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Acquisition relutive

Acquisition relutive

Qu'est-ce qu'une acquisition relutive ?

Une acquisition relutive augmente le bénéfice par action (EPS) de la société acquéreuse. Les acquisitions relutives ont tendance à être favorables au prix de marché de l'entreprise car le prix payé par l'entreprise acquéreuse est inférieur à l'impulsion que la nouvelle acquisition devrait apporter au BPA de l'entreprise acquéreuse. En règle générale, une fusion ou acquisition relutive se produit lorsque le ratio cours/bénéfice (P/E) de l'entreprise acquéreuse est supérieur à celui de l'entreprise cible.

Comment fonctionne une acquisition relutive

Une acquisition relutive est similaire √† la pratique du bootstrap,. o√Ļ un acqu√©reur ach√®te d√©lib√©r√©ment une entreprise avec un faible ratio cours/b√©n√©fice (P/E) par le biais d'une op√©ration d'√©change d'actions pour augmenter le BPA post-acquisition de l'entreprise combin√©e nouvellement form√©e et encourager une hausse du cours de ses actions.

Alors que le bootstrap est souvent mal vu en tant que pratique comptable qui déjoue le système et réduit la qualité globale des bénéfices, une acquisition relutive joue positivement sur les synergies combinées d'une fusion.

Une acquisition relutive augmente la synergie entre l'acquis et l'acqu√©reur. Cette synergie se produit lorsque la combinaison de deux organisations produit une valeur combin√©e sup√©rieure √† la somme des parties s√©par√©es. Ainsi, la valeur d'une acquisition relutive est g√©n√©r√©e parce que l'acheteur d'une petite entreprise est en mesure d'ajouter le ratio EBITDA/b√©n√©fice pro forma de l'entreprise acquise √† son propre ratio EBITDA/b√©n√©fice, o√Ļ l'EBITDA est le b√©n√©fice avant int√©r√™ts, imp√īts, amortissement et amortissement.

Si l'acquisition est effectuée correctement, la société acheteuse a un multiple de valeur d'entreprise (VE) / EBITDA plus élevé, et l'ajout de la société acquise augmente la valeur totale de l'entité combinée.

Exemple d'une acquisition relutive

Il existe de nombreux cas o√Ļ une entreprise √©tablie cherche √† ajouter de la valeur √† ses actionnaires par le biais d'une acquisition strat√©gique. Contrairement √† une acquisition r√©alis√©e √† des fins de recherche et d√©veloppement ou d'acquisition de produits, comme ce fut le cas avec l'achat d'Oculus Rift par Meta (anciennement Facebook), une acquisition relutive augmente imm√©diatement la valeur des actions de la soci√©t√© acqu√©reuse.

Par exemple, si une grande entreprise technologique publique souhaite augmenter son EPS imm√©diatement, augmentant ainsi le cours de son action, elle cherchera √† acqu√©rir une entreprise technologique plus petite avec un EPS plus √©lev√©. Si la plus grande entreprise avait un BPA de 2 $ et calculait que si elle achetait une petite entreprise avec un BPA de 2,50 $, elle r√©aliserait un BPA pro forma combin√© de 2,15 $, la valeur brute de l'acquisition serait de 15 %. Si le co√Ľt d'acquisition de l'entreprise est de 10 cents par action, le b√©n√©fice net est positif.

Critiques des acquisitions relutives

Cependant, étant donné que des états financiers pro forma et des prévisions sur 12 à 24 mois sont utilisés pour dériver la valeur relutive potentielle de l'acquisition, les synergies ne sont pas garanties. En fait, la seule façon de réaliser la valeur ajoutée des entreprises combinées est d'intégrer les deux entreprises de manière efficace et efficiente, de sorte qu'il n'y ait pas de perte d'avantages. Souvent, la combinaison des entreprises échoue et l'entité résultante réalise un BPA inférieur aux attentes, ce qui fait perdre à l'entreprise de la valeur globale.

Points forts

  • Une acquisition relutive augmente le b√©n√©fice par action (EPS) de la soci√©t√© acqu√©reuse.

  • Une entreprise peut utiliser une acquisition relutive pour encourager une augmentation du cours de son action.

  • L'objectif d'une acquisition relutive est d'augmenter les synergies des deux soci√©t√©s, produisant une valeur combin√©e sup√©rieure √† la somme des parties s√©par√©es.

  • Pour r√©aliser pleinement l'avantage potentiel du BPA d'une acquisition relutive, les deux soci√©t√©s impliqu√©es doivent s'int√©grer de mani√®re efficace et efficiente.