Återbalansering
Vad är ombalansering?
Ombalansering är processen att omrikta vikterna för en portfölj av tillgångar. Ombalansering innebär att man regelbundet köper eller säljer tillgångar i en portfölj för att bibehålla en ursprunglig eller önskad nivå av tillgångsallokering eller risk.
Säg till exempel att ett ursprungligt mål för tillgångsallokering var 50 % aktier och 50 % obligationer. Om aktierna gått bra under perioden hade det kunnat öka aktievikten i portföljen till 70 %. Investeraren kan då bestämma sig för att sälja några aktier och köpa obligationer för att få portföljen tillbaka till den ursprungliga målallokeringen på 50/50.
Hur ombalansering fungerar
I första hand skyddar portföljombalanseringen investeraren från att bli alltför exponerad för oönskade risker. För det andra säkerställer ombalansering att portföljexponeringarna ligger inom förvaltarens kompetensområde. Dessa åtgärder vidtas ofta för att säkerställa att mängden risk är på investerarens önskade nivå. Eftersom aktieutvecklingen kan variera mer dramatiskt än obligationer, kommer andelen tillgångar som är associerade med aktier att förändras med marknadsförhållandena. Tillsammans med resultatvariabeln kan investerare justera den totala risken i sina portföljer för att möta förändrade finansiella behov.
"Ombalansering" som en term har konnotationer angående en jämn fördelning av tillgångar; dock krävs inte en 50/50 aktie- och obligationsdelning. Istället innebär ombalansering av en portfölj omfördelning av tillgångar till en definierad sammansättning. Detta gäller oavsett om måltilldelningen är 50/50, 70/30 eller 40/60.
Även om det inte finns något erforderligt schema för att ombalansera en portfölj, är de flesta rekommendationerna att granska allokeringarna minst en gång om året. Det är möjligt att gå utan att balansera om en portfölj, även om detta i allmänhet skulle vara olämpligt. Ombalansering ger investerare möjlighet att sälja högt och köpa lågt, ta vinsterna från högpresterande investeringar och återinvestera dem i områden som ännu inte har upplevt en sådan anmärkningsvärd tillväxt.
Kalenderombalansering är den mest rudimentära ombalanseringsmetoden. Denna strategi innebär helt enkelt att man analyserar investeringsinnehaven inom portföljen med förutbestämda tidsintervall och anpassar sig till den ursprungliga allokeringen med en önskad frekvens. Månatliga och kvartalsvisa bedömningar är vanligtvis att föredra eftersom veckovis ombalansering skulle vara för dyrt medan ett årligt tillvägagångssätt skulle tillåta för mycket mellanliggande portföljdrift. Den ideala frekvensen av ombalansering måste bestämmas baserat på tidsbegränsningar, transaktionskostnader och tillåten drift. En stor fördel med kalenderombalansering jämfört med mer lyhörda metoder är att det är betydligt mindre tidskrävande och kostsamt för investeraren eftersom det innebär färre affärer och vid förutbestämda datum. Nackdelen är dock att den inte tillåter ombalansering vid andra datum även om marknaden rör sig avsevärt.
Ett mer lyhört tillvägagångssätt för ombalansering fokuserar på den tillåtna procentuella sammansättningen av en tillgång i en portfölj – detta är känt som en konstantmixstrategi med band eller korridorer. Varje tillgångsklass , eller individuellt värdepapper, ges en målvikt och ett motsvarande toleransintervall. Till exempel kan en allokeringsstrategi inkludera kravet att inneha 30 % i aktier på tillväxtmarknader, 30 % i inhemska blue chips och 40 % i statsobligationer med en korridor på +/- 5 % för varje tillgångsslag. I grund och botten kan tillväxtmarknader och inhemska blue chip-innehav båda variera mellan 25 % och 35 %, medan 35 % till 45 % av portföljen måste allokeras till statsobligationer. När vikten av ett innehav rör sig utanför det tillåtna bandet, balanseras hela portföljen om för att återspegla den ursprungliga målsammansättningen.
