Wertsteigernde Akquisition
Was ist eine wertsteigernde Akquisition?
Eine wertsteigernde Akquisition erhöht den Gewinn pro Aktie (EPS) des erwerbenden Unternehmens. Wertsteigernde Akquisitionen sind in der Regel günstig für den Marktpreis des Unternehmens, da der von der erwerbenden Firma gezahlte Preis niedriger ist als der Anstieg, den die neue Akquisition voraussichtlich für den Gewinn pro Aktie der erwerbenden Gesellschaft bringen wird. In der Regel kommt es zu einer wertsteigernden Fusion oder Übernahme,. wenn das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des übernehmenden Unternehmens größer ist als das des Zielunternehmens.
Wie eine wertsteigernde Akquisition funktioniert
Eine wertsteigernde Akquisition ähnelt der Praxis des Bootstrapping,. bei der ein Erwerber absichtlich ein Unternehmen mit einem niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) durch eine Aktientauschtransaktion kauft,. um den EPS des neu gegründeten kombinierten Unternehmens nach der Akquisition zu steigern und zu fördern ein Anstieg des Kurses seiner Aktien.
Während Bootstrapping oft als Buchhaltungspraxis verpönt ist, die das System ausspielt und die Gesamtergebnisqualität senkt, spielt eine wertsteigernde Übernahme die kombinierten Synergien einer Fusion positiv aus.
Eine wertsteigernde Akquisition erhöht die Synergie zwischen dem Erwerber und dem Erwerber. Diese Synergie tritt auf, wenn die Kombination zweier Organisationen einen kombinierten Wert erzeugt, der größer ist als die Summe der einzelnen Teile. Der Wert einer wertsteigernden Akquisition wird also generiert, weil der Käufer eines kleineren Unternehmens in der Lage ist, das Pro-Forma-Verhältnis von EBITDA zu Gewinn des erworbenen Unternehmens zu seinem eigenen Verhältnis von EBITDA zu Gewinn zu addieren , wobei EBITDA das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist Amortisation.
Wenn die Akquisition korrekt durchgeführt wird, hat das kaufende Unternehmen einen höheren Unternehmenswert (EV)/EBITDA-Multiplikator, und die Hinzufügung des erworbenen Unternehmens erhöht den Gesamtwert des kombinierten Unternehmens.
Beispiel einer wertsteigernden Akquisition
Es gibt viele Fälle, in denen ein etabliertes Unternehmen versucht, durch eine strategische Akquisition einen Mehrwert für seine Aktionäre zu schaffen. Im Gegensatz zu einer Akquisition, die zu Forschungs- und Entwicklungszwecken oder zu Produktakquisitionszwecken durchgeführt wird, wie es beim Kauf von Oculus Rift durch Meta (ehemals Facebook) der Fall war, erhöht eine wertsteigernde Akquisition sofort den Wert der Aktien des erwerbenden Unternehmens.
Wenn beispielsweise ein großes, börsennotiertes Technologieunternehmen sein EPS sofort erhöhen und damit seinen Aktienkurs erhöhen möchte, würde es versuchen, ein kleineres Technologieunternehmen mit einem höheren EPS zu erwerben. Wenn das größere Unternehmen einen Gewinn pro Aktie von 2 US-Dollar hätte und berechnete, dass es bei der Übernahme eines kleineren Unternehmens mit einem Gewinn pro Aktie von 2,50 US-Dollar einen kombinierten Pro-Forma- Gewinn pro Aktie von 2,15 US-Dollar realisieren würde, würde der Bruttowert der Übernahme 15 % betragen. Wenn die Kosten für den Erwerb des Unternehmens 10 Cent pro Aktie betragen, ist der Nettogewinn positiv.
Kritik an wertsteigernden Akquisitionen
Da jedoch Pro-Forma-Abschlüsse und 12- bis 24-Monats-Prognosen verwendet werden, um den potenziellen Wertzuwachs der Akquisition abzuleiten, sind Synergien nicht garantiert. Tatsächlich besteht die einzige Möglichkeit, den Mehrwert einer Unternehmenszusammenlegung zu realisieren, darin, beide Unternehmen effektiv und effizient zu integrieren, sodass keine Vorteile verloren gehen. Oft scheitert der Zusammenschluss der Unternehmen, und das resultierende Unternehmen erzielt einen Gewinn pro Aktie, der hinter den Erwartungen zurückbleibt, was dazu führt, dass das Unternehmen insgesamt an Wert verliert.
Höhepunkte
Eine wertsteigernde Akquisition erhöht den Gewinn pro Aktie (EPS) des erwerbenden Unternehmens.
Ein Unternehmen kann eine wertsteigernde Akquisition nutzen, um einen Anstieg seines Aktienkurses zu fördern.
Ziel einer wertsteigernden Akquisition ist es, die Synergien der beiden Unternehmen zu steigern und einen kombinierten Wert zu erzielen, der größer ist als die Summe der einzelnen Teile.
Um den potenziellen EPS-Vorteil einer wertsteigernden Übernahme voll auszuschöpfen, müssen die beiden beteiligten Unternehmen effizient und effektiv integriert werden.
