Negative Anleiherendite

Was ist eine negative Anleiherendite?

Eine negative Anleiherendite liegt vor, wenn ein Anleger bei Fälligkeit der Anleihe weniger Geld erhält als den ursprünglichen Kaufpreis für die Anleihe. Eine negative Anleiherendite ist eine ungewöhnliche Situation, in der Emittenten von Schuldtiteln für die Kreditaufnahme bezahlt werden.

Mit anderen Worten, die Einleger oder Käufer von Anleihen zahlen dem Anleiheemittenten bei Fälligkeit effektiv einen Nettobetrag, anstatt eine Rendite durch Zinserträge zu erzielen.

Negative Anleiherenditen verstehen

Anleihen sind Schuldtitel, die in der Regel von Unternehmen und Regierungen ausgegeben werden, um Geld zu beschaffen. Anleger kaufen die Anleihen zu ihrem Nennwert,. dem investierten Kapitalbetrag.

Im Gegenzug erhalten Anleger in der Regel einen Zinssatz – den so genannten Kuponsatz – für das Halten der Anleihe. Jede Anleihe hat ein Fälligkeitsdatum, an dem der Anleger den ursprünglich investierten Kapitalbetrag oder den Nennwert der Anleihe zurückgezahlt bekommt.

Anleihewert

Anleihen, die zuvor von Anlegern ausgegeben und vor Fälligkeit verkauft wurden, werden auf dem Sekundärmarkt, dem Anleihemarkt, gehandelt. Die Kurse von Anleihen steigen und fallen in Abhängigkeit von verschiedenen wirtschaftlichen und monetären Bedingungen in einer Volkswirtschaft.

Der Anfangspreis einer Anleihe ist normalerweise ihr Nennwert, der 100 oder 1.000 US-Dollar pro Anleihe betragen kann. Der Anleihemarkt könnte die Anleihe jedoch abhängig von einer Reihe von Faktoren unterschiedlich bewerten, darunter die wirtschaftlichen Bedingungen, das Angebot und die Nachfrage nach Anleihen, die Dauer bis zum Verfall und die Kreditqualität des Emittenten. Infolgedessen erhält ein Anleger möglicherweise nicht den Nennwert der Anleihe, wenn er sie verkauft.

Typischerweise kauft ein Anleger beispielsweise eine Anleihe zu einem Preis von 95 USD und erhält bei Fälligkeit den Nennwert von 100 USD. Mit anderen Worten, der Investor hätte die Anleihe mit einem Abschlag (95 $) auf den Nennwert (100 $) gekauft. Anleihen mit negativer Rendite würden dazu führen, dass ein Anleger bei Fälligkeit weniger zurückerhält, was bedeutet, dass ein Anleger 102 US-Dollar für die Anleihe zahlen und bei Fälligkeit 100 US-Dollar zurückerhalten könnte. Der Kuponsatz oder Zinssatz, der von der Anleihe gezahlt wird, spielt jedoch auch eine Rolle, ob die Anleihe eine negative Rendite aufweist.

Anleiherendite

Anleihen, die auf dem offenen Markt gehandelt werden, können effektiv eine negative Anleiherendite aufweisen, wenn der Preis der Anleihe mit einer ausreichenden Prämie gehandelt wird. Denken Sie daran, dass sich der Kurs einer Anleihe umgekehrt zu ihrer Rendite oder ihrem Zinssatz bewegt; Je höher der Kurs einer Anleihe, desto geringer die Rendite.

Der Grund für das umgekehrte Verhältnis zwischen Kurs und Rendite liegt zum Teil daran, dass Anleihen festverzinsliche Anlagen sind. Anleger könnten ihre Anleihen verkaufen, wenn erwartet wird, dass die Zinsen in den kommenden Monaten steigen, und sich später für die höher verzinsten Anleihen entscheiden.

Umgekehrt könnten Anleiheinvestoren Anleihen kaufen und die Kurse in die Höhe treiben, wenn sie glauben, dass die Zinsen in Zukunft fallen werden, weil bestehende festverzinsliche Anleihen einen höheren Zinssatz oder eine höhere Rendite aufweisen werden. Mit anderen Worten, wenn die Anleihenkurse steigen, erwarten die Anleger niedrigere Zinsen am Markt, was die Nachfrage nach zuvor emittierten festverzinslichen Anleihen aufgrund ihrer höheren Renditen erhöht. Irgendwann kann der Kurs einer Anleihe so stark steigen, dass sich für den Käufer eine negative Rendite ergibt.

Warum Investoren Negativzinsanleihen kaufen

Zu den Anlegern, die am Kauf von Negativzinsanleihen interessiert sind, gehören Zentralbanken, Versicherungsunternehmen und Pensionsfonds sowie Privatanleger. Es gibt jedoch verschiedene unterschiedliche Gründe für den Kauf von Anleihen mit negativer Rendite.

Vermögensallokation und verpfändete Vermögenswerte

Viele Hedgefonds und Investmentfirmen, die Investmentfonds verwalten , müssen bestimmte Anforderungen erfüllen, einschließlich der Vermögensallokation. Vermögensallokation bedeutet, dass die Anlagen innerhalb des Fonds einen Teil Anleihen zugeteilt haben müssen, um zur Schaffung eines diversifizierten Portfolios beizutragen.

