Knock-out-alternativ

Vad är ett knock-out-alternativ?

Ett knock-out-alternativ är ett alternativ med en inbyggd mekanism för att förfalla värdelöst om en specificerad prisnivå i den underliggande tillgången uppnås. Ett knock-out-alternativ sätter ett tak på nivån ett alternativ kan nå till innehavarens fördel.

Eftersom knock-out-optioner begränsar vinstpotentialen för optionsköparen, kan de köpas för en mindre premie än en motsvarande option utan knock-out-villkor.

En knock-out kan jämföras med ett knock-in alternativ.

Förstå ett knock-out-alternativ

Ett knock-out-alternativ är en typ av barriäralternativ. Barriäralternativ klassificeras vanligtvis som antingen knock-out eller knock-in. En knock-out-option upphör att existera om den underliggande tillgången når en förutbestämd barriär under sin livslängd. Ett knock-in-alternativ är i praktiken motsatsen till knock-out. Här aktiveras alternativet endast om den underliggande tillgången når ett förutbestämt barriärpris.

Knock-out-optioner anses vara exotiska alternativ,. och de används främst på råvaru- och valutamarknader av stora institutioner. De kan också handlas på OTC-marknaden ( over-the-counter ).

Typer av knock-out-alternativ

Knock-out-alternativ finns i två grundläggande typer:

Ned-och-ut-alternativ

Ett ned-och-ut-alternativ är en sort. Det ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en underliggande tillgång till ett förutbestämt lösenpris – om den underliggande tillgångens pris inte går under en specificerad barriär under optionens livslängd. Skulle den underliggande tillgångens pris falla under barriären någon gång under optionens livslängd, förfaller optionen värdelös.

Anta till exempel att en investerare köper en ned-och-ut köpoption på en aktie som handlas för $60, med ett lösenpris på $55 och en barriär på $50. Om aktien handlas under $50, när som helst, innan köpoptionen löper ut, upphör köpoptionen omedelbart att existera.

Upp-och-ut-alternativ

Till skillnad från en ned-och-ut-barriäroption ger en upp-och-ut-barriäroption innehavaren rätt att köpa eller sälja en underliggande tillgång till ett specificerat lösenpris om tillgången inte har överskridit en specificerad barriär under alternativets liv. Ett upp-och-ut-alternativ slås bara ut om priset på den underliggande tillgången rör sig över barriären.

Antag att en investerare köper ett upp-och-ut säljoption på en aktiehandel för 40 USD, med ett lösenpris på 30 USD och en barriär på 45 USD. Under optionens livslängd når aktien en topp på $46 men sjunker sedan till $20 per aktie. Synd: alternativet skulle fortfarande löpa ut automatiskt eftersom barriären på $45 hade brutits. Nu, om aktien inte hade gått över $45 och så småningom sålt till $20, då skulle alternativet förbli på plats och ha värde för innehavaren.

Fördelar och nackdelar med knock-out-alternativ

Ett knock-out-alternativ kan användas av flera olika anledningar. Som nämnts är premierna på dessa alternativ vanligtvis billigare än en motpart utan knock-out. En handlare kan också känna att oddsen för att den underliggande tillgången ska träffa barriärpriset är avlägsen och drar slutsatsen att det billigare alternativet är värt risken att det osannolikt slås ut ur handeln.

Slutligen kan dessa typer av optioner också vara fördelaktiga för institut som bara är intresserade av att säkra sig upp eller ner till mycket specifika priser eller har mycket snäva toleranser för risk.

TTT

Knock-out-alternativ begränsar förlusterna. Men som ofta är fallet begränsar buffertar på nedsidan också vinster på uppsidan. Dessutom utlöses knock-out-funktionen även om den angivna nivån bara överskrids kort. Det kan visa sig vara farligt på instabila marknader.

Exempel på knock-out-alternativ

Låt oss säga att en investerare är intresserad av Levi Strauss & Co., som offentliggjordes den 21 mars 2019, för 17 USD per aktie. Den 2 maj stängde den på 22,92 dollar per aktie. Säg att vår investerare är positiv mot den historiska jeanstillverkaren, men ändå försiktig.

Investeraren kan skriva en köpoption till $23 per aktie med ett lösenpris på $33 och en knock-out-nivå på $43. Det här alternativet tillåter bara optionsinnehavaren (köparen) att tjäna pengar när den underliggande aktien går upp till $43, vid vilken punkt optionen förfaller värdelöst, vilket begränsar förlustpotentialen för optionsförfattaren (säljaren).

Höjdpunkter

– De två typerna av knock-out-alternativ är upp-och-ut-barriäralternativ och ned-och-ut-alternativ.

– Knock-out-optioner är en typ av barriäroption, som förfaller värdelösa om den underliggande tillgångens pris överstiger eller faller under ett angivet pris.

– Knock-out-optioner begränsar förluster, men också potentiella vinster.