Permanent portefølje
Hvad er en permanent portefølje?
Den permanente portefølje er en investeringsportefølje designet til at klare sig godt under alle økonomiske forhold. Det blev udtænkt af investeringsanalytiker Harry Browne i det frie marked i 1980'erne.
Den permanente portefølje er sammensat af en ligelig fordeling af aktier, obligationer,. guld og kontanter eller skatkammerbeviser.
Forståelse af en permanent portefølje
Den permanente portefølje blev konstrueret af Harry Browne til at være, hvad han troede ville være en sikker og rentabel portefølje i ethvert økonomisk klima. Ved hjælp af en variation af effektiv markedsindeksering udtalte Browne, at en portefølje ligeligt opdelt mellem vækstaktier, ædelmetaller, statsobligationer og skatkammerbeviser ville være en ideel investeringsblanding for investorer, der søger sikkerhed og vækst.
Fordele og ulemper ved en permanent portefølje
Browne hævdede, at porteføljesammensætningen ville være rentabel i alle typer økonomiske situationer: Vækstaktier ville trives på ekspansive markeder, ædle metaller på inflationsmarkeder - hvilket betyder stigende priser - obligationer i recessioner og skatkammerbeviser i lavkonjunkturer.
Browne skabte til sidst det, der blev kaldt Permanent Portfolio Fund, med et aktivmix svarende til hans teoretiske portefølje i 1982. Fra 1976 til 2016 ville en hypotetisk permanent portefølje have genereret et årligt afkast på 8,65 % til et samlet afkast på 2.600 %. En mere standard 60/40 portefølje af aktier-til-obligationer ville have genereret et årligt afkast på 10,13 % til et samlet afkast på 5.050 %.
Den permanente portefølje havde dog nogle fordele i denne periode. 60/40-porteføljen havde en standardafvigelse på 9,6 mod 7,2 for den permanente portefølje. Under markedskrakket i oktober 1987 ville 60/40-porteføljen være faldet i værdi med 13,4%, mens den permanente portefølje kun ville være faldet med 4,5%. Den permanente portefølje ville have genereret lavere afkast på lang sigt, men det ville have været en meget mere jævn tur. Det gør den permanente portefølje til en attraktiv mulighed for risikovillige investorer.
Eksempel på en permanent portefølje
Der er mange måder, hvorpå man kan konstruere en permanent portefølje, givet de mange investeringsmuligheder, der er tilgængelige. Nedenfor er et forslag til, hvordan man opnår denne afbalancerede blanding:
25 % i amerikanske aktier for at give et stærkt afkast i tider med velstand. Til denne del af porteføljen anbefaler Browne en grundlæggende S&P 500-indeksfond,. såsom Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares (VFIAX).
25 % i lange amerikanske statsobligationer, som klarer sig godt i tider med fremgang og i tider med deflation – eller lavere priser – men som klarer sig dårligt under andre økonomiske cyklusser.
25 % i kontanter for at sikre sig mod perioder med "tight money" eller recession. I dette tilfælde betyder "kontanter" kortfristede amerikanske statsobligationer.
25 % i ædle metaller (guld) for at give beskyttelse i perioder med inflation. Browne anbefaler guldmarkedsmønter.
Browne anbefaler at rebalancere porteføljen en gang om året for at fastholde målvægtene på 25 %.
Højdepunkter
Fordelen er, at en permanent portefølje reducerer tab i markedsnedgange, hvilket kan være gavnligt for visse investorer.
Historiske resultater har vist, at en permanent portefølje klarer sig godt på lang sigt, men ikke så godt som en traditionel 60/40 aktieobligationsportefølje.
En permanent portefølje består af lige dele aktier, obligationer, guld og kontanter.
Målet med en permanent portefølje er at præstere godt i enhver økonomisk tilstand gennem diversitet.
