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적극적인 획득

적극적인 획득

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์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜๋Š” ์ธ์ˆ˜ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ฃผ๋‹น ์ˆœ์ด์ต ( EPS)์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚ต๋‹ˆ๋‹ค. ์ธ์ˆ˜ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ง€๋ถˆํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒˆ๋กœ์šด ์ธ์ˆ˜๊ฐ€ ์ธ์ˆ˜ ํšŒ์‚ฌ์˜ EPS์— ์ œ๊ณตํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋˜๋Š” ๋ถ€์ŠคํŠธ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์˜ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์œ ๋ฆฌํ•œ ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜ํ•ฉ๋ณ‘ ์€ ์ธ์ˆ˜ ๊ธฐ์—… ์˜ ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ(P/E) ์ด ๋ชฉํ‘œ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ๊ฐ€์ˆ˜์ต๋น„์œจ(P/E)๋ณด๋‹ค ํด ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค.

์ ๊ทน์ ์ธ ์ธ์ˆ˜๊ฐ€ ์ž‘๋™ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹

accretive ์ธ์ˆ˜ ๋Š” ์ทจ๋“์ž ๊ฐ€ ์ƒˆ๋กœ ํ˜•์„ฑ๋œ ๊ฒฐํ•ฉ ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค์˜ ์ธ์ˆ˜ ํ›„ EPS๋ฅผ ๋†’์ด๊ณ  ์žฅ๋ คํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ฃผ์‹ ์Šค์™‘ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด P/E ๋น„์œจ์ด ๋‚ฎ์€ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์˜๋„์ ์œผ๋กœ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋ถ€ํŠธ์ŠคํŠธ๋žฉ ์˜ ๊ด€ํ–‰๊ณผ ์œ ์‚ฌํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ž์‚ฌ์ฃผ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ƒ์Šน.

๋ถ€ํŠธ์ŠคํŠธ๋ž˜ํ•‘์€ ์ข…์ข… ์‹œ์Šคํ…œ์„ ๋†€๋ฆฌ๊ณ  ์ „๋ฐ˜์ ์ธ ์ˆ˜์ต์˜ ์งˆ์„ ๋‚ฎ์ถ”๋Š” ํšŒ๊ณ„ ๊ด€ํ–‰์œผ๋กœ ๋ˆˆ์‚ด์„ ์ฐŒํ‘ธ๋ฆฌ๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜๋Š” ํ•ฉ๋ณ‘์˜ ๊ฒฐํ•ฉ๋œ ์‹œ๋„ˆ์ง€ ํšจ๊ณผ์— ๊ธ์ •์ ์ธ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์นฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ถ”๊ฐ€์  ์ธ์ˆ˜ ๋Š” ์ธ์ˆ˜์ž์™€ ์ธ์ˆ˜์ž ์‚ฌ์ด์˜ ์‹œ๋„ˆ์ง€ ๋ฅผ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚ต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์‹œ๋„ˆ์ง€๋Š” ๋‘ ์กฐ์ง์˜ ๊ฒฐํ•ฉ์ด ๊ฐœ๋ณ„ ๋ถ€๋ถ„์˜ ํ•ฉ๋ณด๋‹ค ๋” ํฐ ๊ฒฐํ•ฉ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ƒ์„ฑํ•  ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์†Œ๊ทœ๋ชจ ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ตฌ๋งค์ž๊ฐ€ ์ธ์ˆ˜ํ•œ ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค์˜ ์ถ”์ • EBITDA /์ˆ˜์ต ๋น„์œจ์„ ์ž์ฒด EBITDA/์ˆ˜์ต ๋น„์œจ ์— ๋”ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์ƒ์„ฑ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ์—ฌ๊ธฐ์„œ EBITDA๋Š” ์ด์ž, ์„ธ๊ธˆ, ๊ฐ๊ฐ€์ƒ๊ฐ๋น„ ๋ฐ ๊ฐ๊ฐ€ ์ƒ๊ฐ.

์ธ์ˆ˜๊ฐ€ ์˜ฌ๋ฐ”๋ฅด๊ฒŒ ์™„๋ฃŒ๋˜๋ฉด ๊ตฌ๋งค ํšŒ์‚ฌ๋Š” ๋” ๋†’์€ ๊ธฐ์—… ๊ฐ€์น˜ (EV)/EBITDA ๋ฐฐ์ˆ˜๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๋ฉฐ ์ธ์ˆ˜ํ•œ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์ถ”๊ฐ€ํ•˜๋ฉด ๊ฒฐํ•ฉ๋œ ๋ฒ•์ธ์˜ ์ด ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ ์ง„์ ์ธ ํš๋“์˜ ์˜ˆ

