Negatif Tahvil Getirisi
Negatif Tahvil Getirisi Nedir?
Negatif tahvil getirisi, bir yatırımcının tahvilin vadesinde tahvilin orijinal satın alma fiyatından daha az para almasıdır. Negatif tahvil getirisi, borç verenlere borçlanma için ödeme yapıldığı olağandışı bir durumdur.
Diğer bir deyişle, mudiler veya tahvil alıcıları, faiz geliri yoluyla getiri elde etmek yerine, tahvil ihraççısına vadesinde net bir tutar ödüyorlar.
Negatif Tahvil Getirilerini Anlama
Tahviller, genellikle şirketler ve hükümetler tarafından para toplamak için ihraç edilen borçlanma araçlarıdır . Yatırımcılar, tahvilleri yatırılan anapara tutarı olan nominal değerleri üzerinden satın alırlar.
tahvili elinde tuttukları için genellikle kupon oranı adı verilen bir faiz oranı ödenir . Her tahvilin bir vade tarihi vardır; bu, yatırımcıya başlangıçta yatırılan anapara tutarını veya tahvilin nominal değerini geri ödediği zamandır.
Tahvil Değeri
Daha önce yatırımcılar tarafından vadesinden önce ihraç edilip satılan tahviller ikincil piyasada işlem görür ve tahvil piyasası olarak adlandırılır. Bir ekonomideki çeşitli ekonomik ve parasal koşullara bağlı olarak tahvil fiyatları yükselir ve düşer.
Bir tahvilin başlangıç fiyatı, genellikle tahvil başına 100$ veya 1.000$ olabilen nominal değeridir. Bununla birlikte, tahvil piyasası, ekonomik koşullar, tahvil arz ve talebi, vade sonuna kadar geçen süre ve ihraç eden kuruluşun kredi kalitesi gibi bir dizi faktöre bağlı olarak tahvili farklı şekilde fiyatlandırabilir. Sonuç olarak, bir yatırımcı, sattığında tahvilin nominal değerini alamayabilir.
Tipik olarak, bir yatırımcı örneğin 95$'dan bir tahvil satın alabilir ve vade sonunda 100$'lık nominal değeri alabilir. Başka bir deyişle, yatırımcı tahvili nominal değerine (100 $) indirimli (95 $) satın alacaktı. Negatif getirili tahviller, bir yatırımcının vade sonunda daha az geri almasına neden olur; bu, bir yatırımcının tahvil için 102$ ödeyip vade sonunda 100$'ı geri alabileceği anlamına gelir. Bununla birlikte, tahvilin ödediği kupon oranı veya faiz oranı, tahvilin negatif getirilip getirilmediğini de etkiler.
Tahvil Getirisi
Açık piyasada tahvil ticareti, tahvilin fiyatı yeterli bir primle işlem görüyorsa, etkin bir şekilde negatif tahvil getirisi taşıyabilir. Bir tahvilin fiyatının getirisi veya faiz oranı ile ters orantılı olduğunu unutmayın; tahvilin fiyatı ne kadar yüksekse getirisi o kadar düşük olur.
Fiyat ve getiri arasındaki ters ilişkinin nedeni, kısmen tahvillerin sabit oranlı yatırımlar olmasından kaynaklanmaktadır. Faiz oranlarının önümüzdeki aylarda artması bekleniyorsa, yatırımcılar tahvillerini satabilir ve daha sonra daha yüksek oranlı tahvilleri tercih edebilirler.
Tersine, tahvil yatırımcıları, mevcut sabit faizli tahvillerin daha yüksek bir orana veya getiriye sahip olacağı için gelecekte faiz oranlarının düşeceğine inanırlarsa, tahvil satın alabilir ve daha yüksek fiyatları yönlendirebilir. Diğer bir deyişle, tahvil fiyatları yükselirken, yatırımcılar piyasada daha düşük oranlar beklemekte ve bu da daha yüksek getirileri nedeniyle önceden ihraç edilmiş sabit faizli tahvillere olan talebi artırmaktadır. Bir noktada, bir tahvilin fiyatı, alıcı için negatif bir getiri anlamına gelecek kadar artabilir.
Yatırımcılar Neden Negatif Getirili Tahvil Satın Alırlar
Negatif getirili tahvil satın almakla ilgilenen yatırımcılar arasında merkez bankaları, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları ile perakende yatırımcılar yer alıyor. Bununla birlikte, negatif getirili tahvillerin satın alınmasının çeşitli farklı nedenleri vardır.
Varlık Tahsisi ve Rehinli Varlıklar
fonlarını yöneten birçok hedge fonu ve yatırım firması, varlık tahsisi de dahil olmak üzere belirli gereksinimleri karşılamalıdır . Varlık tahsisi, çeşitli portföy oluşturmaya yardımcı olmak için fon içindeki yatırımların tahvillere tahsis edilmiş bir kısmına sahip olması gerektiği anlamına gelir.
