penukaran paksa
Apakah Itu Penukaran Paksa?
Penukaran paksa berlaku apabila pengeluar keselamatan boleh tukar menggunakan hak mereka untuk memanggil isu tersebut. Dengan berbuat demikian, penerbit memaksa pemegang sekuriti boleh tukar menukar sekuriti mereka kepada bilangan saham yang telah ditetapkan.
Selalunya, penerbit memilih untuk memulakan penukaran paksa apabila kadar faedah telah menurun dengan ketara sejak keselamatan boleh tukar mereka dikeluarkan. Dalam senario sedemikian, penukaran paksa memberi manfaat kepada penerbit sekuriti kerana ia membolehkan mereka mengurangkan beban faedah mereka dan berpotensi menerbitkan sekuriti hutang baharu pada kadar faedah yang lebih rendah.
Cara Penukaran Paksa Berfungsi
Penukaran paksa adalah salah satu risiko yang dihadapi oleh pembeli sekuriti boleh tukar, yang merupakan sejenis instrumen hutang yang boleh ditukar kepada saham saham pendasar.
Sebagai contoh, bon boleh tukar mungkin memberi pelabur hak untuk menukar instrumen hutang mereka untuk sejumlah saham tertentu dalam syarikat yang mengeluarkan bon. Bergantung pada cara harga saham berubah dari semasa ke semasa, pemegang bon mungkin merasakan bahawa mereka lebih baik melaksanakan keistimewaan penukaran mereka dan menjadi pemegang saham biasa.
Dalam sesetengah kes, sekuriti boleh tukar juga boleh dipanggil, bermakna ia memberi hak kepada penerbit untuk memaksa pemegang sekuriti menukar pegangan mereka. Dalam kes bon boleh tukar, ini akan mendorong penukaran paksa bon kepada bilangan saham biasa yang telah ditetapkan. Memandangkan penukaran paksa dimulakan mengikut budi bicara pengeluar keselamatan, ia biasanya tidak menguntungkan pelabur. Atas sebab ini, sekuriti yang boleh dipanggil oleh penerbit biasanya berdagang pada harga diskaun berbanding sekuriti setanding yang tidak mempunyai peruntukan ini.
Nisbah Penukaran
Apabila membuat keputusan untuk membeli sekuriti boleh tukar, pelabur akan mempertimbangkan nisbah penukaran sekuriti. Nisbah penukaran menentukan bilangan saham syarikat penerbit yang pelabur akan terima jika penukaran paksa dicetuskan.
Sebagai contoh, bon boleh tukar dengan nisbah penukaran 10 kepada 1 akan membolehkan pemegang bon menukar setiap $1,000 nilai tara kepada 10 saham saham. Jika harga saham meningkat selepas bon dibeli, ini akan menjadikannya lebih menarik bagi pemegang bon untuk melaksanakan pilihan ini.
Begitu juga, ia juga mungkin menggalakkan penerbit bon boleh tukar untuk memanggil bon, mencetuskan penukaran paksa.
Contoh Penukaran Paksa
Michaela ialah pelabur runcit dengan portfolio bon boleh tukar. Kedudukan tunggal terbesarnya ialah dalam bon boleh tukar XYZ Enterprises, yang dibelinya dengan nisbah penukaran 25 berbanding 1. Michaela telah melabur $100,000 ke dalam bon boleh tukar XYZ, dan saham syarikat itu didagangkan pada harga $40 pada masa dia membelinya.
Baru-baru ini, Michaela menerima notis daripada XYZ bahawa mereka telah memilih untuk memanggil bon boleh tukarnya, mencetuskan penukaran paksa hutangnya kepada ekuiti. Oleh kerana bon tersebut menawarkan nisbah penukaran sebanyak 25 saham untuk setiap $1,000 nilai tara, ini bermakna Michaela terpaksa menukar $100,000 bon XYZnya untuk 2,500 saham saham biasa XYZ. Pada masa penukaran paksa, saham XYZ masih didagangkan pada $40, bermakna nilai saham biasa Michaela masih $100,000, sama seperti sebelum penukaran.
Michaela memberi alasan bahawa XYZ mungkin memutuskan untuk memaksa penukaran kerana kadar faedah telah menurun dengan ketara sejak bon boleh tukar diterbitkan. Dengan memaksa penukaran, XYZ melepaskan hutang sedia ada mereka, membebaskan diri mereka untuk meminjam dana baharu pada kadar faedah yang lebih rendah. Sementara itu, Michaela mempunyai pilihan untuk sama ada menyimpan saham biasanya atau menjualnya dan melabur hasil di tempat lain.
