conversão forçada
O que é uma conversão forçada?
A conversão forçada ocorre quando o emissor de um tÃtulo conversÃvel exerce seu direito de chamar a emissão. Ao fazê-lo, o emissor obriga os detentores do tÃtulo conversÃvel a converter seus tÃtulos em um número predeterminado de ações.
Muitas vezes, os emissores optam por iniciar uma conversão forçada quando as taxas de juros caÃram significativamente desde que seu tÃtulo conversÃvel foi emitido. Nesse cenário, a conversão forçada beneficia o emissor do tÃtulo, pois permite reduzir sua carga de juros e potencialmente emitir novos tÃtulos de dÃvida a uma taxa de juros mais baixa.
Como funcionam as conversões forçadas
As conversões forçadas são um dos riscos enfrentados pelos compradores de tÃtulos conversÃveis, que são um tipo de instrumento de dÃvida que pode ser convertido em ações de ações subjacentes.
Por exemplo, um tÃtulo conversÃvel pode dar ao investidor o direito de trocar seu instrumento de dÃvida por um certo número de ações da empresa emissora do tÃtulo. Dependendo de como o preço das ações muda ao longo do tempo, o detentor do tÃtulo pode sentir que é melhor exercer seu privilégio de conversão e se tornar um acionista comum.
Em alguns casos, os tÃtulos conversÃveis também são resgatáveis, o que significa que eles dão ao emissor o direito de forçar o detentor do tÃtulo a converter suas participações. No caso de tÃtulos conversÃveis, isso levaria a uma conversão forçada dos tÃtulos em um número predeterminado de ações ordinárias. Como as conversões forçadas são iniciadas a critério do emissor do tÃtulo, elas geralmente não são favoráveis aos investidores. Por esse motivo, os tÃtulos que podem ser chamados pelo emissor geralmente são negociados com desconto em relação aos tÃtulos comparáveis que não possuem essa disposição.
A taxa de conversão
Ao decidir comprar um tÃtulo conversÃvel, o investidor considerará o Ãndice de conversão do tÃtulo. A taxa de conversão especifica quantas ações da empresa emissora o investidor receberia se uma conversão forçada fosse acionada.
Por exemplo, um tÃtulo conversÃvel com uma taxa de conversão de 10 para 1 permitiria que o detentor do tÃtulo trocasse cada $ 1.000 de valor nominal em 10 ações. Se o preço das ações subir após a compra do tÃtulo, isso tornaria mais tentador para o detentor do tÃtulo exercer essa opção.
Da mesma forma, também pode incentivar o emissor de tÃtulos conversÃveis a pagar o tÃtulo, desencadeando uma conversão forçada.
Exemplo de uma conversão forçada
Michaela é um investidor de varejo com uma carteira de tÃtulos conversÃveis. Sua maior posição individual está nos tÃtulos conversÃveis da XYZ Enterprises, que ela comprou com uma taxa de conversão de 25 para 1. Michaela investiu US$ 100.000 nos tÃtulos conversÃveis da XYZ, e as ações da empresa estavam sendo negociadas por US$ 40 no momento em que ela as comprou.
Recentemente, Michaela recebeu uma notificação de XYZ de que eles optaram por chamá-la de tÃtulos conversÃveis, desencadeando uma conversão forçada de sua dÃvida em capital. Como os tÃtulos ofereciam uma taxa de conversão de 25 ações para cada $ 1.000 de valor nominal, isso significa que Michaela foi forçada a trocar seus $ 100.000 de tÃtulos XYZ por 2.500 ações ordinárias XYZ. No momento da conversão forçada, as ações da XYZ ainda estavam sendo negociadas a US$ 40, o que significa que o valor das ações ordinárias de Michaela ainda era de US$ 100.000, o mesmo de antes da conversão.