๊ธฐ์กด ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ „๋žต์  ์ธ์ˆ˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ฃผ์ฃผ์—๊ฒŒ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋”ํ•˜๋ ค๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ์ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฉ”ํƒ€(๊ตฌ ํŽ˜์ด์Šค๋ถ)๊ฐ€ ์˜คํ˜๋Ÿฌ์Šค ๋ฆฌํ”„ํŠธ๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์ฒ˜๋Ÿผ ์—ฐ๊ตฌ๊ฐœ๋ฐœ์ด๋‚˜ ์ œํ’ˆ ์ธ์ˆ˜ ๋“ฑ์˜ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ์ง„ํ–‰ํ•˜๋Š” ์ธ์ˆ˜์™€ ๋‹ฌ๋ฆฌ, ๋ˆ„์  ์ธ์ˆ˜๋Š” ์ธ์ˆ˜ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ฆ‰๊ฐ์ ์œผ๋กœ ์ƒ์Šน์‹œํ‚จ๋‹ค.

์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ๊ณต๊ฐœ ๊ธฐ์ˆ  ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ฆ‰์‹œ EPS๋ฅผ ์ฆ๊ฐ€์‹œ์ผœ ์ฃผ๊ฐ€๋ฅผ ๋†’์ด๋ ค๋Š” ๊ฒฝ์šฐ EPS๊ฐ€ ๋” ๋†’์€ ์†Œ๊ทœ๋ชจ ๊ธฐ์ˆ  ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋ ค๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋” ํฐ ํšŒ์‚ฌ์˜ EPS๊ฐ€ $2์ด๊ณ  EPS๊ฐ€ $2.50์ธ ์†Œ๊ทœ๋ชจ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋ฉด ๊ฒฐํ•ฉ๋œ ์ถ”์ • EPS๊ฐ€ $ 2.15 ๋ผ๊ณ  ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋ฉด ์ธ์ˆ˜์˜ ์ด ๊ฐ€์น˜๋Š” 15%๊ฐ€ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋น„์šฉ์ด ์ฃผ๋‹น 10์„ผํŠธ์ด๋ฉด ์ˆœ์ด์ต์€ ์–‘์ˆ˜์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์ ๊ทน์ ์ธ ์ธ์ˆ˜์— ๋Œ€ํ•œ ๋น„ํŒ

๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ถ”์ • ์žฌ๋ฌด์ œํ‘œ์™€ 12~24๊ฐœ์›” ์˜ˆ์ธก์ด ์ธ์ˆ˜์˜ ์ž ์žฌ์  ์ฆ๊ฐ€ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋„์ถœํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์‹œ๋„ˆ์ง€๊ฐ€ ๋ณด์žฅ๋˜์ง€ ์•Š์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์‹ค์ œ๋กœ ๊ฒฐํ•ฉ ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์‹คํ˜„ํ•˜๋Š” ์œ ์ผํ•œ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋‘ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํšจ๊ณผ์ ์ด๊ณ  ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ํ†ตํ•ฉํ•˜์—ฌ ์†์‹ค๋œ ์ด์ต์ด ์—†๋„๋ก ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ข…์ข… ๊ธฐ์—…์˜ ๊ฒฐํ•ฉ์€ ์‹คํŒจํ•˜๊ณ  ๊ฒฐ๊ณผ ๊ธฐ์—…์€ ๊ธฐ๋Œ€์— ๋ฏธ์น˜์ง€ ๋ชปํ•˜๋Š” EPS๋ฅผ ์‹คํ˜„ํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์—…์˜ ์ „์ฒด ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์žƒ๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

##ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜๋Š” ์ธ์ˆ˜ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ฃผ๋‹น ์ˆœ์ด์ต(EPS)์„ ์ฆ๊ฐ€์‹œํ‚ต๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ฃผ๊ฐ€ ์ƒ์Šน์„ ์ด‰์ง„ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜์˜ ๋ชฉํ‘œ๋Š” ๋‘ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์‹œ๋„ˆ์ง€๋ฅผ ๋†’์—ฌ ๊ฐœ๋ณ„ ๋ถ€๋ถ„์˜ ํ•ฉ๋ณด๋‹ค ๋” ํฐ ๊ฒฐํ•ฉ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ฐฝ์ถœํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ ์ง„์ ์ธ ์ธ์ˆ˜์˜ ์ž ์žฌ์  EPS ์ด์ ์„ ์™„์ „ํžˆ ์‹คํ˜„ํ•˜๋ ค๋ฉด ๊ด€๋ จ๋œ ๋‘ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํšจ์œจ์ ์ด๊ณ  ํšจ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ํ†ตํ•ฉ๋˜์–ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.