Rendimento Negativo da Obrigação
O que é um rendimento de tÃtulo negativo?
Um rendimento de tÃtulo negativo ocorre quando um investidor recebe menos dinheiro no vencimento do tÃtulo do que o preço de compra original do tÃtulo. Um rendimento de tÃtulos negativo é uma situação incomum em que os emissores de dÃvida são pagos para emprestar.
Em outras palavras, os depositantes, ou compradores de tÃtulos, estão efetivamente pagando ao emissor do tÃtulo um valor lÃquido no vencimento, em vez de obter um retorno por meio da receita de juros.
Entendendo os rendimentos negativos de tÃtulos
Os tÃtulos são instrumentos de dÃvida normalmente emitidos por empresas e governos para arrecadar dinheiro. Os investidores compram os tÃtulos pelo valor de face,. que é o valor principal investido.
Em troca, os investidores normalmente recebem uma taxa de juros – chamada taxa de cupom – para manter o tÃtulo. Cada tÃtulo tem uma data de vencimento, que é quando o investidor recebe de volta o valor principal que foi inicialmente investido ou o valor de face do tÃtulo.
Valor do tÃtulo
TÃtulos que foram previamente emitidos e vendidos por investidores antes do vencimento são negociados no mercado secundário, chamados de mercado de tÃtulos. Os preços dos tÃtulos sobem e descem dependendo de várias condições econômicas e monetárias em uma economia.
O preço inicial de um tÃtulo geralmente é seu valor de face, que pode ser de US$ 100 ou US$ 1.000 por tÃtulo. No entanto, o mercado de tÃtulos pode precificar o tÃtulo de forma diferente, dependendo de vários fatores, que podem incluir condições econômicas, oferta e demanda de tÃtulos, prazo até o vencimento e qualidade de crédito da entidade emissora. Como resultado, um investidor pode não receber o valor nominal do tÃtulo ao vendê-lo.
Normalmente, um investidor pode comprar um tÃtulo a $ 95, por exemplo, e receber o valor de face de $ 100 no vencimento. Em outras palavras, o investidor teria comprado o tÃtulo com desconto (US$ 95) em relação ao valor de face (US$ 100). TÃtulos de rendimento negativo resultariam em um investidor recebendo menos de volta no vencimento, o que significa que um investidor pode pagar $ 102 pelo tÃtulo e receber $ 100 no vencimento. No entanto, a taxa de cupom ou taxa de juros paga pelo tÃtulo também influencia se o tÃtulo é de rendimento negativo.
Rendimento do tÃtulo
Os tÃtulos negociados no mercado aberto podem efetivamente ter um rendimento negativo se o preço do tÃtulo for negociado com um prêmio suficiente. Lembre-se de que o preço de um tÃtulo se move inversamente com seu rendimento ou taxa de juros; quanto maior o preço de um tÃtulo, menor o rendimento.
A razão para a relação inversa entre preço e rendimento deve-se, em parte, ao fato de os tÃtulos serem investimentos de taxa fixa. Os investidores podem vender seus tÃtulos se for esperado que as taxas de juros subam nos próximos meses e optem pelos tÃtulos de taxas mais altas mais tarde.
Por outro lado, os investidores em tÃtulos podem comprar tÃtulos, elevando os preços, se acreditarem que as taxas de juros cairão no futuro porque os tÃtulos de taxa fixa existentes terão uma taxa ou rendimento mais alto. Em outras palavras, quando os preços dos tÃtulos estão subindo, os investidores esperam taxas mais baixas no mercado, o que aumenta a demanda por tÃtulos prefixados emitidos anteriormente por causa de seus rendimentos mais altos. Em algum momento, o preço de um tÃtulo pode aumentar o suficiente para implicar um rendimento negativo para o comprador.
Por que os investidores compram tÃtulos de rendimento negativo
Os investidores interessados em comprar tÃtulos de rendimento negativo incluem bancos centrais, seguradoras e fundos de pensão, bem como investidores de varejo. No entanto, existem várias razões distintas para a compra de tÃtulos de rendimento negativo.
Alocação de ativos e ativos prometidos
Muitos fundos de hedge e empresas de investimento que administram fundos mútuos devem atender a certos requisitos, incluindo alocação de ativos. A alocação de ativos significa que os investimentos dentro do fundo devem ter uma parcela alocada em tÃtulos para ajudar a criar um portfólio diversificado.
