عائد السندات السلبية
ما هو عائد السندات السلبية؟
عائد السندات السلبي هو عندما يتلقى المستثمر أموالًا أقل عند استحقاق السند من سعر الشراء الأصلي للسند. عائد السندات السلبي هو حالة غير معتادة يتم فيها ** الدفع ** لمصدري الديون للاقتراض.
وبعبارة أخرى ، فإن المودعين ، أو مشتري السندات ، يدفعون فعليًا لمصدر السندات مبلغًا صافًا عند الاستحقاق بدلاً من كسب عائد من دخل الفائدة.
فهم عوائد السندات السلبية
السندات هي أدوات دين تصدرها عادة الشركات والحكومات لجمع الأموال. يشتري المستثمرون السندات بقيمتها الاسمية ، وهي المبلغ الأساسي المستثمر.
في المقابل ، يتقاضى المستثمرون عادةً سعر فائدة - يسمى سعر القسيمة - مقابل الاحتفاظ بالسند. لكل سند تاريخ استحقاق ، وهو عندما يسترد المستثمر المبلغ الأصلي الذي تم استثماره في البداية أو القيمة الاسمية للسند.
قيمة السند
السندات التي تم إصدارها وبيعها مسبقًا من قبل المستثمرين قبل تاريخ الاستحقاق يتم تداولها في السوق الثانوية التي تسمى سوق السندات. ترتفع أسعار السندات وتنخفض اعتمادًا على الظروف الاقتصادية والنقدية المختلفة في الاقتصاد.
عادة ما يكون السعر الأولي للسند هو قيمته الاسمية ، والتي يمكن أن تكون 100 دولار أو 1000 دولار لكل سند. ومع ذلك ، يمكن لسوق السندات تسعير السندات بشكل مختلف اعتمادًا على عدد من العوامل ، والتي يمكن أن تشمل الظروف الاقتصادية ، والعرض والطلب على السندات ، وطول الوقت حتى انتهاء الصلاحية ، وجودة الائتمان للجهة المصدرة. نتيجة لذلك ، قد لا يتلقى المستثمر القيمة الاسمية للسند عند بيعه.
عادة ، قد يشتري المستثمر سندًا بقيمة 95 دولارًا ، على سبيل المثال ، ويتلقى القيمة الاسمية البالغة 100 دولار عند الاستحقاق. بمعنى آخر ، كان المستثمر سيشتري السند بخصم (95 دولارًا) من القيمة الاسمية (100 دولار). قد تؤدي السندات ذات العائد السلبي إلى حصول المستثمر على عائد أقل عند الاستحقاق ، مما يعني أن المستثمر قد يدفع 102 دولارًا للسند ويستعيد 100 دولار عند الاستحقاق. ومع ذلك ، فإن سعر القسيمة أو سعر الفائدة الذي يدفعه السند يلعب أيضًا دورًا في ما إذا كان السند ذو عائد سلبي.
عائد السندات
يمكن أن يحمل تداول السندات في السوق المفتوحة بشكل فعال عائد سندات سلبي إذا تم تداول سعر السندات بعلاوة كافية. تذكر أن سعر السند يتحرك بشكل عكسي مع العائد أو معدل الفائدة ؛ كلما ارتفع سعر السند ، انخفض العائد.
يرجع سبب العلاقة العكسية بين السعر والعائد ، جزئيًا ، إلى أن السندات هي استثمارات ذات معدل ثابت. قد يبيع المستثمرون سنداتهم إذا كان من المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة ويختارون السندات ذات الأسعار الأعلى في وقت لاحق.
على العكس من ذلك ، قد يشتري مستثمرو السندات السندات ، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار ، إذا كانوا يعتقدون أن أسعار الفائدة ستنخفض في المستقبل لأن السندات الحالية ذات السعر الثابت سيكون لها معدل أو عائد أعلى. بعبارة أخرى ، عندما ترتفع أسعار السندات ، يتوقع المستثمرون معدلات أقل في السوق ، مما يزيد الطلب على السندات ذات السعر الثابت المصدرة سابقًا بسبب عوائدها المرتفعة. في مرحلة ما ، يمكن أن يرتفع سعر السند بشكل كافٍ ليعني عائدًا سلبيًا للمشتري.
لماذا يشتري المستثمرون السندات ذات العائد السلبي
يشمل المستثمرون المهتمون بشراء السندات ذات العوائد السلبية البنوك المركزية وشركات التأمين وصناديق التقاعد ، بالإضافة إلى مستثمري التجزئة. ومع ذلك ، هناك العديد من الأسباب المتميزة لشراء السندات ذات العوائد السلبية.
تخصيص الأصول والأصول المرهونة
العديد من صناديق التحوط وشركات الاستثمار التي تدير الصناديق المشتركة بمتطلبات معينة ، بما في ذلك تخصيص الأصول. يعني تخصيص الأصول أن الاستثمارات داخل الصندوق يجب أن يكون لها جزء مخصص للسندات للمساعدة في إنشاء محفظة متنوعة.
