Pemerolehan Akretif
Apakah Itu Pemerolehan Akretif?
Pemerolehan akretif meningkatkan pendapatan sesaham (EPS) syarikat pemeroleh. Pengambilalihan akretif cenderung menguntungkan untuk harga pasaran syarikat kerana harga yang dibayar oleh firma pengambilalihan adalah lebih rendah daripada rangsangan yang dijangka diberikan oleh pengambilalihan baharu kepada EPS syarikat yang memperoleh. Sebagai peraturan umum, penggabungan atau pengambilalihan akretif berlaku apabila nisbah harga perolehan (P/E) firma pengambilalihan adalah lebih besar daripada firma sasaran.
Cara Pemerolehan Akretif Berfungsi
Pemerolehan akretif adalah serupa dengan amalan bootstrapping,. di mana pemeroleh sengaja membeli syarikat dengan nisbah harga pendapatan (P/E) yang rendah melalui urus niaga swap saham untuk meningkatkan EPS selepas pemerolehan perniagaan gabungan yang baru ditubuhkan dan menggalakkan kenaikan harga sahamnya.
Walaupun bootstrap sering tidak disenangi sebagai amalan perakaunan yang mempermainkan sistem dan merendahkan kualiti pendapatan keseluruhan, pemerolehan akretif memainkan sinergi gabungan penggabungan dengan cara yang positif.
Pemerolehan akretif meningkatkan sinergi antara yang diperoleh dan pemeroleh. Sinergi ini berlaku apabila gabungan dua organisasi menghasilkan nilai gabungan yang lebih besar daripada jumlah bahagian yang berasingan. Jadi, nilai dalam pemerolehan akretif dijana kerana pembeli syarikat yang lebih kecil dapat menambah EBITDA /nisbah pendapatan proforma perniagaan yang diambil alih kepada nisbah EBITDA /pendapatannya sendiri, di mana EBITDA ialah pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan susut nilai.
Jika pemerolehan dilakukan dengan betul, syarikat pembelian mempunyai berbilang nilai perusahaan (EV)/EBITDA yang lebih tinggi, dan penambahan syarikat yang diambil alih meningkatkan jumlah nilai entiti gabungan.
Contoh Pemerolehan Akretif
Terdapat banyak kes di mana syarikat yang ditubuhkan berusaha untuk menambah nilai kepada pemegang sahamnya melalui pemerolehan strategik. Tidak seperti pemerolehan yang dijalankan kerana tujuan penyelidikan dan pembangunan atau pemerolehan produk, seperti yang berlaku dengan pembelian Meta (dahulu Facebook) Oculus Rift, pemerolehan akretif serta-merta meningkatkan nilai saham syarikat yang memperoleh.
Sebagai contoh, jika syarikat teknologi awam yang besar ingin meningkatkan EPSnya dengan segera, dengan itu meningkatkan harga sahamnya, ia akan mencari untuk memperoleh syarikat teknologi yang lebih kecil dengan EPS yang lebih tinggi. Jika syarikat yang lebih besar mempunyai EPS sebanyak $2 dan mengira bahawa jika ia memperoleh syarikat yang lebih kecil dengan EPS sebanyak $2.50, ia akan merealisasikan EPS pro-forma gabungan sebanyak $2.15, nilai kasar pemerolehan itu ialah 15%. Jika kos pemerolehan syarikat ialah 10 sen sesaham, faedah bersih adalah positif.
Kritikan terhadap Pemerolehan Akretif
Walau bagaimanapun, memandangkan penyata kewangan pro-forma dan ramalan 12 hingga 24 bulan digunakan untuk memperoleh potensi nilai akretif pengambilalihan, sinergi tidak dijamin. Malah, satu-satunya cara untuk merealisasikan nilai tambah gabungan firma adalah dengan mengintegrasikan kedua-dua syarikat secara berkesan dan cekap, supaya tidak ada faedah yang hilang. Selalunya, gabungan firma gagal, dan entiti yang terhasil merealisasikan EPS yang kurang daripada jangkaan menyebabkan firma kehilangan nilai keseluruhan.
##Sorotan
Pemerolehan akretif meningkatkan pendapatan sesaham (EPS) syarikat pemeroleh.
Sebuah syarikat boleh menggunakan pemerolehan akretif untuk menggalakkan kenaikan harga sahamnya.
Matlamat pemerolehan akretif adalah untuk meningkatkan sinergi kedua-dua syarikat, menghasilkan nilai gabungan yang lebih besar daripada jumlah bahagian yang berasingan.
Untuk merealisasikan sepenuhnya potensi manfaat EPS daripada pemerolehan akretif, kedua-dua syarikat yang terlibat mesti menyepadukan dengan cekap dan berkesan.