A alocação de uma parte de uma carteira para tÃtulos destina-se a reduzir ou proteger o risco de perda de outros investimentos, como ações. Como resultado, esses fundos devem possuir tÃtulos, mesmo que o retorno financeiro seja negativo.
Os tÃtulos são frequentemente usados como garantia para financiamento e, como resultado, precisam ser mantidos independentemente de seu preço ou rendimento.
Risco de ganho cambial e deflação
Alguns investidores acreditam que ainda podem ganhar dinheiro mesmo com rendimentos negativos. Por exemplo, os investidores estrangeiros podem acreditar que a taxa de câmbio da moeda aumentará, o que compensaria o rendimento negativo dos tÃtulos.
Em outras palavras, um investidor estrangeiro converteria seu investimento para a moeda de um paÃs ao comprar o tÃtulo do governo e converteria a moeda de volta para a moeda local do investidor ao vender o tÃtulo. O investidor teria um ganho ou perda apenas com a flutuação cambial, independentemente do rendimento e do preço do investimento em tÃtulos.
Internamente, os investidores podem esperar um perÃodo de deflação,. ou preços mais baixos na economia, o que lhes permitiria ganhar dinheiro usando suas economias para comprar mais bens e serviços.
Ativos de refúgio seguro
Os investidores também podem estar interessados em rendimentos de tÃtulos negativos se a perda for menor do que seria com outro investimento. Em tempos de incerteza econômica, muitos investidores correm para comprar tÃtulos porque são considerados investimentos de refúgio. Essas compras são chamadas de negociação de voo para segurança no mercado de tÃtulos.
Durante esse perÃodo, os investidores podem aceitar um tÃtulo de rendimento negativo porque o rendimento negativo pode ser uma perda muito menor do que uma perda percentual potencial de dois dÃgitos nos mercados de ações. Por exemplo, os tÃtulos do governo japonês (JGB) são ativos populares de refúgio para investidores internacionais e, à s vezes, pagam um rendimento negativo.
Exemplo de um rendimento de tÃtulo negativo
Abaixo está um exemplo de dois tÃtulos, um dos quais gera renda enquanto o outro apresenta rendimento negativo no momento do vencimento do tÃtulo.
O Bond ABC possui os seguintes atributos financeiros:
Prazo de vencimento de quatro anos
Valor nominal de $ 100
Taxa de juros do cupom de 5%
Preço do tÃtulo por $ 105
O Bond ABC foi comprado por um prêmio, o que significa que o preço de $ 105 era maior do que seu valor de face de $ 100 a ser pago no vencimento. No inÃcio, o tÃtulo pode ser considerado de rendimento negativo ou uma perda para o investidor. No entanto, devemos incluir a taxa de cupom do tÃtulo de 5% ao ano ou US$ 5 para o investidor.
Assim, embora o investidor tenha pago inicialmente US$ 5 extras pelo tÃtulo, os US$ 20 em pagamentos de cupom (US$ 5 por ano durante quatro anos) criam um lucro lÃquido de US$ 15 ou um rendimento positivo.
O tÃtulo XYZ tem os seguintes atributos financeiros:
Prazo de vencimento de quatro anos
Valor nominal de $ 100
Taxa de juros do cupom de 0%
Preço do tÃtulo por $ 106
O tÃtulo XYZ também foi comprado por um prêmio, o que significa que o preço de $ 106 era maior do que seu valor de face de $ 100 a ser pago no vencimento. No entanto, a taxa de cupom do tÃtulo de 0% ao ano torna o tÃtulo de rendimento negativo. Em outras palavras, se os investidores mantiverem o tÃtulo até o vencimento, eles perderão US$ 6 (US$ 106-US$ 100).
A perda de $ 6 se traduz em uma perda de 6% em termos percentuais e, quando distribuÃda ao longo dos quatro anos, equivale a um rendimento negativo de -1,5% (-6% / 4 anos) anualmente.
##Destaques
TÃtulos de rendimento negativo são adquiridos como ativos de refúgio em tempos de turbulência e por gestores de fundos de pensão e hedge para alocação de ativos.
Mesmo considerando a taxa de cupom ou a taxa de juros paga pelo tÃtulo, um tÃtulo de rendimento negativo significa que o investidor perdeu dinheiro no vencimento.
Um rendimento de tÃtulo negativo ocorre quando um investidor recebe menos dinheiro no vencimento do tÃtulo do que o preço de compra original do tÃtulo.
