Persuasión moral
¿Qué es la persuasión moral?
La persuasión moral es el acto de persuadir a una persona o grupo para que actúe de cierta manera a través de apelaciones retóricas, persuasión o amenazas implícitas y explícitas, a diferencia del uso de la coerción o la fuerza física. En economía, a veces se usa en referencia a los bancos centrales.
Comprender la persuasión moral
Cualquiera puede, en principio, usar la persuasión moral para tratar de convencer a otra parte de que cambie su actitud o comportamiento, pero en un contexto económico generalmente se refiere al uso de tácticas persuasivas por parte de los banqueros centrales en público o en privado. A menudo se le llama simplemente "persuasión" y los motivos detrás de esto no siempre son altruistas, sino que tienen más que ver con la búsqueda de políticas particulares.
En los EE. UU., la persuasión moral también se conoce como "jawboning", ya que equivale a hablar, en contraste con los métodos más contundentes que la Reserva Federal (Fed) y otros políticos tienen a su disposición. Más específicamente, los intentos de los bancos centrales de influir en la tasa de inflación sin recurrir a operaciones de mercado abierto a veces se denominan "operaciones de boca abierta".
Jawboning es cada vez más frecuente ya que muchos bancos centrales, después de años de tasas de interés bajas y políticas monetarias agresivas, tienen menos herramientas alternativas para impulsar la economía.
'lenguaje federal'
La persuasión moral puede emplearse tanto en público como a puerta cerrada. La crítica del presidente de la Fed, Alan Greenspan, al estado de ánimo económico prevaleciente como " exuberancia irracional " en 1996 se recuerda como un ejemplo clásico del uso de la persuasión por parte de la Fed, pero cuando los precios de los activos colapsaron en 2000, los críticos atacaron a Greenspan por haber hecho muy poco, ya sea con tasas de interés, requisitos de préstamo de margen o mandíbulas—para controlar la exuberancia de la década de 1990.
En los últimos años, la Fed ha realizado un esfuerzo concertado para comprometerse más con el público, lo que podría verse como un esfuerzo para aumentar la transparencia o para aprovechar su poder de persuasión moral. Greenspan abogó por una política de "ambigüedad constructiva", posiblemente lo opuesto a la persuasión moral, y le dijo a un senador: "si entendió lo que dije, debo haberme expresado mal". Ben Bernanke rompió con ese enfoque e hizo un esfuerzo por comunicar la política de la Fed con mayor claridad; introdujo conferencias de prensa en 2011 por sugerencia de su eventual sucesora, Janet Yellen.
Es posible que se haya considerado necesaria una mayor persuasión, dada la menor capacidad de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés —que estuvieron cerca de cero entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015— o aumentar mucho más el tamaño de su balance. Dado que las herramientas tradicionales de política monetaria son más difíciles de emplear, la Fed ha intentado convencer a los mercados de su voluntad de respaldar una recuperación económica sostenida a través de palabras en lugar de hechos, cuando sea posible.
La persuasión moral no se limita a EE. UU. En 2012 , el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, dijo que el banco haría "lo que sea necesario" para preservar el euro,. lo que sirvió para apuntalar la moneda asediada y condujo a su posterior recuperación.
Ejemplo de persuasión moral
Un ejemplo famoso del uso de la persuasión moral es la intervención de la Reserva Federal de Nueva York en el rescate de Long-Term Capital Management (LTCM) en 1998.
LTCM fue un fondo de cobertura de gran éxito que generó una serie de rendimientos anuales de dos dígitos en la década de 1990. Sin embargo, estaba muy apalancado,. con alrededor de $ 30 de deuda por dólar de capital a fines de 1997. La crisis financiera asiática lo hizo caer en picada, lo que generó preocupaciones de que una venta forzosa de sus activos haría bajar los precios y dejaría a sus acreedores —la mayor parte de los principales bancos de Wall Street— con préstamos impagos masivos en sus libros.
En lugar de inyectar dinero público directamente, la Reserva Federal de Nueva York convocó una reunión en sus oficinas de tres bancos que habían prestado a LTCM. Estos bancos decidieron cooperar en un rescate, que la Fed ayudó a coordinar pero no financió. Eventualmente, un consorcio de 14 bancos rescató a LTCM por $3.6 mil millones. El fondo fue liquidado dos años después y los bancos obtuvieron una pequeña ganancia.
La Fed de Nueva York fue criticada por crear la impresión de que LTCM era "demasiado grande para quebrar", pero la decisión de presionar a los bancos para que proporcionaran fondos de rescate se consideró una alternativa a tácticas más severas y potencialmente dañinas.
Reflejos
La persuasión moral busca persuadir a una entidad para que actúe de cierta manera a través de apelaciones retóricas, persuasión o amenazas implícitas, en contraposición al uso de la coerción o la fuerza física.
En economía, los banqueros centrales utilizan la persuasión moral para influir en el sentimiento público y del mercado para que crean que tienen el control de la economía y están listos para actuar si es necesario.
La mayor parte de esta persuasión moral involucra gestos verbales y señalización a través de actas del banco central que pueden ser analizadas por analistas y periodistas.
Un ejemplo famoso del uso de la persuasión moral es la intervención de la Reserva Federal de Nueva York en el rescate de Long-Term Capital Management (LTCM) en 1998.