Bir portföyün bir kısmının tahvillere tahsis edilmesi , hisse senetleri gibi diğer yatırımlardan kaynaklanan zarar riskini azaltmak veya bu riskten korunmak için tasarlanmıştır. Sonuç olarak, bu fonların mali getirisi negatif olsa bile tahvil sahibi olmak zorundadır.
Tahviller genellikle finansman için bir teminat olarak rehin olarak kullanılır ve sonuç olarak, fiyatlarına veya getirilerine bakılmaksızın elde tutulmaları gerekir.
Kur Kazancı ve Deflasyon Riski
Bazı yatırımcılar, negatif getirilerle bile hala para kazanabileceklerine inanıyor. Örneğin, yabancı yatırımcılar para biriminin döviz kurunun yükseleceğine inanabilir, bu da negatif tahvil getirisini dengeleyecektir.
Başka bir deyişle, yabancı bir yatırımcı devlet tahvili alırken yatırımını bir ülkenin para birimine, tahvili satarken de para birimini yatırımcının yerel para birimine çevirecektir. Yatırımcı, tahvil yatırımının getirisi ve fiyatından bağımsız olarak, yalnızca döviz kuru dalgalanmasından bir kazanç veya zarara sahip olacaktır.
, daha fazla mal ve hizmet satın almak için tasarruflarını kullanarak para kazanmalarını sağlayacak bir deflasyon dönemi veya ekonomide daha düşük fiyatlar bekleyebilirler .
Güvenli Liman Varlıkları
Yatırımcılar, kayıp başka bir yatırımda olacağından daha azsa, negatif tahvil getirileriyle de ilgilenebilirler. Ekonomik belirsizlik zamanlarında, birçok yatırımcı güvenli liman yatırımları olarak kabul edildiğinden tahvil satın almak için acele eder. Tahvil piyasasında bu alımlara emniyete uçuş ticareti denir.
Böyle bir süre boyunca, yatırımcılar negatif getirili bir tahvili kabul edebilirler çünkü negatif getiri, hisse senedi piyasalarındaki potansiyel çift haneli yüzde kayıptan çok daha az kayıp olabilir. Örneğin, Japon Devlet Tahvilleri (JGB),. uluslararası yatırımcılar için popüler güvenli liman varlıklarıdır ve zaman zaman negatif getiri ödemiştir.
Negatif Tahvil Getirisi Örneği
Aşağıda, biri tahvilin vadesi geldiğinde biri gelir, diğeri ise negatif getiri sağlayan iki tahvil örneği verilmiştir.
Bond ABC aşağıdaki finansal özelliklere sahiptir:
Dört yıllık vade tarihi
100 dolarlık nominal değer
%5 kupon faiz oranı
105 $ için tahvil fiyatı
ABC tahvili bir prim karşılığında satın alındı, yani 105$'lık fiyat, vade sonunda ödenecek olan 100$'lık nominal değerinden daha yüksekti. Başlangıçta, tahvil yatırımcı için negatif getiri veya kayıp olarak kabul edilebilir. Ancak, tahvilin yıllık %5 veya 5$'lık kupon oranını yatırımcıya dahil etmeliyiz.
Bu nedenle, yatırımcı başlangıçta tahvil için fazladan 5 $ ödemesine rağmen, kupon ödemelerindeki 20 $ (dört yıl için yılda 5 $) 15 $ net kar veya pozitif getiri yaratır.
Bond XYZ aşağıdaki finansal özelliklere sahiptir:
Dört yıllık vade tarihi
100 dolarlık nominal değer
%0 kupon faiz oranı
106 $ için tahvil fiyatı
XYZ tahvili de bir prim karşılığında satın alındı, yani 106$'lık fiyat, vade sonunda ödenecek olan 100$'lık nominal değerinden daha yüksekti. Bununla birlikte, tahvilin yıllık %0'lık kupon oranı, tahvilin negatif getirili olmasını sağlar. Diğer bir deyişle, yatırımcılar tahvili vadeye kadar elinde tutarlarsa 6$ (106$-100$) kaybederler.
6$'lık kayıp, yüzde olarak %6'lık bir kayıp anlamına gelir ve dört yıla yayıldığında, yıllık -%1.5 (-%6 / 4 yıl) negatif getiriye eşittir.
##Öne çıkanlar
Negatif getirili tahviller, kargaşa zamanlarında ve varlık tahsisi için emeklilik ve riskten korunma fonu yöneticileri tarafından güvenli liman varlıkları olarak satın alınır.
Tahvilin ödediği kupon oranını veya faiz oranını hesaba katarken bile, negatif getirili bir tahvil, yatırımcının vade sonunda para kaybettiği anlamına gelir.
Negatif tahvil getirisi, bir yatırımcının tahvilin vadesinde tahvilin orijinal satın alma fiyatından daha az para almasıdır.
