bakåtriktad
Vad Àr bakÄtgÄende?
Backwardation Àr nÀr det aktuella priset, eller spotpriset, för en underliggande tillgÄng Àr högre Àn handelspriserna pÄ terminsmarknaden.
FörstÄ baklÀnges
Kurvans lutning för terminspriser Àr viktig eftersom kurvan anvÀnds som en sentimentindikator. Det förvÀntade priset pÄ den underliggande tillgÄngen förÀndras alltid, förutom priset pÄ terminskontraktet, baserat pÄ fundamentala faktorer, handelspositionering samt utbud och efterfrÄgan.
Spotpriset Àr en term som beskriver det aktuella marknadspriset för en tillgÄng eller investering, sÄsom ett vÀrdepapper, en rÄvara eller en valuta. Spotpriset Àr det pris till vilket tillgÄngen kan köpas eller sÀljas för nÀrvarande och kommer att förÀndras under en dag eller över tid pÄ grund av utbuds- och efterfrÄgekrafter.
Skulle ett terminskontrakts lösenpris vara lÀgre Àn dagens spotpris, betyder det att det finns en förvÀntan om att det nuvarande priset Àr för högt och att det förvÀntade spotpriset sÄ smÄningom kommer att falla i framtiden. Denna situation kallas backwardation.
Till exempel, nÀr terminskontrakt har lÀgre priser Àn spotpriset, kommer handlare att sÀlja korta tillgÄngen till sitt spotpris och köpa terminskontrakten för en vinst. Detta driver det förvÀntade spotpriset lÀgre över tiden tills det slutligen konvergerar med terminspriset.
För handlare och investerare Àr lÀgre terminspriser eller backwardation en signal om att det aktuella priset Àr för högt. Som ett resultat förvÀntar de sig att spotpriset sÄ smÄningom kommer att falla nÀr terminskontraktens utgÄngsdatum nÀrmar sig.
Backwardation förvÀxlas ibland med en inverterad terminskurva. I huvudsak förvÀntar sig en terminsmarknad högre priser vid lÀngre löptider och lÀgre priser nÀr du nÀrmar dig nutiden nÀr du konvergerar till nuvarande spotpris. Motsatsen till backwardation Àr contango,. dÀr terminskontraktspriset Àr högre Àn det förvÀntade priset vid nÄgon framtida utgÄng.
Backwarding kan uppstÄ som ett resultat av en högre efterfrÄgan pÄ en tillgÄng för nÀrvarande Àn de kontrakt som förfaller i framtiden via terminsmarknaden. Den primÀra orsaken till bakÄtgÄng pÄ rÄvarornas terminsmarknad Àr brist pÄ rÄvaran pÄ spotmarknaden. Manipulering av utbudet Àr vanligt pÄ rÄoljemarknaden. Till exempel försöker vissa lÀnder hÄlla oljepriserna pÄ höga nivÄer för att öka sina intÀkter. Handlare som befinner sig pÄ den förlorande sidan av denna manipulation och kan Ädra sig betydande förluster.
Eftersom priset pÄ terminskontraktet ligger under det aktuella spotpriset, drar investerare som Àr nettolÄngt pÄ rÄvaran fördel av ökningen av terminspriserna över tiden, eftersom terminspriset och spotpriset konvergerar. Dessutom Àr en terminsmarknad som upplever backwardation fördelaktigt för spekulanter och kortsiktiga handlare som vill tjÀna pÄ arbitrage.
Investerare kan dock förlora pengar pÄ backwarding om terminspriserna fortsÀtter att falla, och det förvÀntade spotpriset inte förÀndras pÄ grund av marknadshÀndelser eller en lÄgkonjunktur. Dessutom kan investerare som handlar med bakÄtriktad handel pÄ grund av rÄvarubrist Àndra sina positioner snabbt om nya leverantörer kommer online och ökar produktionen.
Futures Grunderna
Terminskontrakt Àr finansiella kontrakt som förpliktar en köpare att köpa en underliggande tillgÄng och en sÀljare att sÀlja en tillgÄng vid ett förutbestÀmt datum i framtiden. Ett terminspris Àr priset pÄ en tillgÄngs terminskontrakt som förfaller och avvecklas i framtiden.
Till exempel förfaller ett decemberterminskontrakt i december. Futures tillÄter investerare att lÄsa ett pris, antingen genom att köpa eller sÀlja det underliggande vÀrdepapperet eller rÄvaran. Futures har utgÄngsdatum och förinstÀllda priser. Dessa kontrakt gör det möjligt för investerare att ta emot den underliggande tillgÄngen vid förfall eller kvitta kontraktet med en handel. Nettoskillnaden mellan köp- och försÀljningspriset skulle avrÀknas kontant.
TTT
Backwardation vs. Contango
Om priserna Ă€r högre med varje pĂ„ varandra följande förfallodag pĂ„ terminsmarknaden, beskrivs det som en uppĂ„tlutande framĂ„tkurva. Denna uppĂ„tgĂ„ende sluttning â kĂ€nd som contango â Ă€r motsatsen till bakĂ„triktad. Ett annat namn för denna uppĂ„tlutande framĂ„tkurva Ă€r forwarding.
I contango Àr priset pÄ novemberterminskontraktet högre Àn oktobers, vilket Àr högre Àn julis och sÄ vidare. Under normala marknadsförhÄllanden Àr det vettigt att priserna pÄ terminskontrakt ökar ju lÀngre förfallodagen Àr, eftersom de inkluderar investeringskostnader som transportkostnader eller lagringskostnader för en vara.
NÀr terminspriserna Àr högre Àn nuvarande priser, finns det förvÀntningar att spotpriset kommer att stiga för att konvergera med terminspriset. Till exempel kommer handlare att sÀlja eller korta terminskontrakt som har högre priser i framtiden och köpa till de lÀgre spotpriserna. Resultatet Àr mer efterfrÄgan pÄ rÄvaran som driver spotpriset högre. Med tiden konvergerar spotpriset och terminspriset.
En terminsmarknad kan skifta mellan contango och backwardation och förbli i bÄda tillstÄnden under en kort eller lÀngre period.
BakÄt exempel
LÄt oss till exempel sÀga att det var en kris i produktionen av West Texas Intermediate rÄolja pÄ grund av dÄligt vÀder. Som ett resultat faller den nuvarande tillgÄngen pÄ olja dramatiskt. Handlare och företag rusar in och köper oljan, vilket pressar spotpriset till 150 dollar per fat.
Men handlare förvÀntar sig att vÀderproblemen Àr tillfÀlliga. Som ett resultat av detta förblir priserna pÄ terminskontrakt för slutet av Äret relativt oförÀndrade, pÄ 90 dollar per fat. Oljemarknaderna skulle vara i backwardation.
Under loppet av de nÀrmaste mÄnaderna Àr vÀderproblemen lösta och rÄoljeproduktionen och leveranserna ÄtergÄr till normala nivÄer. Med tiden pressar den ökade produktionen ned spotpriserna för att konvergera med terminskontrakten vid Ärets slut.
##Höjdpunkter
- Handlare anvÀnder backwardation för att göra vinst genom att sÀlja kort till det aktuella priset och köpa till det lÀgre terminspriset.
â Backwardation Ă€r nĂ€r det aktuella priset pĂ„ en underliggande tillgĂ„ng Ă€r högre Ă€n handelspriserna pĂ„ terminsmarknaden.
- Backwarding kan uppstÄ som ett resultat av en högre efterfrÄgan pÄ en tillgÄng för nÀrvarande Àn de kontrakt som förfaller under de kommande mÄnaderna via terminsmarknaden.
