Konsensusuppskattning

Vad är en konsensusuppskattning?

En konsensusuppskattning är en prognos för ett publikt företags prognostiserade vinst baserat på de kombinerade uppskattningarna från alla aktieanalytiker som täcker aktien.

I allmänhet förutspår analytiker ett företags vinst per aktie (EPS) och intäktssiffror för kvartalet, räkenskapsåret (FY) och framtida räkenskapsår. Storleken på företaget och antalet analytiker som täcker det kommer att diktera storleken på poolen från vilken konsensusuppskattningen härleds.

Förstå konsensusuppskattningar

När du hör att ett företag har "missat uppskattningar" eller "slagna uppskattningar" är det vanligtvis med hänvisning till konsensusuppskattningar. Dessa prognoser finns i aktiekurser eller platser som Wall Street Journals webbplats, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com och *Google Finance *.

Analytiker strävar efter att komma med en uppskattning av vad företag kommer att göra i framtiden, baserat på prognoser, modeller, subjektiva utvärderingar, marknadssentiment och empirisk forskning. Konsensusuppskattningar, som består av flera individuella analytikerbedömningar, är ofta mer av en konst på många sätt än en exakt vetenskap. Varje analytikers forskning bygger inte bara på finansiella rapporter (dvs. ett företags balansräkning, resultaträkning eller kassaflödesanalys), utan också på deras individuella subjektiva indata i analysen och efterföljande tolkning av resultaten.

Analytiker använder ofta indata från ovanstående datakällor och placerar dem i en diskonterad kassaflödesmodell (DCF). DCF är en värderingsmetod som använder framtida fria kassaflödesprognoser (FCF) och diskonterar dem, med hjälp av en erforderlig årlig ränta, för att komma fram till en nuvärdesuppskattning.

Om nuvärdet som nås fram till är högre än aktiens nuvarande marknadspris,. kan en analytiker komma i "över" konsensus. Däremot, om nuvärdet av framtida kassaflöden är lägre än aktiens pris vid beräkningstillfället, kan en analytiker dra slutsatsen att aktien är prissatt "under" konsensus.

Konsensusuppskattningar och marknads(in)effektivitet

Allt detta får vissa förståsigpåare att tro att marknaden inte är så effektiv som ofta påstås, och att effektiviteten drivs av uppskattningar om en mängd framtida händelser som kanske inte är korrekta. Detta kan hjälpa till att förklara varför ett företags aktie snabbt anpassar sig till den nya informationen, som tillhandahålls av kvartalsresultat och intäktssiffror,. när dessa siffror avviker från konsensusuppskattningen.

En studie från 2013 av konsultföretaget McKinsey fann att uteblivna konsensusuppskattningar inte har någon väsentlig effekt på ett företags aktiekurs. "På kort sikt är det sällan katastrofalt att inte uppnå konsensusuppskattningar av vinst", skrev studiens författare.

Deras analys fann att att missa konsensus med 1% leder till en aktiekursnedgång på endast två tiondelar av en procent under femdagarsperioden efter tillkännagivandet. Men studien varnade också för att läsa för mycket i resultaten. Enligt dess författare ger konsensusuppskattningar en antydan om investerares oro för ett visst företag eller en viss sektor.

Exempel

Som ett exempel, låt oss titta på Molson Coors Brewing Company (TAP). Under 2010 slog dryckestillverkaren konsensusberäkningarna med 2 %. Dess aktier sjönk dock fortfarande med 7 procent eftersom investerare tillskrev vinstöverraskningen till en engångsskatteavdrag istället för en förbättring av företagets grundläggande strategi och långsiktiga lönsamhet.

Höjdpunkter

– Om ett företag missar eller överskrider konsensusskattningar kan det få kursen på en aktie att falla eller skjuta i höjden.

– Dessa uppskattningar är inte en exakt vetenskap och beror på en mängd olika faktorer, från tillgång till företagsregister till tidigare bokslut och uppskattningar av marknaden för företagets produkter.

• Konsensusuppskattningar är ett genomsnitt av prognoser för företagets intäkter och resultat från analytiker som täcker en aktie.