Kreditvärderingsinstitut

Vad är obligationsvärderingsinstitut?

Kreditvärderingsinstitut är företag som bedömer kreditvärdigheten för både räntebärande värdepapper och deras emittenter. Dessa byråer publicerar de betyg som används av proffs för att fastställa sannolikheten för att skulden kommer att återbetalas.

Förstå kreditvärderingsinstitut

I USA är de tre primära kreditvärderingsinstituten Standard & Poor's Global Ratings, Moody's och Fitch Ratings. Var och en använder ett unikt bokstavsbaserat ratingsystem för att snabbt förmedla till investerare om en obligation har en låg eller hög fallissemangsrisk och om emittenten är finansiellt stabil. Standard & Poor's högsta betyg är AAA, och en obligation anses inte längre vara investment grade om den faller till BB+-status. Det lägsta betyget, D, indikerar att obligationen är i fallissemang. Det innebär att emittenten är försenad med att göra räntebetalningar och amorteringar till sina obligationsinnehavare.

I allmänhet tilldelar Moody's obligationers kreditbetyg på Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, med WR och NR som indragna respektive inte betygsatta. Standard & Poor's och Fitch tilldelar obligationers kreditbetyg på AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C och D, där den senare betecknar en obligationsemittent i fallissemang.

Byrån räntar obligationer vid den tidpunkt de utfärdas. De omvärderar med jämna mellanrum obligationer och deras emittenter för att om de skulle ändra betygen ser. Obligationsbetyg är viktiga eftersom de påverkar de räntor som företag och statliga myndigheter betalar på sina emitterade obligationer.

De tre bästa kreditvärderingsinstituten är privata företag som betygsätter företags- och kommunobligationer baserat på tillhörande riskgrad. De säljer betygen för publicering i finanspress och dagstidningar. Andra kreditvärderingsinstitut i USA inkluderar Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation och Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Fördelar med kreditvärderingsinstitut

Även om kreditvärderingsinstituten kritiserades hårt i början av 2000-talet, fortsätter de att utföra värdefulla funktioner för investerare. En mängd olika börshandlade fonder ( ETF ) är beroende av obligationsbetyg för sina köp. Till exempel kommer en ETF för obligationer av investeringsgrad att köpa eller sälja obligationer beroende på de betyg som de får från kreditvärderingsinstituten. På så sätt agerar byråerna på samma sätt som fondförvaltare som har till uppgift att investera i värdepapper av tillräcklig kvalitet.

Obligationsvärderingsinstituten tillhandahåller användbar information till marknaderna. De är dock inte ansvariga för de ofta irrationella sätt som investerare och fonder reagerar på den informationen. Även förvaltade fonder har ofta regler som kräver att de säljer obligationer som faller under en specifik kreditvärdighet. En nedgradering av ratingen kan orsaka en nedåtgående spiral av tvångsförsäljning, vilket skapar fynd för investerare i fallna änglaobligationer.

Kritik mot kreditvärderingsinstitut

Sedan 2008 års kreditkris har kreditvärderingsinstituten kritiserats för att inte identifiera alla risker som kan påverka ett värdepappers kreditvärdighet. I synnerhet anklagades de för att ge höga kreditbetyg till inteckningssäkrade värdepapper ( MBS ) som visade sig vara högriskinvesteringar. Investerare fortsätter att oroa sig för eventuella intressekonflikter. Obligationsemittenter betalar byråerna för tjänsten att ge betyg, och ingen vill betala för ett lågt betyg. På grund av dessa och andra brister bör betyg inte vara den enda faktorn som investerare förlitar sig på när de bedömer risken för en viss obligationsinvestering.

Obligationsvärderingsinstituten är privata företag med sina egna agendor, inte oberoende ideella organisationer som arbetar för investerare.

Å andra sidan har kreditvärderingsinstituten även kritiserats för att ha orsakat ekonomiska förluster genom att göra tvivelaktiga nedgraderingar av ratingen. Mest känt är att S&P sänkte den amerikanska federala regeringens kreditbetyg från AAA till AA+ under 2011 års skuldtakskris. Faktum är att Federal Reserve alltid kan skriva ut mer pengar för att betala ränta. Vidare visade den amerikanska regeringen inga tecken på att svika under det följande decenniet. Ändå upplevde aktiekurserna en betydande korrigering under 2011. Vissa oskyldiga företag slutade med att betala högre ränta på sina skulder. Marknaden visade dock sitt bristande förtroende för S&P:s nedgradering genom att skicka högre priser på amerikanska statsobligationer .

Det relativt diskreta sättet på vilket byråräntan obligationer gör också i allmänhet marknadsvolatiliteten onödigt hög. Det mest extrema fallet inträffar när byråerna nedgraderar en nations skuld från investeringsgrad till skräpstatus. Till exempel bidrog S&P:s nedgradering av Greklands statsskuld till skräp 2010 till den europeiska statsskuldskrisen. Ett mer kontinuerligt system skulle ge marknaderna mer tid att anpassa sig. Betygsätt skulder på en skala från 0 till 1 000 och uppdatering av betygen oftare kan förhindra nedgångar från att förvandlas till katastrofer.

##Höjdpunkter

– Obligationsvärderingsinstituten tillhandahåller användbar information till marknaderna och hjälper investerare att spara på forskningskostnader.

• Kreditvärderingsinstituten för obligationer kritiserades hårt i början av 2000-talet för att de tilldelade felaktiga betyg, särskilt för värdepapper med säkerhet i hypotekslån.

• I USA är de tre primära kreditvärderingsinstituten Standard & Poor's Global Ratings, Moody's och Fitch Ratings.

– Obligationsvärderingsinstitut är företag som bedömer kreditvärdigheten för både räntebärande värdepapper och deras emittenter.