股票互换

什么是股票互换？

股票互换是一种基于股权的资产与另一种资产的交换，通常与合并或收购的支付有关。当股东对目标公司股份的所有权与收购公司的股份进行交换时，就会发生换股。在换股期间，必须准确评估每家公司的股份，以确定两股之间的公平换股比率。将一家公司的一定数量的股份与另一家公司的股份交换，作为支付成本的一种方式。

股票互换也发生在员工股票补偿计划( ESOP ) 中，在该计划中，员工交换已经归属的股票以获得更多股票期权。

请注意，股票掉期不应与股票掉期混淆，后者类似于利率掉期，但不是“固定”一侧，而是基于股票指数的回报。

股票互换可以构成并购（M&A）交易中支付的全部对价；它们可以是并购交易的一部分以及向目标公司股东支付的现金，或者可以为收购方和新成立的实体的目标计算。

也称为股票换股票交易，收购公司的股票以预定的价格与被收购公司的股票进行交换。通常，只有一部分合并是通过股票换股票交易完成的，其余费用由现金或其他支付方式支付。

2017 年，陶氏化学公司（“陶氏”）和 EI du Pont de Nemours & Company（“杜邦”）完成了一项合并，陶氏股东以每股陶氏股票获得 1.00 股陶氏杜邦（合并后的实体）的掉期比率，杜邦股东每每股杜邦股份获得 1.282 股陶氏杜邦股份的掉期比率。

请注意，在全股票交易的情况下，在互换比率条款达成一致后，目标公司的股价将大致根据股票互换比率而波动。

此外，对于目标公司的股东， IRS在公司被接管时并不将原始投资视为税收目的的“处置”。交易结束时无需报告任何收益或损失。合并后公司股东的成本基础与原投资相同。

股票互换一词的另一种用法发生在不太常见的员工想要行使股票期权并将其转换为股票的情况下。作为一家非常成功的初创公司的联合创始人或早期购买者的员工可能会发现他们可以选择购买许多股票，但购买这些股票所需的资金令人望而却步。

在这种情况下，雇员可以使用已经拥有的股份的价值来支付新股份。与其出售这些股票以筹集现金来行使期权，员工只是换掉股票以支付更多股票的行使。

对于获得部分股票补偿的公司员工而言，典型的股票互换交易需要将已经完全拥有的股票与行使股票期权的新股票进行交换。本质上，员工以交换比率将现有股份换成一组新股份。

这种交换的主要优点是员工不必使用现金来接收新的股票。缺点是掉期可能会引发税务责任。在这种情况下，员工应该寻找合格的个人来帮助他们验证搬迁的成本和收益。股票互换是一项复杂的交易，最好在顾问的帮助下完成。

当高管被授予激励性股票期权(ISO)或非合格股票期权(NSO) 时，该员工必须实际获得期权所依据的股份，以使期权具有任何价值。

NSO 和 ISO 通常都是在禁止高管出售或赠送它们的条件下授予的，因为他们被授权将期权换成股票。这些条款被写入行政合同。

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