Permanent portfölj

Vad är en permanent portfölj?

Den permanenta portföljen är en investeringsportfölj utformad för att fungera väl under alla ekonomiska förhållanden. Den utarbetades av analytikern Harry Browne på den fria marknaden på 1980-talet.

Den permanenta portföljen består av en jämn fördelning av aktier, obligationer,. guld och kontanter, eller statsskuldväxlar.

Förstå en permanent portfölj

Den permanenta portföljen konstruerades av Harry Browne för att vara vad han trodde skulle vara en säker och lönsam portfölj i alla ekonomiska klimat. Med hjälp av en variant på effektiv marknadsindexering, konstaterade Browne att en portfölj lika uppdelad mellan tillväxtaktier, ädelmetaller, statsobligationer och statsskuldväxlar skulle vara en idealisk investeringsblandning för investerare som söker säkerhet och tillväxt.

Fördelar och nackdelar med en permanent portfölj

Browne hävdade att portföljmixen skulle vara lönsam i alla typer av ekonomiska situationer: tillväxtaktier skulle blomstra på expansiva marknader, ädelmetaller på inflationsmarknader – vilket betyder stigande priser – obligationer i lågkonjunkturer och statsskuldväxlar i lågkonjunktur.

Browne skapade så småningom det som kallades Permanent Portfolio Fund, med en tillgångsmix som liknar hans teoretiska portfölj 1982. Från 1976 till 2016 skulle en hypotetisk permanent portfölj ha genererat en årlig avkastning på 8,65 %, för en totalavkastning på 2 600 %. En mer standardiserad 60/40-portfölj av aktier-till-obligationer skulle ha genererat en årlig avkastning på 10,13 % för en totalavkastning på 5 050 %.

Den permanenta portföljen hade dock vissa fördelar under denna period. 60/40-portföljen hade en standardavvikelse på 9,6 jämfört med 7,2 för den permanenta portföljen. Under marknadskraschen i oktober 1987 skulle 60/40-portföljen ha minskat i värde med 13,4 %, medan den permanenta portföljen endast skulle ha minskat med 4,5 %. Den permanenta portföljen skulle ha genererat lägre avkastning på lång sikt, men det skulle ha varit en mycket smidigare resa. Det gör den permanenta portföljen till ett tilltalande alternativ för riskvilliga investerare.

Exempel på en permanent portfölj

Det finns många sätt på vilka man kan konstruera en permanent portfölj, med tanke på de många investeringsmöjligheter som finns. Nedan följer ett förslag på hur man uppnår denna balanserade mix:

• 25 % i amerikanska aktier, för att ge en stark avkastning under tider av välstånd. För denna del av portföljen rekommenderar Browne en grundläggande S&P 500-indexfond som Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares (VFIAX).

• 25 % i långfristiga amerikanska statsobligationer, som går bra under tider av välstånd och under tider av deflation – eller lägre priser – men som går dåligt under andra ekonomiska cykler.

• 25 % i kontanter för att säkra sig mot perioder av "tight money" eller lågkonjunktur. I det här fallet betyder "kontanter" kortfristiga amerikanska statsskuldväxlar.

• 25 % i ädelmetaller (guld) för att ge skydd under perioder av inflation. Browne rekommenderar guldtackor.

Browne rekommenderar att ombalansera portföljen en gång om året för att behålla målvikterna på 25 %.

Höjdpunkter

– Fördelen är att en permanent portfölj minskar förlusterna i marknadsnedgångar, vilket kan vara fördelaktigt för vissa investerare.

• Historisk utveckling har visat att en permanent portfölj presterar bra på lång sikt men inte lika bra som en traditionell 60/40 aktieobligationsportfölj.

• En permanent portfölj består av lika delar aktier, obligationer, guld och kontanter.

• Målet med en permanent portfölj är att prestera bra i alla ekonomiska förhållanden genom mångfald.