Theoretischer Wert (eines Rechts)
Was ist der theoretische Wert (eines Rechts)?
Der theoretische Wert (eines Rechts) ist der Wert eines Bezugsrechts. Während des Zeitraums der Ankündigung eines neuen Bezugsrechtsangebots bis drei Tage vor Ablauf der Bezugsrechte (sog. Cum-Rechte- Zeitraum) ist der Wert des Bezugsrechts konkret und leicht errechenbar. Um den Wert eines Rechts während des Fensters zu berechnen, in dem es wirksam ist, muss dem Anleger der Zeichnungspreis und die Anzahl der Rechte mitgeteilt werden, die zum Kauf einer Aktie erforderlich sind. Mit diesen Informationen kann der Wert des Rechts anhand der folgenden Formel berechnet werden:
(Aktienkurs - Bezugspreis pro Aktie) / (Anzahl der erforderlichen Rechte zum Kauf einer Aktie + 1)
Den theoretischen Wert (eines Rechts) verstehen
Der theoretische Wert eines Rechts und der Marktwert eines Rechts sind im Allgemeinen gleich oder sehr ähnlich. Er wird auch als innerer Wert des Rechts bezeichnet. Da der Wert von Aktien, die mit Rechten verbunden sind, während der Periode mit Bezugsrechten von regulären Aktien ohne solche Rechte abweichen kann, möchten Anleger diesen theoretischen Wert wissen.
Beispiel aus der Praxis für den theoretischen Wert eines Rechts
Beispielsweise beträgt der aktuelle Preis einer Aktie 40 US-Dollar, der Ausübungspreis (oder Zeichnungspreis) 35 US-Dollar und zum Kauf einer Aktie sind vier Bezugsrechte erforderlich. Der theoretische Wert des Rechts ist:
(40 $ - 35 $) / (4 + 1) = 1 $.
Der Zeitraum etwa drei Tage vor Ablauf wird als Bezugsrechtsfrist bezeichnet. Dies sind die letzten Tage, um Rechte auszuüben, aber ein Zeitraum, der zu früh ist, um neue Aktien mit Rechten zu kaufen, da der Handel vor dem Stichtag abgewickelt wird, dem Tag, an dem die Rechte verfallen. Der theoretische Wert während der Bezugsrechtsperiode – wenn Bezugsrechte unabhängig von der Aktie gehandelt werden – unterscheidet sich von dem Wert während der Bezugsrechtsperiode.
Die Berechnung für den Wert während der Ausübungsfrist lautet:
(Aktienkurs - Bezugspreis) / Anzahl der Rechte, die zum Kauf einer Aktie erforderlich sind.
Ausgehend vom obigen Beispiel beträgt der Aktienkurs während der Ex-Bezugsperiode 38 $, der theoretische Wert des Rechts während der Ausübungsfrist wäre (38 $ - 35 $) / 4 = 0,75 $.
Der Wert eines Rechts wird anhand der gleichen Parameter berechnet, die für die Preisgestaltung von Optionen verwendet werden, einschließlich des Bezugspreises, der vorherrschenden Zinssätze, der Laufzeit und des Aktienkurses der zugrunde liegenden Aktie, unter Berücksichtigung der Höhe seiner Volatilität. Der Hauptunterschied besteht darin, dass Rechte aufgrund ihrer vergleichsweise kurzen Lebensdauer einen deutlich geringeren Zeitwert haben als die meisten Optionen.
Theoretischer Nullpreis
Entscheidet sich ein Anleger dafür, sein Recht direkt auf dem Markt zu verkaufen oder das Recht verfallen zu lassen, was zu einer minimalen Verwaltungsgebühr führen kann, erhält er den theoretischen Nullpreis des Rechts. Dieser Wert errechnet sich aus der Differenz zwischen dem vom Anleger gezahlten Zeichnungspreis und dem theoretischen Ex-right-Preis.
In Anbetracht des oben verwendeten Beispiels sieht die Berechnung für einen theoretischen Nullpreis wie folgt aus: 40 $ - 38 $ = 2 $. Somit ist der Betrag, den der Investor für das Recht erhalten würde, doppelt so hoch wie der Wert des Rechts während der Cum-Rechte-Periode und sogar größer als der Wert des Rechts während der Ex-Rechte-Periode.
Höhepunkte
Diesen Anlegern wird mitgeteilt, wie viele Rechte zum Kauf einer Aktie erforderlich sind.
Aus diesen Angaben kann der theoretische Preis errechnet werden.
Anlegern mit Bezugsrecht wird der Preis mitgeteilt, zu dem sie die Aktien erwerben können – in der Regel mit einem Abschlag auf den aktuellen Marktpreis.
Der theoretische Wert eines Rechts kann während der Laufzeit der Rechte berechnet werden.
