Moralisk övertygelse

Vad är moralisk övertygelse?

Moralisk övertygelse är handlingen att förmå en person eller grupp att agera på ett visst sätt genom retoriska vädjanden, övertalning eller underförstådda och explicita hot – i motsats till användningen av rent tvång eller fysiskt våld. Inom ekonomi används det ibland med hänvisning till centralbanker.

Förstå moralisk övertygelse

Vem som helst kan i princip använda moralisk övertygelse för att försöka övertyga en annan part att ändra sin attityd eller beteende, men i ett ekonomiskt sammanhang syftar det generellt på centralbankers användning av övertygande taktik offentligt eller privat. Det kallas ofta helt enkelt "suasion" och motiven bakom det är inte alltid altruistiska, utan har mer att göra med utövandet av viss politik.

I USA är moralisk övertygelse också känd som "jawboning", eftersom det handlar om prat, i motsats till mer kraftfulla metoder som Federal Reserve (Fed) och andra beslutsfattare har till sitt förfogande. Närmare bestämt kallas centralbankers försök att påverka inflationstakten utan att tillgripa öppna marknadsoperationer ibland "operationer med öppen mun".

Jawboning blir allt vanligare då många centralbanker, efter år av låga räntor och aggressiv penningpolitik, har färre alternativa verktyg kvar för att stärka ekonomin.

'Fedspeak'

Moralisk övertygelse kan användas offentligt såväl som bakom stängda dörrar. Fed-ordföranden Alan Greenspans kritik av den rådande ekonomiska stämningen som " irrationell överdåd " 1996 är ihågkommen som ett klassiskt exempel på Fed:s användning av suasion, men när tillgångspriserna kollapsade 2000, attackerade kritiker Greenspan för att ha gjort för lite - må det vara med räntor, marginallånekrav eller jawboning – för att kontrollera 1990-talets överflöd.

Under de senaste åren har Fed gjort en samlad ansträngning för att engagera sig mer med allmänheten, vilket skulle kunna ses som ett försök att öka transparensen – eller för att utnyttja sin kraft av moralisk övertygelse. Greenspan förespråkade en politik av "konstruktiv tvetydighet" - utan tvekan motsatsen till moralisk övertygelse - och sa till en senator, "om du förstod vad jag sa måste jag ha talat fel." Ben Bernanke bröt med det tillvägagångssättet och gjorde ett försök att kommunicera Feds politik tydligare; han introducerade presskonferenser 2011 på förslag av sin eventuella efterträdare, Janet Yellen.

Ökad käkbening kan ha setts som nödvändig, med tanke på den minskade förmågan hos Fed att sänka räntorna – som var nära noll från december 2008 till december 2015 – eller öka storleken på sin balansräkning mycket ytterligare. Med traditionella penningpolitiska verktyg svårare att använda, har Fed försökt övertyga marknaderna om sin vilja att stödja en uthållig ekonomisk återhämtning genom ord snarare än handling, när det är möjligt.

Moralisk övertygelse är inte begränsad till USA År 2012 sa Europeiska centralbankens (ECB) president Mario Draghi att banken skulle göra "vad som helst" för att bevara euron,. vilket tjänade till att stödja den belägrade valutan och ledde till dess efterföljande återhämtning.

Moraliskt övertygande exempel

Ett känt exempel på användandet av moralisk övertygelse är New York Federal Reserves ingripande i räddningsaktionen för Long-Term Capital Management (LTCM) 1998.

LTCM var en mycket framgångsrik hedgefond som genererade en rad hög tvåsiffrig årlig avkastning på 1990-talet. Det var dock starkt belånat med omkring 30 USD i skuld per dollar i kapital i slutet av 1997. Den asiatiska finanskrisen fick den att hamna i en svacka, vilket ledde till oro för att en brandförsäljning av dess tillgångar skulle driva ner priserna och lämna sina fordringsägare — huvuddelen av Wall Streets storbanker — med massiva obetalda lån på sina böcker.

Istället för att direkt tillföra offentliga pengar, kallade New York Fed till ett möte på sina kontor för tre banker som hade lånat ut till LTCM. Dessa banker bestämde sig för att samarbeta för en räddning, som Fed hjälpte till att samordna men inte finansierade. Så småningom räddade ett konsortium av 14 banker LTCM för 3,6 miljarder dollar. Fonden avvecklades två år senare och bankerna gjorde en liten vinst.

New York Fed kritiserades för att ha skapat intrycket av att LTCM var "för stort för att misslyckas", men beslutet att pressa banker att tillhandahålla räddningsfonder sågs som ett alternativ till mer hårdhänta – och potentiellt skadliga – taktiker.

Höjdpunkter

• Moralisk övertygelse syftar till att förmå en enhet att agera på ett visst sätt genom retoriska vädjanden, övertalning eller underförstådda hot, i motsats till användningen av rent tvång eller fysiskt våld.

– Inom ekonomi använder centralbanker moralisk övertygelse för att påverka marknads- och allmänhetens stämningar till att tro att de har kontroll över ekonomin och är redo att agera om det behövs.

– Det mesta av denna moraliska övertygelse innebär verbala gester och signaler genom centralbanksprotokoll som kan plockas isär av analytiker och journalister.

– Ett känt exempel på användandet av moralisk övertygelse är New York Federal Reserves ingripande i räddningsaktionen för Long-Term Capital Management (LTCM) 1998.