Negativ obligationsavkastning
Vad Àr en negativ obligationsavkastning?
En negativ obligationsavkastning Àr nÀr en investerare fÄr mindre pengar vid obligationens löptid Àn den ursprungliga köpeskillingen för obligationen. En negativ obligationsrÀnta Àr en ovanlig situation dÀr emittenter av skulder betalas för att lÄna.
Med andra ord, insÀttarna, eller köpare av obligationer, betalar i praktiken obligationsutgivaren ett nettobelopp vid förfall istÀllet för att fÄ avkastning genom rÀnteintÀkter.
FörstÄ negativa obligationsrÀntor
Obligationer Àr skuldinstrument som vanligtvis utfÀrdas av företag och regeringar för att samla in pengar. Investerare köper obligationerna till deras nominella vÀrde,. vilket Àr det investerade kapitalbeloppet.
I gengÀld fÄr investerare vanligtvis en rÀnta - kallad kupongrÀntan - för att hÄlla obligationen. Varje obligation har ett förfallodatum, vilket Àr nÀr investeraren fÄr tillbaka det kapitalbelopp som ursprungligen investerades eller obligationens nominella vÀrde.
ObligationsvÀrde
Obligationer som tidigare har emitterats och sÄlts av investerare före förfallodagen handel pÄ andrahandsmarknaden kallas obligationsmarknaden. Obligationspriserna stiger och faller beroende pÄ olika ekonomiska och monetÀra förhÄllanden i en ekonomi.
Det initiala priset pÄ en obligation Àr vanligtvis dess nominella vÀrde, vilket kan vara $100 eller $1 000 per obligation. Obligationsmarknaden kan dock prissÀtta obligationen olika beroende pÄ ett antal faktorer, som kan inkludera ekonomiska förhÄllanden, utbud och efterfrÄgan pÄ obligationer, hur lÄng tid det tar fram till utgÄngen och kreditkvaliteten hos den emitterande enheten. Som ett resultat kanske en investerare inte fÄr det nominella vÀrdet av obligationen nÀr de sÀljer den.
Vanligtvis kan en investerare köpa en obligation för en $95, till exempel, och fÄ $100 nominellt vÀrde vid förfallodagen. Med andra ord, investeraren skulle ha köpt obligationen till en rabatt ($95) till det nominella vÀrdet ($100). Negativt avkastningsobligationer skulle resultera i att en investerare fÄr mindre tillbaka vid förfallodagen, vilket innebÀr att en investerare kan betala $102 för obligationen och fÄ tillbaka $100 vid förfall. KupongrÀntan eller rÀntan som obligationen betalar spelar dock ocksÄ in pÄ om obligationen ger negativ avkastning.
Obligationsavkastning
Obligationer som handlas pÄ den öppna marknaden kan effektivt ge en negativ obligationsrÀnta om priset pÄ obligationen handlas till en tillrÀcklig premie. Kom ihÄg att en obligations pris rör sig omvÀnt med dess avkastning eller rÀnta; ju högre priset pÄ en obligation, desto lÀgre avkastning.
Orsaken till det omvÀnda förhÄllandet mellan pris och avkastning beror delvis pÄ att obligationer Àr fastrÀnteplaceringar. Investerare kan sÀlja sina obligationer om det förvÀntas att rÀntorna kommer att stiga under de kommande mÄnaderna och vÀljer de högre rÀnteobligationerna senare.
OmvÀnt kan obligationsinvesterare köpa obligationer, vilket driver upp priserna, om de tror att rÀntorna kommer att falla i framtiden eftersom befintliga obligationer med fast rÀnta kommer att ha en högre rÀnta eller avkastning. Med andra ord, nÀr obligationspriserna stiger förvÀntar sig investerare lÀgre rÀntor pÄ marknaden, vilket ökar efterfrÄgan pÄ tidigare emitterade fastrÀnteobligationer pÄ grund av deras högre avkastning. Vid nÄgon tidpunkt kan priset pÄ en obligation öka tillrÀckligt för att innebÀra en negativ avkastning för köparen.
Varför investerare köper obligationer med negativ avkastning
Investerare som Àr intresserade av att köpa obligationer med negativ avkastning Àr centralbanker, försÀkringsbolag och pensionsfonder samt privata investerare. Det finns dock olika tydliga skÀl för köp av obligationer med negativ avkastning.
Tilldelning av tillgÄngar och pantsatta tillgÄngar
MÄnga hedgefonder och vÀrdepappersföretag som förvaltar fonder mÄste uppfylla vissa krav, inklusive tillgÄngsallokering. TillgÄngsallokering innebÀr att investeringarna inom fonden mÄste ha en del allokerad till obligationer för att bidra till att skapa en mÄngsidig portfölj.