تم تصميم تخصيص جزء من المحفظة للسندات لتقليل أو التحوط من مخاطر الخسارة من الاستثمارات الأخرى ، مثل الأسهم. نتيجة لذلك ، يجب أن تمتلك هذه الصناديق سندات ، حتى لو كان العائد المالي سالبًا.
غالبًا ما تستخدم السندات للتعهد كضمان للتمويل ونتيجة لذلك ، يجب الاحتفاظ بها بغض النظر عن سعرها أو عائدها.
مكاسب العملة ومخاطر الانكماش
يعتقد بعض المستثمرين أنه لا يزال بإمكانهم جني الأموال حتى مع وجود عوائد سلبية. على سبيل المثال ، قد يعتقد المستثمرون الأجانب أن سعر صرف العملة سيرتفع ، مما سيعوض عائد السندات السلبي.
بمعنى آخر ، يقوم المستثمر الأجنبي بتحويل استثماراته إلى عملة البلد عند شراء السند الحكومي وإعادة العملة إلى العملة المحلية للمستثمر عند بيع السند. سيحصل المستثمر على مكسب أو خسارة فقط من تقلبات أسعار الصرف ، بغض النظر عن العائد وسعر استثمار السندات.
على الصعيد المحلي ، قد يتوقع المستثمرون فترة من الانكماش ، أو انخفاض الأسعار في الاقتصاد ، مما يسمح لهم بجني الأموال باستخدام مدخراتهم لشراء المزيد من السلع والخدمات.
أصول الملاذ الآمن
قد يكون المستثمرون مهتمين أيضًا بعوائد السندات السلبية إذا كانت الخسارة أقل مما ستكون عليه مع استثمار آخر. في أوقات عدم اليقين الاقتصادي ، يندفع العديد من المستثمرين لشراء السندات لأنها تعتبر استثمارات آمنة. تسمى هذه المشتريات "رحلة إلى تجارة الأمان" في سوق السندات.
خلال مثل هذا الوقت ، قد يقبل المستثمرون السندات ذات العوائد السلبية لأن العائد السلبي قد يكون أقل خسارة بكثير من خسارة النسبة المئوية المحتملة المكونة من رقمين في أسواق الأسهم. على سبيل المثال ، تعتبر سندات الحكومة اليابانية (JGB) من أصول الملاذ الآمن الشائعة للمستثمرين الدوليين وقد دفعت في بعض الأحيان عائدًا سلبيًا.
مثال على عائد السندات السلبية
يوجد أدناه مثال على سندين ، أحدهما يحقق دخلاً والآخر ذو عائد سلبي بحلول وقت استحقاق السند.
يتمتع Bond ABC بالسمات المالية التالية:
تاريخ الاستحقاق أربع سنوات
القيمة الاسمية 100 دولار
سعر فائدة الكوبون 5٪
سعر السند 105 دولار
تم شراء Bond ABC مقابل قسط ، مما يعني أن سعر 105 دولارات كان أعلى من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار ليتم دفعها عند الاستحقاق. في البداية ، يمكن اعتبار السند ذو عائد سلبي أو خسارة للمستثمر. ومع ذلك ، يجب أن ندرج سعر قسيمة السند بنسبة 5٪ سنويًا أو 5 دولارات للمستثمر.
لذلك ، على الرغم من أن المستثمر دفع 5 دولارات إضافية للسند في البداية ، فإن مدفوعات الكوبون البالغة 20 دولارًا (5 دولارات في السنة لمدة أربع سنوات) تخلق ربحًا صافياً قدره 15 دولارًا أو عائدًا إيجابيًا.
يحتوي Bond XYZ على السمات المالية التالية:
تاريخ الاستحقاق أربع سنوات
القيمة الاسمية 100 دولار
سعر فائدة الكوبون 0٪
سعر السند 106 دولار
تم شراء Bond XYZ أيضًا مقابل علاوة ، مما يعني أن السعر 106 دولارًا كان أعلى من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار ليتم دفعها عند الاستحقاق. ومع ذلك ، فإن معدل قسيمة السند البالغ 0٪ سنويًا يجعل السند ذو عائد سلبي. بمعنى آخر ، إذا احتفظ المستثمرون بالسند حتى تاريخ الاستحقاق ، فسيخسرون 6 دولارات (106 - 100 دولار).
تترجم خسارة 6 دولارات إلى خسارة بنسبة 6٪ من حيث النسبة المئوية ، وعندما تتوزع على مدى السنوات الأربع ، فإنها تعادل عائدًا سلبيًا يبلغ -1.5٪ (-6٪ / 4 سنوات) سنويًا.
يسلط الضوء
يتم شراء السندات ذات العوائد السلبية كأصول ملاذ آمن في أوقات الاضطرابات ومن قبل مديري معاشات التقاعد وصناديق التحوط لتخصيص الأصول.
حتى عند احتساب معدل القسيمة أو معدل الفائدة الذي يدفعه السند ، فإن السند ذو العائد السلبي يعني أن المستثمر قد خسر المال عند الاستحقاق.
عائد السند السلبي هو عندما يتلقى المستثمر أموالاً أقل عند استحقاق السند من سعر الشراء الأصلي للسند.