Michaela raciocinou que XYZ provavelmente decidiu forçar a conversão porque as taxas de juros caÃram significativamente desde que os tÃtulos conversÃveis foram emitidos. Ao forçar a conversão, a XYZ renunciou à dÃvida existente, liberando-se para emprestar novos fundos a taxas de juros mais baixas. Enquanto isso, Michaela tem a opção de manter suas ações ordinárias ou vendê-las e investir os recursos em outro lugar.
Vantagens e desvantagens dos tÃtulos conversÃveis exigÃveis
Um tÃtulo resgatável é um instrumento de dÃvida emitido por uma empresa que possui uma opção incorporada que permite ao emissor "call back" ou resgatar esses tÃtulos antes do vencimento. Como essa opção tem valor potencial para o emissor e representa um risco potencial para os investidores, os tÃtulos resgatáveis geralmente têm rendimentos mais altos do que os tÃtulos equivalentes que não são resgatáveis.
O principal risco para os investidores é o risco de reinvestimento. Isso ocorre porque um emissor geralmente exercerá a opção de compra apenas se acreditar que pode emitir novos tÃtulos e emprestar a uma taxa de juros melhor (ou seja, menor). Os detentores de tÃtulos, no entanto, que tiverem seus tÃtulos resgatados serão forçados a considerar novos tÃtulos com rendimentos mais baixos. Portanto, um investidor de tÃtulos resgatável pode aceitar esse risco em troca de um rendimento mais alto, especialmente se acreditar que as taxas de juros se manterão estáveis ou aumentarão ao longo do vencimento do tÃtulo.
Observe que com um tÃtulo conversÃvel resgatável que também é resgatável, existem duas opções incorporadas. Uma é favorável ao investidor: ele pode converter sua dÃvida em ações ordinárias a um determinado preço e valor. Portanto, se a ação subir, isso beneficia o detentor do tÃtulo.
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##Destaques
Terão então risco de reinvestimento, pois os novos tÃtulos tenderão a oferecer rendimentos mais baixos do que os tÃtulos chamados.
A conversão forçada é a prática de converter dÃvida em capital a pedido de um emitente de valores mobiliários.
Como as conversões forçadas são um risco para os investidores, os tÃtulos resgatáveis tendem a oferecer rendimentos ligeiramente mais altos em comparação com alternativas semelhantes não resgatáveis.
Os investidores correm o risco de serem sujeitos a conversões forçadas quando compram tÃtulos convertÃveis exigÃveis.
Um emissor pode exigir conversão ou resgate de tÃtulos resgatáveis em resposta à queda das taxas de juros, permitindo efetivamente ao emissor refinanciar dÃvidas.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Qual é a diferença entre um tÃtulo conversÃvel e um tÃtulo resgatável?
Um tÃtulo conversÃvel é aquele que pode ser convertido em ações ordinárias do emissor. Um tÃtulo resgatável é aquele que pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor. A primeira é uma opção que favorece o investidor, enquanto a segunda tem valor potencial para o emissor. Alguns tÃtulos são emitidos como resgatáveis e conversÃveis, o que pode resultar em uma conversão forçada para o investidor dos tÃtulos em ações quando eles são chamados.
O que é um tÃtulo conversÃvel obrigatório?
Um tÃtulo conversÃvel obrigatório exige que o tÃtulo seja convertido em ações pelo investidor, em vez de ter a opção de fazê-lo. Como as ações do emissor podem ser maiores ou menores do que quando os tÃtulos foram emitidos, há algum risco para o detentor dos tÃtulos, resultando em rendimentos mais altos do que um conversÃvel normal.
Por que os tÃtulos conversÃveis são atraentes para os investidores?
Os investidores podem achar os tÃtulos conversÃveis atraentes porque, como instrumentos de dÃvida, são mais seguros do que um tÃtulo e tendem a pagar juros regulares. Eles também podem ser convertidos em ações do emissor, o que pode fornecer uma vantagem inesperada para os investidores se o preço das ações aumentar substancialmente antes do vencimento do tÃtulo.
As Obrigações e Notas do Tesouro são exigÃveis?
não. Em geral, os Tesouros não são exigÃveis pelo governo.