Allokation eines Teils eines Portfolios in Anleihen dient dazu, das Verlustrisiko aus anderen Anlagen, wie z. B. Aktien , zu reduzieren oder abzusichern . Folglich müssen diese Fonds Anleihen besitzen, selbst wenn die finanzielle Rendite negativ ist.

Anleihen werden häufig als Sicherheit für Finanzierungen verpfändet und müssen daher unabhängig von ihrem Preis oder ihrer Rendite gehalten werden.

Währungsgewinn und Deflationsrisiko

Einige Anleger glauben, dass sie auch mit negativen Renditen noch Geld verdienen können. Beispielsweise könnten ausländische Anleger glauben, dass der Wechselkurs der Währung steigen wird, was die negative Anleiherendite ausgleichen würde.

Mit anderen Worten, ein ausländischer Investor würde seine Investition beim Kauf der Staatsanleihe in die Währung eines Landes umtauschen und die Währung beim Verkauf der Anleihe wieder in die Landeswährung des Investors umtauschen. Der Anleger würde unabhängig von der Rendite und dem Preis der Anleihenanlage lediglich aus der Wechselkursschwankung einen Gewinn oder Verlust erleiden.

Im Inland könnten Anleger mit einer Phase der Deflation oder niedrigeren Preisen in der Wirtschaft rechnen, die es ihnen ermöglichen würden, Geld zu verdienen, indem sie mit ihren Ersparnissen mehr Waren und Dienstleistungen kaufen.

Sicherer Hafen

Anleger könnten auch an negativen Anleiherenditen interessiert sein, wenn der Verlust geringer ist als bei einer anderen Anlage. In Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit eilen viele Anleger zum Kauf von Anleihen, weil sie als sichere Anlagen gelten. Diese Käufe werden auf dem Rentenmarkt als Flight-to-Safety-Trade bezeichnet.

In einer solchen Zeit könnten Anleger eine Anleihe mit negativer Rendite akzeptieren, da die negative Rendite einen weitaus geringeren Verlust darstellen könnte als ein potenzieller zweistelliger prozentualer Verlust an den Aktienmärkten. Beispielsweise sind japanische Staatsanleihen (JGB) beliebte sichere Anlagen für internationale Anleger und haben zeitweise eine negative Rendite gezahlt.

Beispiel für eine negative Anleiherendite

Unten sehen Sie ein Beispiel für zwei Anleihen, von denen eine Erträge erwirtschaftet, während die andere zum Zeitpunkt der Fälligkeit der Anleihe eine negative Rendite abwirft.

Anleihe ABC hat die folgenden finanziellen Eigenschaften:

• Laufzeit von vier Jahren

• Nennwert von 100 $

• Couponzins von 5%

• Anleihepreis für 105 $

Die Anleihe ABC wurde mit einem Aufschlag gekauft, was bedeutet, dass der Preis von 105 $ höher war als der bei Fälligkeit zu zahlende Nennwert von 100 $. Zu Beginn könnte die Anleihe als negative Rendite oder als Verlust für den Anleger angesehen werden. Wir müssen jedoch den Kuponsatz der Anleihe von 5 % pro Jahr oder 5 $ für den Anleger berücksichtigen.

Obwohl der Investor anfangs 5 US-Dollar zusätzlich für die Anleihe bezahlt hat, erzeugen die 20 US-Dollar an Kuponzahlungen (5 US-Dollar pro Jahr für vier Jahre) einen Nettogewinn von 15 US-Dollar oder eine positive Rendite.

Anleihe XYZ hat die folgenden finanziellen Eigenschaften:

• Laufzeit von vier Jahren

• Nennwert von 100 $

• Kuponzins von 0%

• Anleihepreis für 106 $

Die Anleihe XYZ wurde ebenfalls mit einem Aufschlag gekauft, was bedeutet, dass der Preis von 106 $ höher war als der bei Fälligkeit zu zahlende Nennwert von 100 $. Der Kuponsatz der Anleihe von 0 % pro Jahr macht die Anleihe jedoch negativ verzinslich. Mit anderen Worten, wenn Anleger die Anleihe bis zur Fälligkeit halten, verlieren sie 6 US-Dollar (106 bis 100 US-Dollar).

Der Verlust von 6 USD entspricht einem prozentualen Verlust von 6 %, und wenn er über die vier Jahre verteilt wird, entspricht er einer negativen Rendite von -1,5 % (-6 % / 4 Jahre) pro Jahr.

Höhepunkte

• Negativ rentierende Anleihen werden in turbulenten Zeiten als sicherer Hafen und von Pensions- und Hedgefondsmanagern für die Vermögensallokation gekauft.

• Selbst unter Berücksichtigung des von der Anleihe gezahlten Kupons oder Zinssatzes bedeutet eine Anleihe mit negativer Rendite, dass der Anleger bei Fälligkeit Geld verloren hat.

• Eine negative Anleiherendite liegt vor, wenn ein Anleger bei Fälligkeit der Anleihe weniger Geld erhält als den ursprünglichen Kaufpreis für die Anleihe.