ayı dikleştirici
Ayı Dikleştirici Nedir?
uzun vadeli faiz oranlarının kısa vadeli oranlardan daha hızlı artmasının neden olduğu verim eğrisinin genişlemesidir . Ayı dikleştiricisi, genellikle artan enflasyonist beklentileri veya ekonomi genelinde fiyatlarda yaygın bir yükselişi düşündürür. Enflasyondaki artış , Federal Rezerv'in faiz oranlarını artırarak fiyatların çok hızlı yükselmesine neden olabilir . Yatırımcılar ise, artan oranlı bir ortamda bu getiriler daha az çekici olacağından,. mevcut sabit faizli uzun vadeli tahvillerini satarlar . Sonuç, yatırımcıların daha uzun vadeli tahvilleri satın almadan önce faiz artırımlarının bitmesini bekledikleri için daha kısa vadeler lehine uzun vadeli tahviller satmaları nedeniyle daha dik bir ayıdır.
Bear Steepener'ı Anlamak
Kısa vadeli tahvil oranları ile uzun vadeli tahvil oranları arasında daha büyük bir fark veya fark olduğunda, uzun vadeli oranların kısa vadeli oranlardan daha hızlı yükselmesinden kaynaklandığı sürece, ayı dikleştirici oluşur. ABD Hazineleri genellikle yatırımcılar tarafından faiz oranlarının yükselip yükselmediğini ölçmek için kullanılır. ABD Hazineleri , ABD hükümeti için para toplamak amacıyla ABD Hazinesi tarafından ihraç edilen tahvil veya borçlanma araçlarıdır . Her tahvil tipik olarak bir getiri veya getiri oranı öder.
Çeşitli tahvillerin kısa vadeli ve uzun vadeli oranları ile vadeleri arasındaki fark, getiri eğrisi olarak bilinen şeyde grafiksel olarak çizilir. Getiri eğrisinin kısa ucu, piyasanın Federal Rezerv politikası beklentileri tarafından belirlenen kısa vadeli faiz oranlarına dayanmaktadır. Esasen, Fed'in faiz oranlarını yükseltmesi beklendiğinde yükselir ve faiz oranlarının düşürülmesi beklendiğinde düşer. Getiri eğrisinin uzun ucu, enflasyon görünümü,. yatırımcı talebi ve arzı, ekonomik büyüme ve büyük sabit getirili menkul kıymet blokları ticareti yapan kurumsal yatırımcılar gibi faktörlerden etkilenir .
Verim Eğrisi ve Ayı Dikleştirici
Getiri eğrisi, 3 ay ile 30 yıl arasında değişen vadelere sahip tahvillerin getirilerini gösterir ve hesaplamada tipik olarak ABD Hazine tahvilleri kullanılır. Normal bir faiz oranı ortamında, eğri soldan sağa doğru eğimlidir ve normal bir getiri eğrisini gösterir. Normal getiri eğrisi, kısa vadeli tahvillerin uzun vadeli tahvillerden daha düşük getiriye sahip olduğu bir eğridir.
şekli düzleştiğinde,. uzun vadeli faiz oranları ile kısa vadeli faiz oranları arasındaki farkın daraldığı anlamına gelir. Yassılaşan bir getiri eğrisi, kısa vadeli faiz oranları uzun vadeli getirilerden daha hızlı yükseldiğinde veya başka bir deyişle, uzun vadeli faiz oranları kısa vadeli faiz oranlarından daha hızlı düştüğünde ortaya çıkma eğilimindedir.
Öte yandan, kısa ve uzun vadeli getiriler arasındaki fark genişlediğinde getiri eğrisi dikleşir . Uzun vadeli faiz oranlarının kısa vadeli oranlardan daha hızlı artması nedeniyle verim eğrisi dikleşiyorsa, buna ayı dikleştirici denir. Terim adını, yükselen uzun vadeli oranlar enflasyonu ve Fed'in gelecekteki faiz oranı artışlarını gösterdiğinden hisse senedi piyasaları için düşüş eğiliminde olduğu için almıştır. Fed faiz oranlarını artırdığında, kısmen yüksek kredi ve borçlanma oranları nedeniyle ekonomi yavaşlar. Sonuç, yatırımcının hisse senedi satışına yol açabilir.
Özel Hususlar
Tahvil fiyatları ile getiri arasında ters bir ilişki olduğunu, yani fiyatlar düştüğünde tahvil getirilerinin arttığını ve bunun tersi olduğunu unutmayın. Bir tahvil tüccarı, uzun kısa vadeli tahvillere giderek ve uzun vadeli tahvilleri kısaltarak, bir ayı dikleştiricisinin neden olduğu genişleyen bir yayılmadan yararlanabilir ve net bir kısa pozisyon yaratabilir. Getiriler arttıkça ve spread genişledikçe, tüccar satın alınan kısa vadeli tahvillerde, kısa vadeli uzun vadeli tahvillerde kaybedeceğinden daha fazla kazanacaktır.
Bear Steeener vs. boğa dikleştirici
Dikleşen bir verim eğrisi, boğa dikleştirici veya ayı dikleştirici olabilir. Boğa dikleştirici, kısa vadeli oranların uzun vadeli oranlardan daha hızlı düşmesiyle karakterize edilir. İki terim benzerdir ve bir ayı dikleştiricisinin uzun vadeli oranlardaki değişiklikler tarafından yönlendirilmesi dışında, dikleşen bir verim eğrisini tanımlar. Tersine, bir boğa dikleştirici, verim eğrisi üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olan düşen kısa vadeli oranlar tarafından yönlendirilir. Boğa dikleştirici, Fed'in borçlanmayı artırmak ve ekonomiyi canlandırmak için faiz oranlarını düşürdüğünü gösterdiğinden, hisse senedi piyasaları ve ekonomi için yükseliş eğiliminde olduğu için adını aldı.
Ayı Dikleştirici Örneği
Bir örneğe ayrıntılı olarak bakalım. 20 Kasım 2019'da 10 yıllık Hazine bonosu %1,73, 2 yıllık Hazine bonosu ise %1,56 getiri sağladı. O sırada her iki getiri arasındaki fark 17 baz puan (veya %1,73 - %1,56) idi – bu da nispeten düz olarak tanımlanabilirdi.
Diyelim ki iki ay sonra, her iki menkul kıymetin tahvil getirileri yükseldi ve 10 yıllık %2.73 ve 2 yıllık %1.86 oldu. Getiri farkı şimdi 87 baz puana (veya %2.73 - %1.86) genişledi.
Ancak uzun vadeli getiriler arasındaki fark 100 baz puan (%2.73 - %1.73), kısa vadeli getiriler arasındaki fark ise 30 baz puan (%1.86 - %1.56). Başka bir deyişle, uzun vadeli oranlar aynı dönemde kısa vadeli oranlardan daha fazla arttığından, olay ayı dikleştiricidir.
##Öne çıkanlar
Ayı sertleşmesi genellikle yatırımcıların kısa vadede enflasyon veya düşüş eğiliminde olan bir borsadan endişe duyduklarında ortaya çıkar.
Tüccarlar, uzun vadeli (satın alarak) kısa vadeli tahvillere giderek ve uzun vadeli tahvilleri kısa devre yaparak (satarak) bir ayı dikleştiricisinden yararlanabilirler.
Ayı dikleştirici, uzun vadeli oranların kısa vadeli oranlardan daha hızlı artmasının neden olduğu verim eğrisinin genişlemesidir.
