Räntekänslighet

Vad är räntekänslighet?

Räntekänslighet är ett mått på hur mycket priset på en räntetillgång kommer att fluktuera till följd av förändringar i räntemiljön. Värdepapper som är mer känsliga har större kursfluktuationer än de med mindre känslighet.

Denna typ av känslighet måste beaktas när man väljer en obligation eller annat ränteinstrument som investeraren kan sälja på andrahandsmarknaden. Räntekänslighet påverkar såväl köp som försäljning.

Hur räntekänslighet fungerar

Räntebärande värdepapper och räntor är omvänt korrelerade. Därför tenderar priserna på räntebärande värdepapper att falla när räntorna stiger. När den används för att beräkna räntebärande värdepapper kallas räntekänslighet som tillgångens duration. Detta är ett sätt att avgöra hur räntor påverkar en räntebärande värdepappersportfölj. Ju högre duration en obligation eller obligationsfond har, desto mer känslig är obligationen eller obligationsfonden för förändringar i räntesatserna.

Durationen för räntebärande värdepapper ger investerare en uppfattning om känsligheten för potentiella ränteförändringar. Duration är ett bra mått på räntekänslighet eftersom beräkningen inkluderar flera obligationsegenskaper, såsom kupongbetalningar och löptid.

Generellt gäller att ju längre löptid tillgången har, desto mer känslig är tillgången för förändringar i räntesatser. Förändringar i räntesatserna övervakas noga av obligations- och räntehandlare,. eftersom de resulterande prisfluktuationerna påverkar den totala avkastningen på värdepapperen. Investerare som förstår begreppet duration kan immunisera sina ränteportföljer mot förändringar i korta räntor.

Typer av räntekänslighet

Det finns fyra allmänt använda durationsmått för att bestämma ett räntepappers räntekänslighet – Macaulay-durationen,. modifierad duration, effektiv duration och styrräntans duration. För att beräkna Macaulay-varaktigheten måste vissa mätvärden vara kända, inklusive tid till förfall, återstående kassaflöden, avkastningskrav, kassaflödesbetalning, nominellt värde och obligationspris.

Den modifierade durationen är en modifierad beräkning av Macaulay-durationen som inkluderar avkastning till löptid (YTM). Den bestämmer hur mycket durationen skulle förändras för varje procentenhets förändring i avkastningen.

Den effektiva durationen används för att beräkna durationen för obligationer med inbäddade optioner. Den bestämmer den ungefärliga prisnedgången för en obligation om räntorna stiger omedelbart med 1 %. Styrräntedurationen bestämmer ett räntepappers eller ränteportföljs duration vid en specifik löptid på avkastningskurvan .

Exempel på räntekänslighet

Ett allmänt använt mått för att bestämma räntekänsligheten är den effektiva durationen. Anta till exempel att en obligationsfond har 100 obligationer med en genomsnittlig löptid på nio år och en genomsnittlig effektiv löptid på 11 år. Om räntorna stiger omedelbart med 1,0 % förväntas obligationsfonden alltså förlora 11 % av sitt värde baserat på dess effektiva duration.

På samma sätt kan en handlare titta på en viss företagsobligation med en löptid på sex månader och en duration på 2,5. Om räntorna faller 0,5 % kan handlaren förvänta sig att obligationens pris stiger med 1,25 %.

Höjdpunkter

– Ju längre löptid tillgången har, desto känsligare är tillgången för förändringar i räntesatser.

– Mer räntekänslighet gör att en tillgångs pris fluktuerar mer med en förändring av räntorna.

– Räntekänslighet är hur mycket en räntebärande tillgångspris rör sig med förändringar i räntorna.

• Räntor och räntebärande tillgångspriser är omvänt korrelerade.