Kelebihan dan Kelemahan Bon Boleh Tukar Boleh Panggil
Bon boleh panggil ialah instrumen hutang yang dikeluarkan oleh syarikat yang mempunyai pilihan terbenam yang membenarkan penerbit untuk "memanggil semula" atau menebus bon tersebut sebelum ia matang. Oleh kerana pilihan ini mempunyai nilai berpotensi untuk penerbit dan menimbulkan risiko yang berpotensi untuk pelabur, bon boleh panggil selalunya mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada bon setara yang tidak boleh dipanggil.
Risiko utama pelabur ialah risiko pelaburan semula. Ini kerana pengeluar biasanya akan melaksanakan pilihan panggilan hanya jika mereka percaya mereka boleh menerbitkan bon baharu dan meminjam pada kadar faedah yang lebih baik (iaitu, lebih rendah). Pemegang bon, bagaimanapun, yang telah memanggil bon mereka akan dipaksa untuk mempertimbangkan bon baharu dengan hasil yang lebih rendah. Oleh itu, pelabur bon boleh dipanggil boleh menerima risiko ini sebagai balasan untuk hasil yang lebih tinggi terutamanya jika mereka percaya bahawa kadar faedah akan kekal stabil atau meningkat sepanjang tempoh matang bon.
Ambil perhatian bahawa dengan bon boleh tukar boleh panggil yang juga boleh dipanggil, terdapat dua pilihan terbenam. Satu adalah menguntungkan pelabur: mereka boleh menukar hutang mereka kepada saham biasa pada harga dan jumlah tertentu. Oleh itu, jika saham meningkat, ia memberi manfaat kepada pemegang bon.
TTT
##Sorotan
Mereka kemudiannya akan mempunyai risiko pelaburan semula kerana sekuriti baharu akan cenderung menawarkan hasil yang lebih rendah daripada sekuriti yang dipanggil.
Penukaran paksa ialah amalan menukar hutang kepada ekuiti atas permintaan pengeluar sekuriti.
Oleh kerana penukaran paksa merupakan risiko kepada pelabur, sekuriti boleh panggil cenderung menawarkan hasil lebih tinggi sedikit berbanding alternatif tidak boleh panggil yang serupa.
Pelabur menghadapi risiko tertakluk kepada penukaran paksa apabila mereka membeli sekuriti boleh tukar boleh panggil.
Penerbit boleh menuntut penukaran atau memanggil sekuriti boleh panggil sebagai tindak balas kepada penurunan kadar faedah, dengan berkesan membenarkan penerbit membiayai semula hutang.
##Soalan Lazim
Apakah Perbezaan Antara Bon Boleh Tukar dan Bon Boleh Panggil?
Bon boleh tukar ialah bon yang boleh ditukar kepada saham biasa penerbit. Bon boleh panggil ialah bon yang boleh ditebus awal oleh penerbit. Pilihan pertama adalah pilihan yang memihak kepada pelabur, manakala pilihan kedua mempunyai potensi nilai untuk penerbit. Sesetengah bon diterbitkan sebagai boleh dipanggil dan boleh ditukar, yang boleh mengakibatkan penukaran paksa bagi pelabur bon kepada saham apabila ia dipanggil.
Apakah Bon Boleh Tukar Mandatori?
Bon boleh tukar mandatori mempunyai keperluan bahawa bon itu ditukar kepada saham oleh pelabur, dan bukannya mempunyai pilihan untuk berbuat demikian. Oleh kerana saham penerbit mungkin lebih tinggi atau lebih rendah daripada semasa bon diterbitkan, terdapat beberapa risiko kepada pemegang bon, menyebabkan hasil yang lebih tinggi daripada boleh tukar biasa.
Mengapa Bon Boleh Tukar Menarik kepada Pelabur?
Pelabur mungkin mendapati bon boleh tukar menarik kerana, sebagai instrumen hutang, ia lebih selamat daripada bon dan akan cenderung untuk membayar pembayaran faedah biasa. Ia juga boleh ditukar kepada saham penerbit, yang boleh memberikan keuntungan kepada pelabur jika harga saham meningkat dengan ketara sebelum bon matang.
Adakah Bon dan Nota Perbendaharaan Boleh Dipanggil?
tidak. Secara amnya, Perbendaharaan tidak boleh dipanggil oleh kerajaan.
