Negativ obligasjonsrente
Hva er en negativ obligasjonsrente?
En negativ obligasjonsrente er når en investor mottar mindre penger ved obligasjonens forfall enn den opprinnelige kjøpesummen for obligasjonen. En negativ obligasjonsrente er en uvanlig situasjon der utstedere av gjeld betales for å låne.
Med andre ord betaler innskytere, eller kjøpere av obligasjoner, effektivt obligasjonsutstederen et nettobeløp ved forfall i stedet for å tjene avkastning gjennom renteinntekter.
Forstå negative obligasjonsrenter
Obligasjoner er gjeldsinstrumenter som vanligvis utstedes av selskaper og myndigheter for å skaffe penger. Investorer kjøper obligasjonene til pålydende verdi,. som er hovedbeløpet som er investert.
Til gjengjeld får investorer vanligvis betalt en rente - kalt kupongrenten - for å holde obligasjonen. Hver obligasjon har en forfallsdato, som er når investoren får tilbakebetalt hovedstolen som opprinnelig ble investert eller obligasjonens pålydende verdi.
Obligasjonsverdi
Obligasjoner som tidligere er utstedt og solgt av investorer før forfall handel på annenhåndsmarkedet kalt obligasjonsmarkedet. Obligasjonsprisene stiger og faller avhengig av ulike økonomiske og monetære forhold i en økonomi.
Startprisen på en obligasjon er vanligvis dens pålydende, som kan være $100 eller $1000 per obligasjon. Imidlertid kan obligasjonsmarkedet prise obligasjonen forskjellig avhengig av en rekke faktorer, som kan inkludere økonomiske forhold, tilbud og etterspørsel etter obligasjoner, lengden på tiden til utløp og kredittkvaliteten til utstedende enhet. Som et resultat kan en investor ikke motta pålydende verdi av obligasjonen når de selger den.
Vanligvis kan en investor kjøpe en obligasjon til en $95, for eksempel, og motta $100 pålydende ved forfall. Med andre ord, investoren ville ha kjøpt obligasjonen til en rabatt ($95) til pålydende ($100). Negativt avkastningsobligasjoner vil resultere i at en investor får mindre tilbake ved forfall, noe som betyr at en investor kan betale $102 for obligasjonen og få tilbake $100 ved forfall. Kupongrenten eller renten som obligasjonen betaler spiller imidlertid også inn på om obligasjonen er negativt avkastning.
Obligasjonsavkastning
Obligasjoner som handles i det åpne markedet kan effektivt gi en negativ obligasjonsrente dersom prisen på obligasjonen handles til en tilstrekkelig premie. Husk at en obligasjonskurs beveger seg omvendt med dens avkastning eller rente; jo høyere pris på en obligasjon, jo lavere er avkastningen.
Årsaken til det omvendte forholdet mellom pris og avkastning skyldes blant annet at obligasjoner er fastrenteinvesteringer. Investorer kan selge obligasjonene sine hvis det forventes at rentene vil stige i de kommende månedene og velge obligasjoner med høyere rente senere.
Motsatt kan obligasjonsinvestorer kjøpe obligasjoner, som driver de høyere prisene, hvis de tror rentene vil falle i fremtiden fordi eksisterende fastrenteobligasjoner vil ha en høyere rente eller avkastning. Med andre ord, når obligasjonsprisene stiger, forventer investorer lavere renter i markedet, noe som øker etterspørselen etter tidligere utstedte fastrenteobligasjoner på grunn av deres høyere avkastning. På et tidspunkt kan prisen på en obligasjon øke tilstrekkelig til å innebære en negativ avkastning for kjøperen.
Hvorfor investorer kjøper obligasjoner med negativ avkastning
Investorer som er interessert i å kjøpe obligasjoner med negativ avkastning inkluderer sentralbanker, forsikringsselskaper og pensjonsfond, samt private investorer. Det er imidlertid ulike grunner til å kjøpe obligasjoner med negativ avkastning.
Asset Allocation and Pand Assets
Mange hedgefond og verdipapirforetak som forvalter verdipapirfond må oppfylle visse krav, inkludert aktivaallokering. Aktivaallokering betyr at investeringene i fondet må ha en del allokert til obligasjoner for å bidra til å skape en mangfoldig portefølje.
