Negatiivinen joukkovelkakirjalainan tuotto
Mikä on negatiivinen joukkovelkakirjalainan tuotto?
Negatiivinen joukkolainan tuotto on, kun sijoittaja saa joukkovelkakirjalainan erääntyessä vähemmän rahaa kuin joukkovelkakirjalainan alkuperäinen ostohinta. Negatiivinen joukkolainan tuotto on epätavallinen tilanne, jossa velan liikkeeseenlaskijoille maksetaan lainaamaan.
Toisin sanoen tallettajat tai joukkovelkakirjojen ostajat maksavat joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalle nettosumman eräpäivänä sen sijaan, että he ansaitsisivat tuottoa korkotuloilla.
Negatiivisten joukkolainojen tuottojen ymmärtäminen
Joukkovelkakirjat ovat velkainstrumentteja,. joita yritykset ja hallitukset tyypillisesti laskevat liikkeeseen rahan keräämiseksi. Sijoittajat ostavat joukkovelkakirjat niiden nimellisarvolla,. joka on sijoitetun pääoman määrä.
Vastineeksi sijoittajille maksetaan yleensä korkoa, jota kutsutaan kuponkikoroksi,. velkakirjan pitämisestä. Jokaisella joukkovelkakirjalainalla on eräpäivä, jolloin sijoittajalle maksetaan takaisin alun perin sijoittamansa pääoma tai joukkovelkakirjalainan nimellisarvo.
Joukkovelkakirja-arvo
Joukkovelkakirjalainat, jotka sijoittajat ovat aiemmin laskeneet liikkeeseen ja myyneet ennen eräpäivää, käydään kauppaa jälkimarkkinoilla, joita kutsutaan joukkovelkakirjamarkkinoiksi. Joukkovelkakirjojen hinnat nousevat ja laskevat talouden erilaisista taloudellisista ja rahallisista olosuhteista riippuen.
Joukkovelkakirjalainan alkuhinta on yleensä sen nimellisarvo, joka voi olla 100 dollaria tai 1 000 dollaria joukkovelkakirjaa kohden. Joukkovelkakirjamarkkinat voivat kuitenkin hinnoitella joukkovelkakirjalainan eri tavalla useista tekijöistä riippuen, joita voivat olla taloudelliset olosuhteet, joukkovelkakirjojen tarjonta ja kysyntä, vanhenemisaika ja liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuus. Tämän seurauksena sijoittaja ei välttämättä saa joukkovelkakirjalainan nimellisarvoa myydessään sen.
Tyypillisesti sijoittaja voi ostaa joukkovelkakirjalainan esimerkiksi 95 dollarilla ja saada 100 dollarin nimellisarvon eräpäivänä. Toisin sanoen sijoittaja olisi ostanut joukkovelkakirjalainan alennuksella (95 dollaria) nimellisarvoon (100 dollaria). Negatiiviset joukkovelkakirjat johtaisivat siihen, että sijoittaja saisi vähemmän takaisin eräpäivänä, mikä tarkoittaa, että sijoittaja voisi maksaa 102 dollaria joukkovelkakirjasta ja saada takaisin 100 dollaria eräpäivänä. Joukkovelkakirjalainan maksama kuponkikorko tai korko vaikuttaa kuitenkin myös siihen, onko joukkovelkakirjalaina negatiivinen.
Joukkovelkakirjalainan tuotto
Joukkovelkakirjalainat voivat käydä kauppaa avoimilla markkinoilla tehokkaasti negatiivisesti, jos joukkovelkakirjalainan hinta käy kauppaa riittävällä preemiolla. Muista, että joukkovelkakirjalainan hinta liikkuu käänteisesti sen tuoton tai koron kanssa; mitä korkeampi joukkovelkakirjalainan hinta, sitä alhaisempi tuotto.
Syy hinnan ja tuoton käänteiseen suhteeseen johtuu osittain siitä, että joukkovelkakirjat ovat kiinteäkorkoisia sijoituksia. Sijoittajat saattavat myydä joukkovelkakirjansa, jos korkojen odotetaan nousevan tulevina kuukausina, ja valita myöhemmin korkeamman koron joukkovelkakirjalainat.
Sitä vastoin joukkovelkakirjasijoittajat saattavat ostaa joukkovelkakirjoja, mikä nostaa hintoja, jos he uskovat korkojen laskevan tulevaisuudessa, koska olemassa olevilla kiinteäkorkoisilla joukkovelkakirjoilla on korkeampi korko tai tuotto. Toisin sanoen, kun joukkolainojen hinnat nousevat, sijoittajat odottavat markkinoilla alhaisempia korkoja, mikä lisää aiemmin liikkeeseen laskettujen kiinteäkorkoisten joukkovelkakirjojen kysyntää niiden korkeamman tuoton vuoksi. Jossain vaiheessa joukkovelkakirjalainan hinta voi nousta niin paljon, että se merkitsee ostajalle negatiivista tuottoa.
Miksi sijoittajat ostavat negatiivisen tuoton joukkovelkakirjoja
Negatiivinen tuottolainojen ostamisesta kiinnostuneita sijoittajia ovat keskuspankit, vakuutusyhtiöt ja eläkerahastot sekä yksityissijoittajat. Negatiivinen tuottoisten joukkovelkakirjalainojen ostamiseen on kuitenkin useita erillisiä syitä.
Omaisuuden allokaatio ja panttivarat
Monien sijoitusrahastoja hallinnoivien hedge-rahastojen ja sijoituspalveluyritysten on täytettävä tietyt vaatimukset, mukaan lukien varojen allokaatio. Omaisuusallokaatio tarkoittaa, että rahaston sijoituksista on kohdistettava osa joukkovelkakirjoihin monipuolisen salkun luomiseksi.
