Säkerställ
Vad Àr Securitize?
Termen "vÀrdepapperisera" syftar pÄ processen att slÄ samman finansiella tillgÄngar för att skapa nya vÀrdepapper som kan marknadsföras och sÀljas till investerare. Dessa sammanslagna finansiella tillgÄngar bestÄr i allmÀnhet av olika typer av lÄn, men alla typer av tillgÄngar kan vÀrdepapperiseras.
BolÄn, kreditkortsskulder, billÄn, studielÄn och andra former av kontraktsskulder vÀrdepapperiseras ofta för att rensa bort dem frÄn det ursprungsföretagets balansrÀkning och frigöra krediter för nya lÄngivare. VÀrdet och kassaflödena för det nya vÀrdepapperet baseras pÄ det underliggande vÀrdet och kassaflödena för de tillgÄngar som anvÀnds i vÀrdepapperiseringsprocessen. De varierar beroende pÄ hur poolen Àr uppdelad i trancher.
FörstÄ Securitize
NÀr en lÄngivare vÀrdepapperiserar skapar den en ny sÀkerhet genom att slÄ samman befintliga tillgÄngar. Dessa nya vÀrdepapper backas upp av fordringar pÄ de sammanslagna tillgÄngarna. Upphovsmannen vÀljer först den skuld som ska slÄs samman som bostadslÄn för en inteckningsskyddad sÀkerhet (MBS). Denna pool innehÄller en undergrupp av lÄntagare. LÄntagare med utmÀrkt kreditvÀrdighet och mycket liten risk för fallissemang kan alla slÄs samman för att sÀlja en vÀrdepapperiserad tillgÄng av hög kvalitet, eller sÄ kan de sprinklas i andra pooler med lÄntagare med högre fallissemangsrisk för att förbÀttra den övergripande riskprofilen för de resulterande vÀrdepapperen.
NÀr urvalet Àr klart sÀljs dessa poolade bolÄn till en emittent. Detta kan vara en tredje part som Àr specialiserad pÄ att skapa vÀrdepapperiserade tillgÄngar eller sÄ kan det vara ett special purpose vehicle (SPV) inrÀttat av originatorn för att kontrollera sin riskexponering mot de resulterande tillgÄngssÀkrade vÀrdepapperen. Emittenten eller SPV fungerar i huvudsak som ett skalbolag. SPV:n sÀljer sedan vÀrdepapperen, som backas upp av tillgÄngarna i SPV:n, till investerare.
VÀrdepapperisering Àr inte en inneboende bra eller dÄlig sak. Det Àr helt enkelt en process som hjÀlper banker att förvandla illikvida tillgÄngar till likvida och frigör krediter. Som sagt, integriteten i denna komplexa process beror pÄ att bankerna behÄller moraliskt ansvar för de lÄn de utfÀrdar Àven nÀr de inte Àr juridiskt ansvariga, och pÄ att kreditvÀrderingsföretagen Àr villiga att ropa ut originatorer nÀr de frÄnsÀger sig detta ansvar.
VÀrdepapperiseringsprocessen beror pÄ bankernas moraliska ansvar för lÄn de utfÀrdar och pÄ kreditvÀrderingsföretagen att kalla ut originatorer.
Fördelar och nackdelar med vÀrdepapperisering
Den största fördelen med att vÀrdepapperisera en tillgÄng kommer frÄn den extra likviditeten som gör att tillgÄngen Àr tillgÀnglig för en bredare marknad av investerare. Investerare som vanligtvis inte skulle kunna investera i en tillgÄng kan vara mer villiga att köpa en fraktionerad andel av den tillgÄngen.
Dessutom finns det fördelar nÀr det gÀller diversifiering. Eftersom att investera i en liten brÄkdel av tusen liknande tillgÄngar anses vara mindre riskabelt Àn att investera i en enskild tillgÄng, kan vÀrdepapperisering av en pool av tillgÄngar göra det möjligt för potentiella investerare att minska sin riskexponering.