Å allokere en del av en portefølje til obligasjoner er utformet for å redusere eller sikre risikoen for tap fra andre investeringer, for eksempel aksjer. Som følge av dette må disse fondene eie obligasjoner, selv om finansavkastningen er negativ.
Obligasjoner brukes ofte til å stille som sikkerhet for finansiering, og som et resultat må de holdes uavhengig av pris eller avkastning.
Valutagevinst og deflasjonsrisiko
Noen investorer tror de fortsatt kan tjene penger selv med negativ avkastning. For eksempel kan utenlandske investorer tro at valutakursen vil stige, noe som vil oppveie den negative obligasjonsrenten.
Med andre ord vil en utenlandsk investor konvertere investeringen sin til et lands valuta når de kjøper statsobligasjonen og konvertere valutaen tilbake til investorens lokale valuta ved salg av obligasjonen. Investoren vil ha en gevinst eller tap bare fra svingningene i valutakursen, uavhengig av avkastningen og prisen på obligasjonsinvesteringen.
Innenlands kan investorer forvente en periode med deflasjon eller lavere priser i økonomien, noe som vil tillate dem å tjene penger ved å bruke sparepengene sine til å kjøpe flere varer og tjenester.
Safe Haven Assets
Investorer kan også være interessert i negative obligasjonsrenter hvis tapet er mindre enn det ville vært med en annen investering. I tider med økonomisk usikkerhet skynder mange investorer seg med å kjøpe obligasjoner fordi de anses som trygge havn-investeringer. Disse kjøpene kalles flight-to-safety-handelen i obligasjonsmarkedet.
I løpet av en slik tid kan investorer godta en obligasjon med negativ avkastning fordi den negative avkastningen kan være et langt mindre tap enn et potensielt tosifret prosenttap i aksjemarkedene. For eksempel er japanske statsobligasjoner (JGB) populære trygge havn for internasjonale investorer og har til tider betalt en negativ avkastning.
Eksempel på en negativ obligasjonsrente
Nedenfor er et eksempel på to obligasjoner, hvorav den ene gir inntekt mens den andre er negativt avkastning på tidspunktet for obligasjonens forfall.
Bond ABC har følgende økonomiske egenskaper:
Forfallsdato på fire år
Pålydende verdi på $100
Kupongrente på 5 %
Obligasjonskurs for $105
Obligasjons-ABC ble kjøpt for en premie, noe som betyr at prisen på $105 var høyere enn dens pålydende verdi på $100 som skulle betales ved forfall. Ved utbruddet kan obligasjonen betraktes som negativ avkastning eller tap for investoren. Vi må imidlertid inkludere obligasjonens kupongrente på 5 % per år eller $5 til investoren.
Så selv om investoren betalte $5 ekstra for obligasjonen i utgangspunktet, skaper $20 i kupongbetalinger ($5 per år i fire år) en nettofortjeneste på $15 eller en positiv avkastning.
Bond XYZ har følgende økonomiske egenskaper:
Forfallsdato på fire år
Pålydende verdi på $100
Kupongrente på 0 %
Obligasjonskurs for $106
Obligasjonen XYZ ble også kjøpt for en premie, noe som betyr at prisen på $106 var høyere enn dens pålydende verdi på $100 som skulle betales ved forfall. Obligasjonens kupongrente på 0 % per år gjør imidlertid obligasjonen negativt avkastning. Med andre ord, hvis investorer holder obligasjonen til forfall, vil de tape $6 ($106-$100).
Tapet på $6 tilsvarer et tap på 6% i prosent, og når det er spredt over de fire årene, tilsvarer det en negativ avkastning på -1,5% (-6% / 4 år) årlig.
##Høydepunkter
Negativt avkastningsobligasjoner kjøpes som trygge eiendeler i tider med uro og av pensjons- og hedgefondsforvaltere for aktivaallokering.
Selv når man tar med kupongrenten eller renten betalt av obligasjonen, betyr en obligasjon med negativ avkastning at investor tapte penger ved forfall.
– En negativ obligasjonsrente er når en investor mottar mindre penger ved obligasjonens forfall enn den opprinnelige kjøpesummen for obligasjonen.
