigheten förfalla, vilket kan resultera i en minimal administrativ avgift, får de det teoretiska nollpriset för rättigheten. Detta värde beräknas genom att bestämma skillnaden mellan teckningskursen som investeraren betalade och det teoretiska ex-rightpriset.
Med tanke på exemplet ovan ser beräkningen för ett teoretiskt noll betald pris ut så här: $40 - $38 = $2. Således är det belopp som investeraren skulle få för rättigheten två gånger värdet av rättigheten under cum-rättighetsperioden och till och med större än värdet av rättigheten under ex-rightperioden.
Höjdpunkter
Samma investerare får veta hur många rättigheter som krävs för att köpa en aktie.
Utifrån denna information kan det teoretiska priset beräknas.
Investerare med teckningsrätter får veta vilket pris de kan köpa aktierna för – vanligtvis till en rabatt i förhållande till aktuellt marknadspris.
Det teoretiska värdet av en rättighet kan beräknas under cum rättighetsperioden.
