Sijoitusraja

Mikä on asemaraja?

Positiorajoitus on pörssien tai sääntelijöiden määrittämä ennalta asetettu omistustaso, joka rajoittaa osakkeiden tai johdannaissopimusten määrää,. jonka elinkeinonharjoittaja tai mikä tahansa sisarryhmä kauppiaita ja sijoittajia voi omistaa.

Positiorajoitukset asetetaan estämään ketään käyttämästä omistusoikeuttaan suoraan tai johdannaisten kautta yksipuoliseen valvontaan markkinoista ja niiden hinnoista.

Sijaintirajoitusten ymmärtäminen

Positiorajoitukset ovat omistusrajoituksia, joiden rikkomisesta useimpien yksittäisten kauppiaiden ei tarvitse koskaan huolehtia, mutta ne muodostavat kuitenkin tärkeän tarkoituksen johdannaismaailmassa.

Useimmat positiorajoitukset asetetaan yksinkertaisesti liian korkeiksi yksittäisen kauppiaan saavuttamiseen. Yksittäisten kauppiaiden tulee kuitenkin olla kiitollisia, että nämä rajoitukset ovat käytössä, koska ne tarjoavat rahoitusmarkkinoiden vakautta estämällä suuria kauppiaita tai kauppiaiden ja sijoittajien ryhmiä manipuloimasta markkinahintoja ja käyttämästä johdannaisia markkinoiden nurkkaan.

Esimerkiksi ostamalla osto-optioita tai futuurisopimuksia suuret sijoittajat tai rahastot voivat rakentaa määräysvalta-aseman tietyissä osakkeissa tai hyödykkeissä ilman, että heidän tarvitsee ostaa itse omaisuutta. Jos nämä positiot ovat riittävän suuria, niiden käyttäminen voi muuttaa voimatasapainoa yritysten äänestysryhmissä tai hyödykemarkkinoilla, mikä lisää volatiliteettia näillä markkinoilla.

Esimerkiksi vuonna 2010 Armajaro Holdings -niminen hedge-rahasto osti lähes neljännesmiljoonaa tonnia kaakaota ja aiheutti tilastollisesti epätyypillisen hinnanmuutoksen. Kaakao saavutti kaikkien aikojen ennätyksen alkuvuonna, ja futuurisopimukset olivat kaikkien aikojen korkeimmassa taantumassa.

Kaakaon arvo saavutti huippunsa vuoden 2011 alussa, mutta alkoi laskea sieltä. Kuusi vuotta myöhemmin rahasto menetti rahaa kaakaosijoituksiinsa, kun kaakaon hinta laski 34 % vuonna 2016 matkalla alhaisimpaan hintaansa kymmeneen vuoteen. Jakso osoitti kaksi huomiokohtaa: kaarreyritykset voivat aiheuttaa tilastollisesti epätavallisia hintaheilahduksia, ja ponnistus on tunnetusti vaikeaa ja harvoin vaivan arvoista.

Kuinka asemarajat määritetään

Positiolimiitit määräytyvät nettoekvivalenttiperusteisesti sopimuksittain. Tämä tarkoittaa, että elinkeinonharjoittajaa, joka omistaa yhden optiosopimuksen, joka hallitsee 100 futuurisopimusta, pidetään samalla tavalla kuin elinkeinonharjoittajaa, joka omistaa 100 yksittäistä futuurisopimusta. Kyse on sen valvonnan mittaamisesta, jonka elinkeinonharjoittaja voi harjoittaa markkinoita.

Positiorajoituksia sovelletaan päivänsisäisesti. Vaikka jotkin taloudelliset säännöt koskevat elinkeinonharjoittajan omistusten tai riskien määrään kaupankäyntipäivän lopussa, positiorajoituksia sovelletaan koko kaupankäyntipäivän ajan. Jos elinkeinonharjoittaja ylittää missä tahansa kaupankäyntipäivän aikana positiorajan, hän rikkoo rajaa.

joissakin tapauksissa saada vapautuksen määrätystä positiorajoituksesta Commodities Futures Trading Commissionilta (CFTC).

Erityisiä huomioita

Toinen markkinahintoja rajoittava vaikutus on marginaalivaatimusten muutos. Kasvavat marginaalivaatimukset eivät välttämättä haittaa yksittäistä sijoittajaa tai sijoittajaryhmää, mutta se kasvattaa saman määrän positioiden säilyttämiseen tarvittavia pääomareservejä, mikä tekee markkinoiden nurkkaan johtamisesta huomattavasti kalliimpaa.

Esimerkiksi vuonna 2011 kullan ja hopean marginaalivaatimuksia muutettiin, mikä johti molempien jalometallien hintojen laskuun voimakkaiden rallien jälkeen.

##Kohokohdat

• Positiorajoitukset on asetettu estämään yrityksiä käyttämästä kohtuutonta määräysvaltaa tietyissä markkinoilla.

• Nämä rajoitukset tehdään yleisesti osakkeiden, optioiden ja futuurisopimusten kokonaismäärän hallinnan osalta.

• Positiorajoitusten koot vaihtelevat markkinakohtaisesti.

• Ensisijainen tavoite on välttää hintojen manipulointia henkilökohtaisen edun vuoksi muiden kustannuksella.