De största nackdelarna uppstÄr pÄ grund av regelverket kring vÀrdepappersemissioner. I USA har Securities and Exchange Commission strikta regler för de vÀrdepapper som erbjuds till försÀljning, sÀrskilt de som marknadsförs mot privata investerare.
Emittenter tar en stor risk nÀr de vÀrdepapperiserar tillgÄngar och kan ta ansvar om den underliggande tillgÄngen gÄr sönder. Varje oavsiktligt fel eller utelÀmnande av fakta i vÀrdepappersprospektet kan bli grunden för en rÀttegÄng frÄn investerare om den vÀrdepapperiserade tillgÄngen inte ger förvÀntad avkastning.
TTT
Typer av vÀrdepapperiserade tillgÄngar
De mest kÀnda vÀrdepapperen Àr aktier, som representerar en del av Àgandet av ett börsnoterat företag. Detta Àr dock inte vad vi normalt menar med vÀrdepapperiserade tillgÄngar. Faktum Àr att alla typer av inkomster eller kassaflöden kan kombineras med liknande tillgÄngar och sÀljas som vÀrdepapper.
En av de vanligaste typerna av tillgÄngssÀkrade vÀrdepapper Àr de med skulduppbackning, dÀr investeraren tjÀnar en inkomst frÄn poolade lÄn. Dessa kan backas upp av alla typer av skulder, sÄsom bostadslÄn, billÄn eller studielÄn. NÀr lÄntagarna betalar tillbaka dessa lÄn, tjÀnar Àgarna av sÀkerheten en del av sina sammanlagda Äterbetalningar.
En annan innovation anvÀnder royalties som underliggande för en vÀrdepappersemission. I det hÀr fallet sÀljer Àgaren av en lÄt, film eller annat konstverk rÀttigheterna till framtida inkomster frÄn sina royalties, i form av en sÀkerhet. à r 2022 utfÀrdade ett dotterbolag till KKR ett royaltyskyddat vÀrdepapper, som representerade fraktionerade royalties frÄn en portfölj med 65 000 olika lÄtar.
SÀrskilda övervÀganden
Det finns flera anledningar till varför lÄngivare kan vÀrdepapperisera. En av de frÀmsta anledningarna Àr att det sÀnker kostnaderna. En lÄngivare kan till exempel paketera om skulder och sÀlja av tillgÄngsbaserade vÀrdepapper för att öka sin egen kreditvÀrdighet. SÄ en lÄngivare med B-rating kan stiga i graderna efter att ha vÀrdepapperiserat sin skuld med en AAA-rating.
Genom att göra detta kan andra lÄngivare vara mer benÀgna att lÄna ut till lÀgre rÀntor, vilket minskar kostnaden för skulden. VÀrdepapperisering hjÀlper ocksÄ banker och andra lÄngivare att rensa sina balansrÀkningar. Genom att slÄ samman tillgÄngarna och skapa ett nytt vÀrdepapper blir det en post utanför balansrÀkningen. Detta innebÀr att det inte finns nÄgon effekt frÄn dessa poster i balansrÀkningen.
VÀrdepapper med tillgÄngsstöd Àr attraktiva för investerare. Men de Àr sÀrskilt attraktiva för institutionella investerare. Det beror pÄ att de Àr mycket anpassningsbara och kan erbjuda en produkt som Àr skrÀddarsydd för att möta dessa stora investerares behov.
PÄ grund av deras inneboende komplexitet Àr vÀrdepapperiserade tillgÄngar vanligtvis endast tillgÀngliga för institutionella investerare eller högförmögna individer.
VÀrdepapperisering och den stora lÄgkonjunkturen
VÀrdepapperisering Àr ett bra system nÀr lÄngivare ger ut bra lÄn och kreditvÀrderingsföretag hÄller dem Àrliga. Men det har sina nackdelar. NÀr upphovsmÀn börjar göra NINJA-lÄn och kreditvÀrderingsföretag tar sin dokumentation pÄ tro, dÄ sÀljs dÄliga och potentiellt giftiga tillgÄngar till marknaden eftersom de Àr mycket mer sunda Àn de Àr.
