Positionsgräns
Vad Àr en positionsgrÀns?
En positionsgrÀns Àr en förinstÀlld ÀgarnivÄ som faststÀllts av börser eller tillsynsmyndigheter som begrÀnsar antalet aktier eller derivatkontrakt som en handlare, eller nÄgon ansluten grupp av handlare och investerare, kan Àga.
PositionsbegrÀnsningar sÀtts pÄ plats för att hindra vem som helst frÄn att anvÀnda sin Àgarkontroll, direkt eller via derivat, för att utöva ensidig kontroll över en marknad och dess priser.
FörstÄ positionsgrÀnser
PositionsbegrÀnsningar Àr ÀgandebegrÀnsningar som de flesta enskilda handlare aldrig kommer att behöva oroa sig för att övertrÀda, men de utgör ett viktigt syfte i derivatvÀrlden.
De flesta positionsgrÀnser Àr helt enkelt satta för högt för en enskild handlare att nÄ. Individuella handlare bör dock vara tacksamma för att dessa grÀnser finns pÄ plats eftersom de ger en nivÄ av stabilitet pÄ finansmarknaderna genom att hindra stora handlare, eller grupper av handlare och investerare, frÄn att manipulera marknadspriser och anvÀnda derivat för att sÀtta marknaden i snett.
Genom att till exempel köpa köpoptioner eller terminskontrakt kan stora investerare eller fonder bygga kontrollerande positioner i vissa aktier eller rÄvaror utan att sjÀlva behöva köpa faktiska tillgÄngar. Om dessa positioner Àr tillrÀckligt stora kan utövandet av dem förÀndra maktbalansen i företags röstblock eller rÄvarumarknader, vilket skapar ökad volatilitet pÄ dessa marknader.
Till exempel, 2010 köpte en hedgefond vid namn Armajaro Holdings nÀstan en kvarts miljon ton kakao och orsakade en prisrörelse som var statistiskt okaraktÀristisk. Kakao nÄdde all-time highs tidigt pÄ Äret och terminskontrakten var i sitt högsta tillstÄnd av backwardation som nÄgonsin registrerats.
Kakaon nÄdde en topp i vÀrde i början av 2011, men började sjunka dÀrifrÄn. Sex Är senare förlorade fonden pengar pÄ sina kakaoinvesteringar dÄ priset pÄ kakao sjönk med 34 % 2016 pÄ vÀg att nÄ de lÀgsta priserna pÄ ett decennium. Avsnittet visade tvÄ observationspunkter: kurvtagningsförsök kan skapa statistiskt ovanliga prissvÀngningar, och anstrÀngningen Àr notoriskt svÄr och sÀllan vÀrd anstrÀngningen.
Hur positionsgrÀnser bestÀms
PositionsgrÀnser bestÀms pÄ nettoekvivalentbasis genom kontrakt. Detta innebÀr att en handlare som Àger ett optionskontrakt som kontrollerar 100 terminskontrakt ses pÄ samma sÀtt som en handlare som Àger 100 individuella terminskontrakt. Det handlar om att mÀta den kontroll en handlare kan utöva över en marknad.
PositionsbegrĂ€nsningar tillĂ€mpas pĂ„ intradagsbasis. Ăven om vissa finansiella regler gĂ€ller för antalet innehav eller exponeringar som en handlare har vid slutet av handelsdagen, Ă€r positionsgrĂ€nser tillĂ€mpliga under hela handelsdagen. Om en handlare nĂ„gon gĂ„ng under handelsdagen överskrider positionsgrĂ€nsen kommer de att bryta mot grĂ€nsen.
Handlare kan fÄ ett undantag frÄn en pÄlagd positionsgrÀns frÄn Commodities Futures Trading Commission (CFTC) i vissa fall.
SÀrskilda övervÀganden
En annan form av begrĂ€nsande pĂ„verkan pĂ„ marknadspriserna Ă€r förĂ€ndringen av marginalkraven. Ăkande marginalkrav kanske inte hindrar en enskild investerare eller grupp av investerare, men det kommer att öka de kapitalreserver som krĂ€vs för att inneha samma antal positioner, vilket gör det mycket dyrare att vĂ€nda marknaden.
Till exempel Àndrades 2011 marginalkraven för guld och silver, vilket ledde till att priserna pÄ bÄda Àdelmetallerna sjönk efter starka uppgÄngar.
Höjdpunkter
PositionsbegrÀnsningar har faststÀllts för att förhindra en enhet frÄn att utöva otillbörlig kontroll över en viss marknad.
Dessa begrÀnsningar görs vanligtvis med avseende pÄ total kontroll över antalet aktier i aktier, optioner och terminskontrakt.
PositionsgrÀnsstorlekar varierar frÄn marknad till marknad.
â Det primĂ€ra mĂ„let Ă€r att undvika manipulation av priser för personlig nytta pĂ„ andras bekostnad.
