道德劝说

经济货币政策

##什么是道德劝说？

道德劝说是通过口头上的呼吁、说服或隐含和明确的威胁来说服个人或团体以某种方式采取行动的行为，而不是使用直接的胁迫或武力。在经济学中，它有时用于指代中央银行。

理解道德劝说

原则上，任何人都可以使用道德劝说来试图说服另一方改变态度或行为，但在经济背景下，它通常是指中央银行在公开或私下使用说服策略。它通常被简单地称为“劝说”，其背后的动机并不总是利他的，而更多地与追求特定政策有关。

在美国，道德劝说也被称为“呲牙咧嘴”，因为它相当于说话，与美联储(Fed) 和其他决策者可以使用的更有力的方法形成鲜明对比。更具体地说，中央银行在不诉诸公开市场操作的情况下影响通货膨胀率的尝试有时被称为“张嘴操作”。

由于许多央行在多年的低利率和激进的货币政策之后，用于提振经济的替代工具越来越少，因此口舌之争正变得越来越普遍。

'Fedspeak'

道德劝说可以在公共场合使用，也可以在闭门使用。美联储主席艾伦·格林斯潘在 1996 年将普遍的经济情绪批评为“非理性繁荣”，这被认为是美联储使用说服的典型例子，但当资产价格在 2000 年确实崩溃时，批评者抨击格林斯潘做得太少——不管是加上利率、保证金贷款要求或敲诈——以检查 1990 年代的繁荣。

近年来，美联储齐心协力，更多地与公众接触，这可以被视为提高透明度的努力——或利用其道德说服力。格林斯潘提倡“建设性的模棱两可”政策——可以说是道德劝说的反面——著名地告诉一位参议员，“如果你明白我说的话，我一定是说错话了。”本·伯南克打破了这种做法，努力更清楚地传达美联储的政策。在他的最终继任者珍妮特耶伦的建议下，他于 2011 年推出了新闻发布会。

利率（从 2008 年 12 月到 2015 年 12 月几乎为零）或进一步扩大其资产负债表规模的能力下降，可能被认为有必要增加加息。由于传统的货币政策工具更加难以使用，美联储试图让市场相信它愿意在可能的情况下通过言辞而不是行动来支持持续的经济复苏。

道德劝说不仅限于美国 2012 年欧洲央行(ECB) 行长马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 表示，该银行将“不惜一切代价”保护欧元，这有助于支撑陷入困境的货币并导致其随后反弹。

道德劝说示例

使用道德劝说的一个著名例子是纽约联邦储备银行在 1998 年对长期资本管理公司 (LTCM) 的救助中的干预。

LTCM 是一家非常成功的对冲基金，在 1990 年代产生了一系列高两位数的年回报率。然而，它的杠杆率很高，到 1997 年底，每 1 美元资本的债务约为 30 美元。亚洲金融危机使其陷入混乱，导致人们担心其资产的抛售会压低价格并让债权人离开——华尔街的大部分主要银行——账面上都有大量未偿还的贷款。

纽约联储没有直接注入公共资金，而是在其向 LTCM 提供贷款的三家银行的办公室召开了会议。这些银行决定合作进行救援，美联储帮助协调但没有提供资金。最终，由 14 家银行组成的财团以 36 亿美元救助 LTCM。该基金在两年后被清算，银行获得了微薄的利润。

纽约联储因给人留下 LTCM “太大而不能倒”的印象而受到批评，但向银行施压以提供救助资金的决定被视为替代更严厉且可能有害的策略的替代方案。

＃＃强调

道德劝说旨在通过口头上的呼吁、说服或隐含的威胁来说服实体以某种方式行事，而不是使用直接的胁迫或武力。
在经济学中，央行行长利用道德劝说来影响市场和公众情绪，使他们相信他们控制着经济并准备好在需要时采取行动。
这种道德劝说大部分涉及口头姿态和通过央行会议纪要发出的信号，分析师和记者可以将其分开。
使用道德劝说的一个著名例子是纽约联邦储备银行在 1998 年干预长期资本管理 (LTCM) 的救助计划。