Det var precis vad som hÀnde i en av historiens vÀrsta krascher. BolÄnesÀkrade vÀrdepapper var en av faktorerna som spelade in i finanskrisen 2007-2008, som ledde till att flera stora banker misslyckades, för att inte tala om elimineringen av biljoner dollar i förmögenhet. Effekten var sÄ utbredd att den orsakade oro pÄ de globala finansmarknaderna.
Hela problemet började nÀr en ökad efterfrÄgan pÄ dessa vÀrdepapper, tillsammans med en ökning av bostadspriserna, ledde till att banker och andra lÄngivare lÀttade pÄ sina utlÄningskrav. Det kom till en punkt dÀr nÀstan vem som helst kunde bli husÀgare.
Bostadspriserna nĂ„dde sin topp och marknaden kraschade. Subprime -inteckningsgivare â de som normalt inte skulle ha rĂ„d med ett hem â började gĂ„ i konkurs, och subprime MBS började förlora mycket av sitt vĂ€rde. Snart var dessa tillgĂ„ngar sĂ„ övervĂ€rderade att man kunde sĂ€lja dem. Detta ledde till en Ă„tstramning av kreditmarknaden, med mĂ„nga banker pĂ„ grĂ€nsen till kollaps. Under Obama-administrationen slutade det amerikanska finansdepartementet med att trĂ€da in med ett stimulanspaket pĂ„ 700 miljarder dollar för att hjĂ€lpa banksystemet ur krisen.
##Höjdpunkter
â Men det kan bli problem nĂ€r tillgĂ„ngar blir giftiga, som nĂ€r subprime-bolĂ„nemarknaden kollapsade, vilket ledde till finanskrisen 2007-2008.
- BolÄn och andra former av kontraktsskulder vÀrdepapperiseras ofta för att rensa bort dem frÄn det ursprungsföretagets balansrÀkning och frigöra krediter för nya lÄngivare.
â VĂ€rdepapperisering ger ocksĂ„ en likvid marknad för tillgĂ„ngar som annars skulle vara mycket svĂ„ra att sĂ€lja.
Termen "vÀrdepapperisera" syftar pÄ processen att slÄ samman finansiella tillgÄngar för att skapa nya vÀrdepapper som kan marknadsföras och sÀljas till investerare.
VÀrdet pÄ en vÀrdepapperiserad tillgÄng baseras pÄ de underliggande tillgÄngarnas kassaflöden och risker.
##FAQ
Ăr det bra eller dĂ„ligt att sĂ€kra?
VÀrdepapperisering kommer med bÄde fördelar och nackdelar för emittenten. PÄ den positiva sidan tillÄter det emittenten att hitta en likvid marknad för tillgÄngar som annars kan vara svÄra att sÀlja. Det minskar ocksÄ investerarrisken genom diversifiering. à andra sidan kommer vÀrdepapperisering av ett lÄn eller en tillgÄng med juridiska skyldigheter frÄn den som skapar vÀrdepapperet. Varje underlÄtenhet att följa relevanta vÀrdepapperslagar, Àven av misstag, kan resultera i en hög kostnad för upphovsmannen.
Hur tjÀnar banker pengar pÄ vÀrdepapperisering?
VÀrdepapperisering gör det möjligt för banker att ta bort tillgÄngar frÄn sina balansrÀkningar och dÀrigenom frigöra kapital och minska deras riskexponering mot dessa tillgÄngar.
Vad Àr syftet med vÀrdepapperisering?
VÀrdepapperisering gör det möjligt för investerare att köpa fraktionerade andelar av en tillgÄng eller ett instrument, vanligtvis kombinerade med liknande instrument. Detta ger fler investerare tillgÄng till den typen av tillgÄngar, vilket ökar marknadens likviditet och minskar de totala kostnaderna.
Vad Àr vÀrdepapperiserade skuldinstrument?
VÀrdepapperiserade skuldinstrument Àr lÄneförpliktelser som har paketerats och sÄlts som vÀrdepapper. Dessa paketeras vanligtvis tillsammans med andra skuldinstrument som har liknande kreditvÀrdighet, vilket minskar köparens riskexponering om nÄgon av dessa skulder fallerar.
