增值收购

什么是增值收购？

增值收购会增加收购公司的每股收益( EPS )。增值收购往往有利于公司的市场价格，因为收购公司支付的价格低于预期新收购对收购公司每股收益的推动作用。作为一般规则，当收购公司的市盈率 (P/E)大于目标公司的市盈率时，就会发生增值并购。

增值收购如何运作

增值收购类似于bootstrapping的做法，收购方有意通过换股交易收购市盈率较低的公司，以提高新成立的合并业务的收购后每股收益，并鼓励其股票价格的上涨。

虽然自举通常被认为是一种游戏系统并降低整体收益质量的会计实践，但增值收购以积极的方式发挥合并的综合协同效应。

增值收购增加了被收购方和收购方之间的协同作用。当两个组织的组合产生的组合价值大于单独部分的总和时，就会产生这种协同作用。因此，增值收购的价值是产生的，因为较小公司的买方能够将被收购企业的预估EBITDA /收益比率添加到其自己的 EBITDA/收益比率中，其中 EBITDA 是扣除利息、税项、折旧和折旧前的收益摊销。

如果收购正确完成，收购公司的企业价值(EV)/EBITDA 倍数会更高，而被收购公司的加入会增加合并后实体的总价值。

增值收购示例

在许多情况下，一家成熟的公司寻求通过战略收购为其股东增加价值。与因研发或产品收购目的而进行的收购不同，如 Meta（前 Facebook）收购 Oculus Rift 的情况，增值收购会立即增加收购公司股票的价值。

例如，如果一家大型上市科技公司想立即提高其每股收益，从而提高其股价，它会寻求收购一家每股收益较高的小型科技公司。如果大公司的每股收益为 2 美元，并计算出如果它收购一家每股收益为 2.50 美元的小公司，它将实现 2.15 美元的合并备考每股收益，那么收购的总价值将为 15%。如果收购该公司的成本为每股 10 美分，则净收益为正。

对增值收购的批评

然而，由于使用备考财务报表和 12 至 24 个月的预测来得出收购的潜在增值价值，因此不能保证协同效应。事实上，实现合并企业附加值的唯一途径是有效、高效地整合两家公司，这样就不会损失利益。通常，公司合并失败，由此产生的实体实现的每股收益低于预期，导致公司失去整体价值。

＃＃强调

增值收购增加了收购公司的每股收益 (EPS)。
公司可以使用增值收购来鼓励其股价上涨。
增值收购的目标是增加两家公司的协同效应，产生大于单独部分总和的综合价值。
为充分实现增值收购的潜在每股收益收益，所涉及的两家公司必须有效地整合。