Amerikanskt alternativ

Vad är ett amerikanskt alternativ?

En amerikansk option, alias en option i amerikansk stil, är en version av ett optionskontrakt som tillåter innehavare att utöva optionsrätterna när som helst före och inklusive utgångsdagen. Det står i kontrast till en annan typ av option, kallad den europeiska optionen,. som endast tillåter utförande på utgångsdagen.

Ett alternativ i amerikansk stil gör det möjligt för investerare att fånga vinster så snart aktiekursen rör sig positivt och att också dra fördel av utdelningsmeddelanden.

Hur amerikanska optioner fungerar

Amerikanska optioner beskriver tidsramen när optionsinnehavaren kan utöva sina optionsrättigheter. Dessa rättigheter gör det möjligt för innehavaren att köpa eller sälja – beroende på om optionen är ett köp eller sälj – den underliggande tillgången, till det fastställda lösenpriset på eller före det förutbestämda utgångsdatumet. Eftersom investerare har friheten att utnyttja sina optioner när som helst under kontraktets löptid är optioner i amerikansk stil mer värdefulla än de begränsade europeiska optionerna. Möjligheten att träna tidigt medför dock en extra premie eller kostnad.

Sista dagen för att utnyttja en veckovis amerikansk option är normalt på fredagen i veckan då optionskontraktet löper ut. Omvänt är den sista dagen för att utöva tredje en månatlig amerikansk option normalt fredagen i månaden.

Majoriteten av börshandlade optioner på enskilda aktier är amerikanska, medan optioner på index tenderar att vara europeisk stil.

Namnen amerikansk och europeisk har inget att göra med alternativets geografiska läge utan gäller endast stilen för utövandet av rättigheter.

Amerikanska samtals- och säljoptioner

En lång köpoption ger innehavaren rätt att kräva leverans av underliggande värdepapper eller aktie vilken dag som helst inom avtalsperioden. Denna funktion inkluderar alla dagar fram till och utgångsdagen. Som med alla optioner har köparen ingen skyldighet att ta emot aktierna och är inte skyldig att utnyttja sin rätt. Lösenpriset förblir samma specificerade värde under hela kontraktet.

Om en investerare köpte en köpoption för ett företag i mars med utgångsdatum i slutet av december samma år, skulle de ha rätt att utnyttja köpoptionen när som helst fram till dess utgångsdatum.

Amerikanska säljoptioner tillåter också exekvering när som helst fram till och med utgångsdatumet. Denna förmåga ger köparen friheten att kräva att säljaren tar leverans av den underliggande tillgången närhelst priset faller under det angivna lösenpriset.

En anledning till det tidiga utnyttjandet har att göra med kostnaden för överföring eller alternativkostnaden förknippad med att inte investera vinsten från säljoptionen. När en put utövas, betalas investerarna lösenpriset omedelbart. Som ett resultat kan intäkterna investeras i ett annat värdepapper för att få ränta.

Nackdelen med att utöva puts är dock att investeraren skulle gå miste om eventuella utdelningar eftersom utövandet skulle sälja aktierna. Alternativet i sig kan också fortsätta att öka i värde om det hålls till utgången, och att träna tidigt kan leda till att du går miste om ytterligare vinster.

När ska man träna tidigt

I många fall använder inte innehavare av optioner i amerikansk stil bestämmelserna om tidigt utnyttjande, eftersom det vanligtvis är mer kostnadseffektivt att antingen hålla kontraktet tills det löper ut eller lämna positionen genom att sälja optionskontraktet direkt. Med andra ord, när en aktiekurs stiger, ökar värdet på en köpoption, liksom dess premie. Handlare kan sälja en option tillbaka till optionsmarknaden om den nuvarande premien är högre än den initiala premien som betalades vid början. Handlaren skulle tjäna nettoskillnaden mellan de två premierna minus eventuella avgifter eller provisioner från mäklaren.

Det finns dock tillfällen då optioner vanligtvis utnyttjas tidigt. Deep-in-the-money köpoptioner – där tillgångens pris ligger långt över optionens lösenpris – kommer vanligtvis att utnyttjas tidigt. Puts kan också vara deep-in-the-money när priset är betydligt under lösenpriset. I de flesta fall är djupa priser de som är mer än $10 i pengar. Med lägre prissatta aktier kan deep-in-the-money karakteriseras som en skillnad på $5 mellan lösenpriset och marknadspriset.

Tidig utförande kan också ske fram till det datum då en aktie går ex-dividend - brytdatumet då aktieägare måste äga aktien för att få nästa planerade utdelningsbetalning. Optionsinnehavare får inte utdelning. Så många investerare kommer att utnyttja sina optioner före ex-utdelningsdatumet för att fånga vinsterna från en lönsam position och få utdelningen.

Fördelar och nackdelar med amerikanska optioner

Amerikanska optioner är användbara eftersom investerare inte behöver vänta med att utnyttja optionen när tillgångens pris stiger över lösenpriset. Alternativ i amerikansk stil har dock en premie - en förskottskostnad - som investerare betalar och som måste inkluderas i handelns totala lönsamhet.

TTT

Exempel på ett amerikanskt alternativ

Säg att en investerare köpte en köpoption i amerikansk stil för Apple Inc. (AAPL) i mars med utgångsdatum i slutet av december samma år. Premien är $5 per optionskontrakt—ett kontrakt är 100 aktier ($5 x 100 = $500)—och lösenpriset på optionen är $100. Efter köpet steg aktiekursen till 150 dollar per aktie.

Investeraren utnyttjar köpoptionen på Apple före utgången och köper 100 aktier i Apple för 100 USD per aktie. Med andra ord, investeraren skulle vara lång 100 aktier i Apple till 100 $ lösenpriset. Investeraren säljer omedelbart aktierna för det aktuella marknadspriset på $150 och plockar in vinsten på $50 per aktie. Investeraren tjänade $5 000 totalt minus premien på $500 för att köpa optionen och eventuell mäklarkommission.

Låt oss säga att en investerare tror på aktier i Meta Inc. (META), tidigare Facebook, kommer att minska under de kommande månaderna. Investeraren köper en juli-säljoption i amerikansk stil i januari, som löper ut i september samma år. Optionspremien är $3 per kontrakt (100 x $3 = $300) och lösenpriset är $150.

Metas aktiekurs faller till 90 $ per aktie, och investeraren utnyttjar säljoptionen och har kort 100 aktier i Meta till lösenpriset på 150 $. Transaktionen innebär att investeraren köper 100 aktier i Meta till det nuvarande priset på 90 USD och omedelbart säljer dessa aktier till lösenpriset på 150 USD. Men i praktiken regleras nettoskillnaden och investeraren tjänar en vinst på 60 USD på optionskontraktet, vilket motsvarar 6 000 USD minus premien på 300 USD och eventuella mäklarprovisioner.

##Höjdpunkter

– Amerikanska optioner utnyttjas ofta före ett ex-utdelningsdatum, vilket tillåter investerare att äga aktier och få nästa utdelning.

• Ett alternativ i amerikansk stil tillåter investerare att ta vinst så snart aktiekursen rör sig positivt.

• En amerikansk option är en typ av optionskontrakt som tillåter innehavare att utöva sina rättigheter när som helst före och inklusive utgångsdatumet.