zorunlu dönüştürme
Zorunlu Dönüşüm Nedir?
dönüştürülebilir bir menkul kıymetin ihraççısı sorunu arama hakkını kullandığında gerçekleşir. Bunu yaparken ihraççı, dönüştürülebilir menkul kıymetin sahiplerini menkul kıymetlerini önceden belirlenmiş sayıda hisseye dönüştürmeye zorlar.
Çoğu zaman, ihraççılar, dönüştürülebilir menkul kıymetlerinin ihraç edilmesinden bu yana faiz oranları önemli ölçüde düştüğünde zorunlu bir dönüşüm başlatmayı seçerler. Böyle bir senaryoda, zorunlu dönüştürme, menkul kıymet ihraççısına fayda sağlar, çünkü faiz yükünü azaltmalarına ve potansiyel olarak daha düşük bir faiz oranından yeni borç senetleri ihraç etmelerine olanak tanır.
Zorunlu Dönüşümler Nasıl Çalışır?
Zorunlu dönüşümler, dayanak hisse senetlerine dönüştürülebilen bir tür borçlanma aracı olan dönüştürülebilir menkul kıymetlerin alıcılarının karşılaştığı risklerden biridir.
Örneğin, dönüştürülebilir bir tahvil,. yatırımcıya tahvili ihraç eden şirketteki belirli sayıda hisse karşılığında borçlanma aracını değiştirme hakkı verebilir. Hisselerin fiyatının zaman içinde nasıl değiştiğine bağlı olarak, tahvil sahibi, dönüştürme imtiyazını kullanmanın ve ortak bir hissedar olmanın daha iyi olduğunu hissedebilir .
Bazı durumlarda dönüştürülebilir menkul kıymetler de çağrılabilir, yani ihraççıya menkul kıymet sahibini varlıklarını dönüştürmeye zorlama hakkı verir. Dönüştürülebilir tahviller söz konusu olduğunda, bu, tahvillerin önceden belirlenmiş sayıda adi hisseye zorla dönüştürülmesine neden olacaktır. Zorunlu dönüşümler menkul kıymet ihraççısının takdirine bağlı olarak başlatıldığından, genellikle yatırımcıların lehine değildir. Bu nedenle, ihraççı tarafından çağrılabilecek menkul kıymetler, genellikle bu hükme sahip olmayan benzer menkul kıymetlere göre iskontolu işlem görmektedir.
Dönüşüm Oranı
Dönüştürülebilir bir menkul kıymet satın almaya karar verirken, yatırımcı menkul kıymetin dönüşüm oranını dikkate alacaktır. Dönüşüm oranı, zorunlu bir dönüşüm tetiklenirse yatırımcının ihraç eden şirketin kaç hissesini alacağını belirtir.
Örneğin, 10'a 1 dönüşüm oranına sahip dönüştürülebilir bir tahvil, tahvil sahibinin her 1.000 $'lık nominal değeri 10 hisse senediyle değiştirmesine olanak tanır. Tahvil satın alındıktan sonra hisse senedi fiyatı yükselirse, bu, tahvil sahibinin bu opsiyonu kullanmasını daha cazip hale getirecektir.
Aynı şekilde, dönüştürülebilir tahvil ihraççısını tahvili aramaya teşvik ederek zorunlu bir dönüşümü tetikleyebilir.
Zorunlu Dönüşüm Örneği
Michaela, dönüştürülebilir tahvil portföyüne sahip bir perakende yatırımcıdır . En büyük tek pozisyonu, 25'e 1 dönüşüm oranıyla satın aldığı XYZ Enterprises'ın dönüştürülebilir tahvillerinde. Michaela, XYZ'nin dönüştürülebilir tahvillerine 100.000$ yatırdı ve şirketin hisseleri, satın aldığı sırada 40$'dan işlem görüyordu.
Kısa süre önce Michaela, XYZ'den dönüştürülebilir tahvilleri olarak adlandırmayı seçtiklerine dair bir bildirim aldı ve borcunun öz sermayeye zorla dönüştürülmesini tetikledi. Tahviller her 1.000 $ nominal değer için 25 hisse dönüştürme oranı sunduğundan, bu, Michaela'nın 100.000 $'lık XYZ tahvillerini 2.500 XYZ adi hisse senedi ile değiştirmek zorunda kaldığı anlamına gelir. Zorunlu dönüşüm sırasında, XYZ'nin hisseleri hala 40 dolardan işlem görüyordu, yani Michaela'nın adi hisselerinin değeri, dönüşümden öncekiyle aynı, hala 100.000 dolardı.
Michaela, XYZ'nin muhtemelen dönüşümü zorlamaya karar verdiğini, çünkü dönüştürülebilir tahvillerin ihraç edilmesinden bu yana faiz oranlarının önemli ölçüde düştüğünü söyledi. XYZ, dönüşümü zorlayarak mevcut borçlarından vazgeçerek kendilerini daha düşük faiz oranlarında yeni fonlar ödünç almak için serbest bıraktı. Bu arada Michaela, adi hisselerini elinde tutma veya bunları satma ve gelirleri başka bir yere yatırma seçeneğine sahiptir.