Osa salkusta kohdistetaan joukkovelkakirjoihin, ja se on suunniteltu vähentämään tai suojaamaan muiden sijoitusten, kuten osakkeiden, tappioriskiä. Tämän seurauksena näiden rahastojen on omistettava joukkovelkakirjoja, vaikka taloudellinen tuotto olisi negatiivinen.
Joukkovelkakirjoja käytetään usein panttaukseen rahoituksen vakuudeksi, ja sen seurauksena niitä on pidettävä hallussaan niiden hinnasta tai tuotosta riippumatta.
Valuuttavoitto ja deflaatioriski
Jotkut sijoittajat uskovat voivansa ansaita rahaa myös negatiivisella tuotolla. Esimerkiksi ulkomaiset sijoittajat saattavat uskoa valuutan vaihtokurssin nousevan, mikä kompensoisi joukkolainojen negatiivisen tuoton.
Toisin sanoen ulkomainen sijoittaja muuttaisi sijoituksensa maan valuutaksi ostaessaan valtion joukkovelkakirjalainaa ja muuttaisi valuutan takaisin sijoittajan paikalliseen valuuttaan myydessään joukkovelkakirjalainan. Sijoittaja saisi voittoa tai tappiota pelkästään valuuttakurssien heilahteluista riippumatta joukkovelkakirjasijoituksen tuotosta ja hinnasta.
Kotimaassa sijoittajat saattavat odottaa deflaatiojaksoa tai alhaisempia hintoja taloudessa, mikä antaisi heille mahdollisuuden ansaita rahaa käyttämällä säästöjään ostaakseen lisää tavaroita ja palveluita.
Safe Haven Assets
Sijoittajat voivat myös olla kiinnostuneita negatiivisista joukkolainojen tuotoista, jos tappio on pienempi kuin toisella sijoituksella. Taloudellisen epävarmuuden aikoina monet sijoittajat kiirehtivät ostamaan joukkovelkakirjoja, koska niitä pidetään turvasatamasijoittajina. Näitä ostoja kutsutaan joukkovelkakirjamarkkinoilla lentoturvalliseksi kaupaksi.
Tänä aikana sijoittajat saattavat hyväksyä negatiivisen tuoton joukkovelkakirjalainan, koska negatiivinen tuotto saattaa olla paljon pienempi tappio kuin mahdollinen kaksinumeroinen prosentuaalinen tappio osakemarkkinoilla. Esimerkiksi Japanin valtion joukkovelkakirjalainat (JGB) ovat suosittuja turvasatamakohteita kansainvälisille sijoittajille, ja ne ovat joskus maksaneet negatiivisen tuoton.
Esimerkki negatiivisesta joukkovelkakirjatuotosta
Alla on esimerkki kahdesta joukkovelkakirjalainasta, joista toinen ansaitsee tuottoa ja toinen on negatiivista tuottoa joukkovelkakirjalainan erääntyessä.
Bond ABC:llä on seuraavat taloudelliset ominaisuudet:
Maturiteetti neljä vuotta
Nimellisarvo 100 dollaria
kuponkikorko 5 %
Takakirjan hinta 105 dollaria
Bond ABC ostettiin palkkiolla, mikä tarkoittaa, että 105 dollarin hinta oli korkeampi kuin sen erääntyessä maksettava 100 dollarin nimellisarvo. Jo alussa joukkovelkakirjalainaa voidaan pitää negatiivisen tuoton tai sijoittajan kannalta tappiollisena. Meidän on kuitenkin sisällytettävä joukkovelkakirjalainan kuponkikorko 5 % vuodessa tai 5 dollaria sijoittajalle.
Joten vaikka sijoittaja maksoi lainasta aluksi 5 dollaria ylimääräistä, 20 dollarin kuponkimaksut (5 dollaria vuodessa neljän vuoden ajan) luovat 15 dollarin nettovoiton tai positiivisen tuoton.
Bond XYZ:llä on seuraavat taloudelliset ominaisuudet:
Maturiteetti neljä vuotta
Nimellisarvo 100 dollaria
kuponkikorko 0 %
Takakirjan hinta 106 dollaria
Joukkovelkakirja XYZ ostettiin myös palkkiolla, mikä tarkoittaa, että 106 dollarin hinta oli korkeampi kuin sen erääntyessä maksettava 100 dollarin nimellisarvo. Joukkovelkakirjalainan 0 % vuotuinen kuponkikorko tekee lainasta kuitenkin negatiivisen tuottoisen. Toisin sanoen, jos sijoittajat pitävät joukkovelkakirjalainaa eräpäivään asti, he menettävät 6 dollaria (106–100 dollaria).
6 dollarin tappio tarkoittaa 6 prosentin tappiota prosentteina, ja neljälle vuodelle jaettuna se vastaa -1,5 prosentin (-6 % / 4 vuotta) negatiivista tuottoa vuodessa.
##Kohokohdat
Negatiivisen tuoton joukkovelkakirjalainoja ostetaan turvasatamana myllerryksen aikana sekä eläke- ja hedge-rahastojen hoitajat varojen allokointia varten.
Jopa kun otetaan huomioon joukkovelkakirjalainan maksama kuponkikorko tai korko, negatiivisen tuoton joukkovelkakirjalaina tarkoittaa, että sijoittaja menetti rahansa erääntyessä.
Negatiivinen joukkolainan tuotto on, kun sijoittaja saa joukkovelkakirjalainan erääntyessä vähemmän rahaa kuin joukkovelkakirjalainan alkuperäinen ostohinta.
