Консенсусная оценка

Что такое консенсусная оценка?

Консенсус-оценка — это прогноз прогнозируемой прибыли публичной компании, основанный на объединенных оценках всех фондовых аналитиков,. которые охватывают акции.

Как правило, аналитики прогнозируют прибыль компании на акцию (EPS) и показатели выручки за квартал, финансовый год (FY) и будущие FY. Размер компании и количество аналитиков, занимающихся ею, будут определять размер пула, на основе которого будет получена консенсусная оценка.

Понимание консенсусных оценок

Когда вы слышите, что компания «пропустила оценки» или «превзошла оценки», это обычно относится к согласованным оценкам. Эти прогнозы можно найти в котировках акций или в таких местах, как веб-сайт Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com и *Google Finance. *.

Аналитики стремятся дать оценку того, что компании будут делать в будущем, на основе прогнозов, моделей, субъективных оценок, настроений рынка и эмпирических исследований. Консенсусные оценки, состоящие из оценок нескольких отдельных аналитиков, во многих отношениях являются скорее искусством, чем точной наукой. Исследование каждого аналитика опирается не только на финансовые отчеты (т. е. балансовый отчет компании, отчет о прибылях и убытках или отчет о движении денежных средств), но и на их индивидуальный субъективный вклад в анализ и последующую интерпретацию результатов.

Аналитики часто используют входные данные из вышеуказанных источников данных и помещают их в модель дисконтированных денежных потоков (DCF). DCF - это метод оценки, который использует прогнозы будущих свободных денежных потоков (FCF) и дисконтирует их с использованием требуемой годовой ставки для получения оценки текущей стоимости.

Если полученная приведенная стоимость выше, чем текущая рыночная цена акций, аналитик может прийти к консенсусу «выше». Напротив, если приведенная стоимость будущих денежных потоков ниже цены акции на момент расчета, аналитик может сделать вывод, что цена акции «ниже консенсуса».

Согласованные оценки и рыночная (не)эффективность

Все это приводит некоторых экспертов к мысли, что рынок не так эффективен,. как часто предполагается, и что эффективность определяется оценками множества будущих событий, которые могут быть неточными. Это может помочь объяснить, почему акции компании быстро приспосабливаются к новой информации, предоставленной квартальной прибылью и выручкой,. когда эти цифры расходятся с консенсус-прогнозом.

Исследование, проведенное консалтинговой фирмой McKinsey в 2013 году, показало, что отсутствие консенсусных оценок не оказывает существенного влияния на цену акций компании. «В краткосрочной перспективе отставание от согласованных оценок доходов редко бывает катастрофическим», — пишут авторы исследования.

Их анализ показал, что отклонение от консенсуса на 1% приводит к снижению цены акций всего на две десятых процента в течение пяти дней после объявления. Но исследование также предостерегало от чрезмерного толкования результатов. По мнению его авторов, консенсусные оценки «намекают» на опасения инвесторов по поводу данной компании или сектора.

Пример

В качестве примера рассмотрим пивоваренную компанию Molson Coors Brewing Company (TAP). В 2010 году производитель напитков превзошел консенсус-прогноз на 2%. Тем не менее, ее акции по-прежнему упали на 7 процентов, потому что инвесторы объяснили неожиданную прибыль единовременной налоговой льготой,. а не улучшением фундаментальной стратегии компании и долгосрочной прибыльности.

Особенности

• Если компания не соответствует согласованным оценкам или превышает их, это может привести к падению или резкому росту цены акций соответственно.

• Эти оценки не являются точной наукой и зависят от множества факторов, от доступа к документации компании до предыдущей финансовой отчетности и оценок рынка продукции компании.

• Консенсусные оценки представляют собой среднее значение прогнозов доходов и прибыли компании, сделанных аналитиками, охватывающими акции.