Çağrılabilir Dönüştürülebilir Tahvillerin Avantajları ve Dezavantajları
ihraççının bu tahvilleri vadesinden önce "geri aramasına" veya itfa etmesine izin veren yerleşik bir seçeneğe sahip olan bir şirket tarafından ihraç edilen bir borçlanma aracıdır . Bu seçeneğin ihraççı için potansiyel değeri olduğundan ve yatırımcılar için potansiyel bir risk oluşturduğundan, çağrılabilir tahviller genellikle çağrılabilir olmayan eşdeğer tahvillerden daha yüksek getiriye sahiptir.
Yatırımcılar için ana risk yeniden yatırım riskidir. Bunun nedeni, bir ihraççının genellikle alım opsiyonunu yalnızca yeni tahvil ihraç edebileceklerine ve daha iyi (yani daha düşük) bir faiz oranından borç alabileceklerine inanmaları durumunda kullanmasıdır. Bununla birlikte, tahvillerine çağrı yapılan tahvil sahipleri, daha düşük getiri ile yeni tahvilleri değerlendirmek zorunda kalacaklar. Bu nedenle, çağrılabilir bir tahvil yatırımcısı, özellikle faiz oranlarının sabit kalacağına veya tahvilin vadesi boyunca yükseleceğine inanıyorsa, daha yüksek getiri karşılığında bu riski kabul edebilir.
Çağrılabilir ve aynı zamanda çağrılabilir bir dönüştürülebilir bağ ile iki gömülü seçenek olduğunu unutmayın. Biri yatırımcı için avantajlıdır: Borçlarını belirli bir fiyat ve miktarda adi hisse senedine çevirebilirler. Bu nedenle, hisse senedi yükselirse, tahvil sahibine fayda sağlar.
TTT
##Öne çıkanlar
Yeni menkul kıymetler, adı geçen menkul kıymetlerden daha düşük getiri sunma eğiliminde olacağından, daha sonra yeniden yatırım riskine sahip olacaklardır.
Zorla dönüştürme, bir menkul kıymet ihraççısının talebi üzerine borcun öz sermayeye dönüştürülmesi uygulamasıdır.
Zorunlu dönüşümler yatırımcılar için bir risk olduğundan, çağrılabilir menkul kıymetler benzer çağrılamayan alternatiflere kıyasla biraz daha yüksek getiri sunma eğilimindedir.
Yatırımcılar, çağrılabilir dönüştürülebilir menkul kıymetler satın aldıklarında zorunlu dönüşümlere maruz kalma riskini taşırlar.
Bir ihraççı, düşen faiz oranlarına karşılık olarak, ihraççının borçlarını yeniden finanse etmesine etkin bir şekilde izin vererek, dönüştürülebilir menkul kıymetleri talep edebilir veya çağırabilir.
##SSS
Dönüştürülebilir Tahvil ile Geri Alınabilir Tahvil Arasındaki Fark Nedir?
Dönüştürülebilir tahvil, ihraççının adi hisse senedine dönüştürülebilen tahvildir. Çağrılabilir bir tahvil, ihraççı tarafından erken itfa edilebilen bir tahvildir. Birincisi, yatırımcının lehine olan bir opsiyon iken, ikincisi ihraççı için potansiyel değere sahiptir. Bazı tahviller hem çağrılabilir hem de dönüştürülebilir olarak ihraç edilir; bu, tahvillerin yatırımcısı için çağrıldıklarında hisse senetlerine zorla dönüştürülmesine neden olabilir.
Zorunlu Dönüştürülebilir Tahvil Nedir?
Zorunlu bir dönüştürülebilir tahvil,. tahvilin, opsiyona sahip olmak yerine, yatırımcı tarafından hisseye dönüştürülmesi şartına sahiptir. İhraççının hissesi, tahvillerin ihraç edildiği zamandan daha yüksek veya daha düşük olabileceğinden, tahvil sahibi için normal bir dönüştürülebilirden daha yüksek getiri ile sonuçlanan bazı riskler vardır.
Dönüştürülebilir Tahviller Yatırımcılar için Neden Caziptir?
Yatırımcılar dönüştürülebilir tahvilleri çekici bulabilirler çünkü borçlanma araçları olarak tahvilden daha güvenlidirler ve düzenli faiz ödemeleri yapma eğiliminde olurlar. Ayrıca, tahvilin vadesi gelmeden önce hisse senedinin fiyatı önemli ölçüde yükselirse, yatırımcılara beklenmedik bir kazanç sağlayabilecek olan ihraççının hisse senedine dönüştürülebilirler.
Hazine Tahvilleri ve Tahvilleri Geri Alınabilir mi?
hayır. Genel olarak, Hazineler hükümet tarafından aranamaz.
