적극적인 획득

점진적인 획득이란 무엇입니까?

점진적인 인수는 인수 회사의 주당 순이익 ( EPS)을 증가시킵니다. 인수 회사가 지불하는 가격이 새로운 인수가 인수 회사의 EPS에 제공할 것으로 예상되는 부스트보다 낮기 때문에 점진적인 인수는 회사의 시장 가격에 유리한 경향이 있습니다. 일반적으로 점진적인 인수합병 은 인수 기업 의 주가수익비율(P/E) 이 목표기업의 주가수익비율(P/E)보다 클 때 발생한다.

적극적인 인수가 작동하는 방식

accretive 인수 는 취득자 가 새로 형성된 결합 비즈니스의 인수 후 EPS를 높이고 장려하기 위해 주식 스왑 거래를 통해 P/E 비율이 낮은 회사를 의도적으로 매수하는 부트스트랩 의 관행과 유사합니다. 자사주 가격 상승.

부트스트래핑은 종종 시스템을 놀리고 전반적인 수익의 질을 낮추는 회계 관행으로 눈살을 찌푸리게 하는 반면, 점진적인 인수는 합병의 결합된 시너지 효과에 긍정적인 영향을 미칩니다.

추가적 인수 는 인수자와 인수자 사이의 시너지 를 증가시킵니다. 이 시너지는 두 조직의 결합이 개별 부분의 합보다 더 큰 결합 가치를 생성할 때 발생합니다. 따라서 소규모 회사의 구매자가 인수한 비즈니스의 추정 EBITDA /수익 비율을 자체 EBITDA/수익 비율 에 더할 수 있기 때문에 점진적인 인수의 가치가 생성됩니다 . 여기서 EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비 및 감가 상각.

인수가 올바르게 완료되면 구매 회사는 더 높은 기업 가치 (EV)/EBITDA 배수를 가지며 인수한 회사를 추가하면 결합된 법인의 총 가치가 증가합니다.

점진적인 획득의 예

기존 회사가 전략적 인수를 통해 주주에게 가치를 더하려는 경우가 많이 있습니다. 메타(구 페이스북)가 오큘러스 리프트를 인수한 경우처럼 연구개발이나 제품 인수 등의 목적으로 진행하는 인수와 달리, 누적 인수는 인수 기업의 주식 가치를 즉각적으로 상승시킨다.

예를 들어, 대규모 공개 기술 회사가 즉시 EPS를 증가시켜 주가를 높이려는 경우 EPS가 더 높은 소규모 기술 회사를 인수하려고 합니다. 더 큰 회사의 EPS가 $2이고 EPS가 $2.50인 소규모 회사를 인수하면 결합된 추정 EPS가 $ 2.15 라고 계산하면 인수의 총 가치는 15%가 됩니다. 회사를 인수하는 비용이 주당 10센트이면 순이익은 양수입니다.

적극적인 인수에 대한 비판

그러나 추정 재무제표와 12~24개월 예측이 인수의 잠재적 증가 가치를 도출하는 데 사용되기 때문에 시너지가 보장되지 않습니다. 실제로 결합 회사의 부가가치를 실현하는 유일한 방법은 두 회사를 효과적이고 효율적으로 통합하여 손실된 이익이 없도록 하는 것입니다. 종종 기업의 결합은 실패하고 결과 기업은 기대에 미치지 못하는 EPS를 실현하여 기업의 전체 가치를 잃게 됩니다.

##하이라이트

• 점진적인 인수는 인수 회사의 주당 순이익(EPS)을 증가시킵니다.

• 회사는 주가 상승을 촉진하기 위해 점진적인 인수를 사용할 수 있습니다.

• 점진적인 인수의 목표는 두 회사의 시너지를 높여 개별 부분의 합보다 더 큰 결합 가치를 창출하는 것입니다.

• 점진적인 인수의 잠재적 EPS 이점을 완전히 실현하려면 관련된 두 회사가 효율적이고 효과적으로 통합되어야 합니다.