Den mest intensiva ombalanseringsstrategin som vanligtvis används är portföljförsäkring med konstanta andelar ( CPPI ) är en typ av portföljförsäkring där investeraren sätter ett golv på dollarvärdet på sin portfölj och sedan strukturerar tillgångsallokeringen kring det beslutet. Tillgångsklasserna i CPPI är stiliserade som en riskfylld tillgång (vanligtvis aktier eller fonder) och en konservativ tillgång av antingen kontanter, ekvivalenter eller statsobligationer. Den procentandel som allokeras till var och en beror på ett "kudde"-värde, definierat som det aktuella portföljvärdet minus något golvvärde, och en multiplikatorkoefficient. Ju större multiplikatornummer, desto mer aggressiv är ombalanseringsstrategin. Resultatet av CPPI-strategin liknar något som att köpa en syntetisk köpoption som inte använder faktiska optionskontrakt. CPPI kallas ibland för en konvex strategi, i motsats till en "konkav strategi" som konstantblandning.
Ombalansering av pensionskonton
Ett av de vanligaste områdena som investerare vill återbalansera är allokeringarna inom sina pensionskonton. Tillgångarnas prestanda påverkar det totala värdet, och många investerare föredrar att investera mer aggressivt i yngre åldrar och mer konservativt när de närmar sig pensionsåldern. Ofta är portföljen som mest konservativ när investeraren förbereder sig för att dra ut pengar för att tillhandahålla pensionsinkomster.
Ombalansering för diversifiering
Beroende på marknadsutvecklingen kan investerare hitta ett stort antal omsättningstillgångar inom ett område. Om till exempel värdet på aktie X skulle öka med 25 % medan aktie Y bara gick upp 5 %, är en stor del av värdet i portföljen knuten till aktie X. Skulle aktie X uppleva en plötslig nedgång kommer portföljen att drabbas av större förluster av förening. Ombalansering låter investeraren omdirigera en del av de medel som för närvarande finns i lager X till en annan investering, vare sig mer av aktie Y eller helt köp av en ny aktie. Genom att ha medel utspridda över flera aktier kommer en nedgång i en delvis att kompenseras av de andras aktiviteter, vilket kan ge en nivå av portföljstabilitet.
Smart Beta-ombalansering
Smart beta- ombalansering är en typ av periodisk ombalansering, liknande den vanliga ombalanseringen som index genomgår för att anpassa sig till förändringar i aktievärde och börsvärde. Smarta betastrategier har ett regelbaserat tillvägagångssätt för att undvika marknadsineffektivitet som smyger sig in i indexinvesteringar på grund av beroendet av börsvärde. Smart beta-ombalansering använder ytterligare kriterier, såsom värde som definieras av prestationsmått som bokfört värde eller avkastning på kapital, för att fördela innehaven över ett urval av aktier. Denna regelbaserade metod för att skapa portföljer lägger till ett lager av systematisk analys till investeringen som enkel indexinvestering saknar.
Även om smart beta-ombalansering är mer aktiv än att bara använda indexinvesteringar för att efterlikna den totala marknaden, är den mindre aktiv än aktieurval. En av nyckelfunktionerna i smart beta-ombalansering är att känslor tas ur processen. Beroende på hur reglerna är uppsatta, kan en investerare sluta med att minska exponeringen mot sina topppresterande och öka exponeringen mot mindre fantastiska aktörer. Detta strider mot det gamla ordspråket att låta dina vinnare springa,. men den periodiska ombalanseringen inser vinsterna regelbundet snarare än att försöka tajma marknadssentimentet för maximal vinst. Smart beta kan också användas för att ombalansera över tillgångsklasser om de rätta parametrarna är inställda. I det här fallet används ofta den riskvägda avkastningen för att jämföra olika typer av investeringar och anpassa exponeringen därefter.
##Höjdpunkter
Det finns flera strategier för ombalansering som kalenderbaserad, korridorbaserad eller portföljförsäkringsbaserad.
Ombalansering är handlingen att justera portföljens tillgångsvikter för att återställa målallokeringar eller risknivåer över tid.
Kalenderombalansering är den minst kostsamma men är inte känslig för marknadsfluktuationer, samtidigt är en konstant mixstrategi lyhörd men mer kostsam att använda.