Att allokera en del av en portfölj till obligationer Àr utformat för att minska eller sÀkra risken för förlust frÄn andra investeringar, sÄsom aktier. Som ett resultat av detta mÄste dessa fonder Àga obligationer, Àven om den ekonomiska avkastningen Àr negativ.
Obligationer anvÀnds ofta för att stÀlla som sÀkerhet för finansiering och mÄste dÀrför hÄllas oavsett pris eller avkastning.
Valutavinst och deflationsrisk
Vissa investerare tror att de fortfarande kan tjÀna pengar Àven med negativ avkastning. Till exempel kan utlÀndska investerare tro att valutans vÀxelkurs kommer att stiga, vilket skulle kompensera den negativa obligationsrÀntan.
Med andra ord skulle en utlÀndsk investerare konvertera sin investering till ett lands valuta nÀr de köper statsobligationen och konvertera valutan tillbaka till investerarens lokala valuta nÀr de sÀljer obligationen. Investeraren skulle ha en vinst eller förlust endast pÄ grund av fluktuationen i valutavÀxlingen, oberoende av avkastningen och priset pÄ obligationsinvesteringen.
Inhemskt kan investerare förvÀnta sig en period av deflation eller lÀgre priser i ekonomin, vilket skulle göra det möjligt för dem att tjÀna pengar genom att anvÀnda sina besparingar för att köpa fler varor och tjÀnster.
Safe Haven Assets
Investerare kan ocksÄ vara intresserade av negativa obligationsrÀntor om förlusten Àr mindre Àn den skulle vara med en annan investering. I tider av ekonomisk osÀkerhet skyndar mÄnga investerare att köpa obligationer eftersom de anses vara sÀkra tillflyktsortsinvesteringar. Dessa köp kallas flight-to-safety-handeln pÄ obligationsmarknaden.
Under en sÄdan tid kan investerare acceptera en obligation med negativ avkastning eftersom den negativa avkastningen kan vara mycket mindre av en förlust Àn en potentiell tvÄsiffrig procentuell förlust pÄ aktiemarknaderna. Till exempel Àr japanska statsobligationer (JGB) populÀra tillflyktsortstillgÄngar för internationella investerare och har ibland betalat en negativ avkastning.
Exempel pÄ en negativ obligationsavkastning
Nedan Àr ett exempel pÄ tvÄ obligationer, varav den ena ger inkomst medan den andra ger negativ avkastning vid tiden för obligationens förfall.
Bond ABC har följande finansiella attribut:
Förfallodag pÄ fyra Är
Nominellt vÀrde pÄ $100
KupongrÀnta pÄ 5 %
Obligationspris för $105
Obligation ABC köptes för en premie, vilket innebÀr att priset pÄ $105 var högre Àn dess nominella vÀrde pÄ $100 som skulle betalas vid förfallodagen. I början kan obligationen betraktas som negativ avkastning eller en förlust för investeraren. Vi mÄste dock inkludera obligationens kupongrÀnta pÄ 5 % per Är eller 5 USD till investeraren.
SÄ Àven om investeraren betalade en extra $5 för obligationen initialt, skapar $20 i kupongbetalningar ($5 per Är i fyra Är) en nettovinst pÄ $15 eller en positiv avkastning.
Bond XYZ har följande finansiella attribut:
Förfallodag pÄ fyra Är
Nominellt vÀrde pÄ $100
KupongrÀnta pÄ 0 %
Obligationspris för $106
Bond XYZ köptes ocksÄ för en premie, vilket innebÀr att priset pÄ $106 var högre Àn dess nominella vÀrde pÄ $100 som skulle betalas vid förfallodagen. Obligationens kupongrÀnta pÄ 0 % per Är gör dock att obligationen Àr negativ. Med andra ord, om investerare hÄller obligationen tills förfallodagen, kommer de att förlora $6 ($106-$100).
Förlusten pÄ 6 USD översÀtts till en förlust pÄ 6 % i procent, och spridd över de fyra Ären motsvarar den en negativ avkastning pÄ -1,5 % (-6 % / 4 Är) Ärligen.
Höjdpunkter
Negativt avkastningsobligationer köps som trygga tillgÄngar i tider av turbulens och av pensions- och hedgefondförvaltare för tillgÄngsallokering.
Ăven nĂ€r man rĂ€knar in kupongrĂ€ntan eller rĂ€ntan som betalas av obligationen, innebĂ€r en obligation med negativ avkastning att investeraren förlorade pengar vid förfallodagen.
â En negativ obligationsavkastning Ă€r nĂ€r en investerare fĂ„r mindre pengar vid obligationens löptid Ă€n den ursprungliga köpeskillingen för obligationen.
