Adquisición acumulativa

¿Qué es una adquisición acumulativa?

Una adquisición acumulativa aumenta las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente. Las adquisiciones acumulativas tienden a ser favorables para el precio de mercado de la empresa porque el precio pagado por la empresa adquirente es más bajo que el impulso que se espera que la nueva adquisición proporcione a la UPA de la empresa adquirente. Como regla general, una fusión o adquisición acumulativa ocurre cuando la relación precio-beneficio (P/E) de la empresa adquirente es mayor que la de la empresa objetivo.

Cómo funciona una adquisición acumulativa

Una adquisición acumulativa es similar a la práctica de arranque,. donde un adquirente compra deliberadamente una empresa con una relación precio-beneficio (P/E) baja a través de una transacción de intercambio de acciones para impulsar el EPS posterior a la adquisición del negocio combinado recién formado y alentar un aumento en el precio de sus acciones.

Si bien el bootstrapping a menudo está mal visto como una práctica contable que juega con el sistema y reduce la calidad general de las ganancias, una adquisición acumulativa juega con las sinergias combinadas de una fusión de manera positiva.

Una adquisición acumulativa aumenta la sinergia entre el adquirido y el adquirente. Esta sinergia ocurre cuando la combinación de dos organizaciones produce un valor combinado que es mayor que la suma de las partes separadas. Por lo tanto, el valor en una adquisición acumulativa se genera porque el comprador de una empresa más pequeña puede agregar la relación EBITDA /ganancias proforma del negocio adquirido a su propia relación EBITDA/ganancias, donde EBITDA son las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

Si la adquisición se realiza correctamente, la empresa compradora tiene un múltiplo de valor de empresa (EV)/EBITDA más alto, y la incorporación de la empresa adquirida aumenta el valor total de la entidad combinada.

Ejemplo de una adquisición acumulativa

Hay muchos casos en los que una empresa establecida busca agregar valor a sus accionistas a través de una adquisición estratégica. A diferencia de una adquisición que se lleva a cabo con fines de investigación y desarrollo o adquisición de productos, como fue el caso de la compra de Oculus Rift por parte de Meta (anteriormente Facebook), una adquisición acumulativa aumenta inmediatamente el valor de las acciones de la empresa adquirente.

Por ejemplo, si una gran empresa de tecnología pública quiere aumentar su EPS de inmediato, aumentando así el precio de sus acciones, buscaría adquirir una empresa de tecnología más pequeña con un EPS más alto. Si la empresa más grande tuviera un EPS de $2 y calculara que si adquiere una empresa más pequeña con un EPS de $2,50, obtendría un EPS combinado proforma de $2,15, el valor bruto de la adquisición sería del 15%. Si el costo de adquirir la empresa es de 10 centavos por acción, el beneficio neto es positivo.

Críticas a las adquisiciones acumulativas

Sin embargo, dado que se utilizan estados financieros proforma y pronósticos de 12 a 24 meses para derivar el valor acumulativo potencial de la adquisición, las sinergias no están garantizadas. De hecho, la única forma de obtener el valor agregado de combinar empresas es integrar ambas empresas de manera efectiva y eficiente, para que no se pierdan beneficios. A menudo, la combinación de las empresas falla y la entidad resultante obtiene un EPS que no cumple con las expectativas, lo que hace que la empresa pierda valor general.

Reflejos

• Una adquisición acumulativa aumenta las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente.

• Una empresa puede utilizar una adquisición acumulativa para fomentar un aumento en el precio de sus acciones.

• El objetivo de una adquisición acumulativa es aumentar las sinergias de las dos empresas, produciendo un valor combinado que es mayor que la suma de las partes separadas.

• Para realizar completamente el beneficio potencial de EPS de una adquisición acumulativa, las dos empresas involucradas deben integrarse de manera eficiente y efectiva.