Positionsgrænse
Hvad er en positionsgrænse?
En positionsgrænse er et forudindstillet niveau af ejerskab etableret af børser eller regulatorer, der begrænser antallet af aktier eller derivatkontrakter,. som en erhvervsdrivende eller enhver tilknyttet gruppe af handlende og investorer kan eje.
Positionsgrænser er sat på plads for at forhindre nogen i at bruge deres ejerskabskontrol, direkte eller via derivater, til at udøve ensidig kontrol over et marked og dets priser.
Forstå positionsgrænser
Positionsgrænser er ejerskabsrestriktioner, som de fleste individuelle handlende aldrig behøver at bekymre sig om at overtræde, men de udgør et vigtigt formål i derivatverdenen.
De fleste positionsgrænser er simpelthen sat for højt til, at en individuel erhvervsdrivende kan nå. Individuelle handlende bør dog være taknemmelige for, at disse begrænsninger er på plads, fordi de giver et niveau af stabilitet på de finansielle markeder ved at forhindre store handlende eller grupper af handlende og investorer i at manipulere markedspriserne og bruge derivater til at sænke markedet.
For eksempel ved at købe købsoptioner eller futureskontrakter kan store investorer eller fonde opbygge kontrollerende positioner i visse aktier eller råvarer uden selv at skulle købe faktiske aktiver. Hvis disse positioner er store nok, kan udøvelsen af dem ændre magtbalancen i virksomheders stemmeblokke eller råvaremarkeder og skabe øget volatilitet på disse markeder.
For eksempel købte en hedgefond ved navn Armajaro Holdings i 2010 næsten en kvart million tons kakao og forårsagede en prisbevægelse, der var statistisk ukarakteristisk. Kakao nåede alle tiders højder tidligt på året, og futureskontrakter var i deres højeste tilbageløbstilstand nogensinde registreret.
Kakao toppede i værdi i begyndelsen af 2011, men begyndte at falde derfra. Seks år senere tabte fonden penge på sine kakaoinvesteringer, da prisen på kakao faldt 34 % i 2016 på vej til at nå de laveste priser i et årti. Episoden demonstrerede to observationspunkter: Svingforsøg kan skabe statistisk usædvanlige prisudsving, og indsatsen er notorisk vanskelig og sjældent umagen værd.
Hvordan positionsgrænser bestemmes
Positionsgrænser fastsættes på nettoækvivalentbasis ved kontrakt. Det betyder, at en erhvervsdrivende, der ejer én optionskontrakt, der kontrollerer 100 futureskontrakter, betragtes på samme måde som en erhvervsdrivende, der ejer 100 individuelle futureskontrakter. Det handler om at måle den kontrol, en erhvervsdrivende kan udøve over et marked.
Positionsgrænser anvendes på intradag- basis. Mens nogle finansielle regler gælder for antallet af beholdninger eller eksponeringer, en erhvervsdrivende har ved slutningen af handelsdagen, gælder positionsgrænser hele handelsdagen. Hvis en erhvervsdrivende på noget tidspunkt i løbet af handelsdagen overskrider positionsgrænsen, vil de være i strid med grænsen.
Handlende kan i nogle tilfælde modtage en undtagelse fra en pålagt positionsgrænse fra Commodities Futures Trading Commission (CFTC).
Særlige overvejelser
En anden form for begrænsende indflydelse på markedspriserne er ændringen i marginkrav. Øgede marginkrav er måske ikke til hinder for en individuel investor eller gruppe af investorer, men det vil øge de nødvendige kapitalreserver for at besidde det samme antal positioner, hvilket gør det meget dyrere at vende markedet i hjørnet.
For eksempel blev marginkravene for guld og sølv ændret i 2011, hvilket førte til, at priserne på begge ædelmetaller faldt efter kraftige stigninger .
Højdepunkter
Positionsgrænser er fastsat for at udelukke enhver enhed fra at udøve unødig kontrol over et bestemt marked.
Disse grænser er almindeligvis lavet med hensyn til total kontrol over antallet af aktier i aktier, optioner og futureskontrakter.
Positionsgrænsestørrelser varierer fra marked til marked.
Det primære mål er at undgå manipulation af priser til personlig fordel på bekostning af andre.
