Limite di posizione
Che cos'è un limite di posizione?
Un limite di posizione è un livello prestabilito di proprietà stabilito da borse o autorità di regolamentazione che limita il numero di azioni o contratti derivati che un trader, o qualsiasi gruppo affiliato di trader e investitori, può possedere.
I limiti di posizione sono posti in essere per impedire a chiunque di utilizzare il proprio controllo di proprietà, direttamente o tramite derivati, per esercitare un controllo unilaterale su un mercato e sui suoi prezzi.
Capire i limiti di posizione
I limiti di posizione sono restrizioni di proprietà che la maggior parte dei singoli trader non dovrà mai preoccuparsi di violare, ma costituiscono uno scopo importante nel mondo dei derivati.
La maggior parte dei limiti di posizione sono semplicemente impostati troppo alti per essere raggiunti da un singolo trader. Tuttavia, i singoli trader dovrebbero essere grati che questi limiti siano in vigore perché forniscono un livello di stabilità nei mercati finanziari impedendo ai grandi trader, o a gruppi di trader e investitori, di manipolare i prezzi di mercato e utilizzare derivati per accaparrarsi il mercato.
Ad esempio, acquistando opzioni call o contratti futures,. grandi investitori o fondi possono costruire posizioni di controllo in determinati titoli o materie prime senza dover acquistare essi stessi asset reali. Se queste posizioni sono sufficientemente ampie, il loro esercizio può modificare l'equilibrio di potere nei blocchi di voto delle società o nei mercati delle materie prime, creando una maggiore volatilità in quei mercati.
Ad esempio, nel 2010 un hedge fund chiamato Armajaro Holdings ha acquistato quasi un quarto di milione di tonnellate di cacao e ha causato un movimento di prezzo statisticamente inusuale. Il cacao ha raggiunto i massimi storici all'inizio dell'anno ei contratti futures erano nel più alto stato di backwardation mai registrato.
Il valore del cacao ha raggiunto il picco all'inizio del 2011, ma da lì ha iniziato a diminuire. Sei anni dopo, il fondo ha perso denaro per i suoi investimenti nel cacao poiché il prezzo del cacao è sceso del 34% nel 2016, raggiungendo i prezzi più bassi degli ultimi dieci anni. L'episodio ha dimostrato due punti di osservazione: i tentativi di svolta in curva possono creare oscillazioni di prezzo statisticamente insolite e lo sforzo è notoriamente difficile e raramente ne vale la pena.
Come vengono determinati i limiti di posizione
I limiti di posizione sono determinati su base equivalente netto per contratto. Ciò significa che un trader che possiede un contratto di opzioni che controlla 100 contratti futures è considerato come un trader che possiede 100 contratti futures individuali. Si tratta di misurare il controllo che un trader può esercitare su un mercato.
I limiti di posizione sono applicati su base infragiornaliera. Sebbene alcune regole finanziarie si applichino al numero di posizioni o esposizioni che un trader ha alla fine della giornata di negoziazione, i limiti di posizione sono applicabili durante la giornata di negoziazione. Se in qualsiasi momento durante la giornata di negoziazione un trader supera il limite di posizione, violerà il limite.
In alcuni casi, i trader possono ricevere un'esenzione da un limite di posizione imposto dalla Commodities Futures Trading Commission (CFTC).
Considerazioni speciali
Un'altra forma di influenza limitante sui prezzi di mercato è la modifica dei requisiti di margine. L'aumento dei requisiti di margine potrebbe non ostacolare un singolo investitore o un gruppo di investitori, ma aumenterà le riserve di capitale necessarie per detenere lo stesso numero di posizioni, rendendo molto più costoso accaparrarsi il mercato.
Ad esempio, nel 2011 i requisiti di margine per l'oro e l'argento sono stati modificati, portando i prezzi di entrambi i metalli preziosi a scendere dopo forti rialzi.
Mette in risalto
I limiti di posizione sono stabiliti per impedire a qualsiasi entità di esercitare un controllo indebito su un particolare mercato.
Questi limiti sono comunemente stabiliti rispetto al controllo totale del numero di azioni di azioni, opzioni e contratti futures.
Le dimensioni dei limiti di posizione variano da mercato a mercato.
L'obiettivo primario è evitare la manipolazione dei prezzi a beneficio personale a spese degli altri.
