Accretive Acquisition
Hva er et akkretivt oppkjøp?
Et akkretivt oppkjøp øker det overtakende selskapets resultat per aksje (EPS). Akkretive oppkjøp har en tendens til å være gunstige for selskapets markedspris fordi prisen som betales av det overtakende firmaet er lavere enn økningen som det nye oppkjøpet forventes å gi til det overtakende selskapets EPS. Som en generell regel skjer en økende fusjon eller oppkjøp når pris-inntektsforholdet (P/E) til det overtakende firmaet er større enn målfirmaet.
Hvordan et akkretivt oppkjøp fungerer
Et akkretivt oppkjøp ligner på praksisen med bootstrapping,. der en oppkjøper med vilje kjøper et selskap med et lavt pris-inntektsforhold (P/E) gjennom en aksjebyttetransaksjon for å øke EPS etter oppkjøpet av den nyopprettede kombinerte virksomheten og oppmuntre en økning i prisen på aksjene.
Mens bootstrapping ofte blir sett på som en regnskapspraksis som spiller systemet og senker den generelle inntjeningskvaliteten, spiller et vekst oppkjøp på de kombinerte synergiene til en fusjon på en positiv måte.
Et akkretivt oppkjøp øker synergien mellom det oppkjøpte og det oppkjøpte. Denne synergien oppstår når kombinasjonen av to organisasjoner produserer en samlet verdi som er større enn summen av de separate delene. Så, verdi i et akkretivt oppkjøp genereres fordi kjøperen av et mindre selskap er i stand til å legge den oppkjøpte virksomhetens proforma EBITDA /inntjeningsforhold til sin egen EBITDA/inntektsforhold, der EBITDA er resultat før renter, skatter, avskrivninger og avskrivninger.
Hvis oppkjøpet er gjort riktig, har det kjøpende selskapet en høyere enterprise value (EV)/EBITDA-multippel, og tillegget av det oppkjøpte selskapet øker den samlede verdien av den sammenslåtte enheten.
Eksempel på en Accretive Acquisition
Det er mange tilfeller der et etablert selskap søker å tilføre verdi til sine aksjonærer gjennom et strategisk oppkjøp. I motsetning til et oppkjøp som gjennomføres på grunn av forsknings- og utviklings- eller produktanskaffelsesformål, slik tilfellet var med Metas (tidligere Facebook) kjøp av Oculus Rift, øker et akkretivt oppkjøp umiddelbart verdien av det overtakende selskapets aksjer.
For eksempel, hvis et stort, offentlig teknologiselskap ønsker å øke sin EPS umiddelbart, og dermed øke aksjekursen, vil det se ut til å kjøpe et mindre teknologiselskap med en høyere EPS. Hvis det større selskapet hadde en EPS på $2 og beregnet at hvis det kjøpte et mindre selskap med en EPS på $2,50, ville det realisere en kombinert pro-forma EPS på $2,15, ville bruttoverdien av oppkjøpet være 15%. Hvis kostnaden ved å kjøpe selskapet er 10 cent per aksje, er nettofordelen positiv.
Kritikk av Accretive Acquisitions
Men siden proforma regnskap og 12- til 24-måneders prognoser brukes til å utlede den potensielle tilvekstverdien av oppkjøpet, er synergier ikke garantert. Faktisk er den eneste måten å realisere merverdien av å kombinere firmaer å integrere begge selskapene effektivt, så det er ingen tapte fordeler. Ofte mislykkes kombinasjonen av firmaene, og den resulterende enheten realiserer en EPS som ikke lever opp til forventningene, noe som fører til at firmaet taper samlet verdi.
##Høydepunkter
Et akkretivt oppkjøp øker inntjening per aksje (EPS) til det overtakende selskapet.
Et selskap kan bruke et økende oppkjøp for å oppmuntre til en økning i aksjekursen.
– Målet med et økende oppkjøp er å øke synergiene til de to selskapene, og produsere en samlet verdi som er større enn summen av de separate delene.
– For å fullt ut realisere den potensielle EPS-gevinsten ved et økende oppkjøp, må de to involverte selskapene integreres effektivt og effektivt.
