Investor's wiki

Akwizycja akwizycyjna

Akwizycja akwizycyjna

Co to jest akwizycja akrecyjna?

Akretywne przej臋cie zwi臋ksza zysk na akcj臋 (EPS) firmy przejmuj膮cej. Akretywne przej臋cia s膮 zazwyczaj korzystne dla ceny rynkowej firmy, poniewa偶 cena zap艂acona przez firm臋 przejmuj膮c膮 jest ni偶sza ni偶 impuls, jaki nowe przej臋cie ma zapewni膰 EPS firmy przejmuj膮cej. Co do zasady, akrecyjna fuzja lub przej臋cie ma miejsce, gdy stosunek ceny do zysku (P/E) firmy przejmuj膮cej jest wy偶szy ni偶 w firmie docelowej.

Jak dzia艂a akwizycja akwizycyjna

Akretywne przej臋cie jest podobne do praktyki bootstrappingu,. w kt贸rej nabywca celowo kupuje sp贸艂k臋 o niskim wska藕niku cena-zysk (P/E) poprzez transakcj臋 zamiany akcji,. aby zwi臋kszy膰 EPS po przej臋ciu nowo utworzonej po艂膮czonej firmy i zach臋ci膰 wzrost ceny jego akcji.

Podczas gdy bootstrapping jest cz臋sto niemile widziany jako praktyka ksi臋gowa, kt贸ra oszukuje system i obni偶a og贸ln膮 jako艣膰 zysk贸w, akrecyjne przej臋cie wp艂ywa pozytywnie na po艂膮czone synergie fuzji.

Akretywne przej臋cie zwi臋ksza synergi臋 mi臋dzy przejmowan膮 a przejmuj膮c膮. Ta synergia wyst臋puje, gdy po艂膮czenie dw贸ch organizacji daje 艂膮czn膮 warto艣膰, kt贸ra jest wi臋ksza ni偶 suma oddzielnych cz臋艣ci. Tak wi臋c warto艣膰 w akwizycji przyrostowej jest generowana, poniewa偶 nabywca mniejszej firmy jest w stanie doda膰 wska藕nik EBITDA/zarobki pro-forma firmy przejmowanej do w艂asnego wska藕nika EBITDA/zarobek, gdzie EBITDA to zysk przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacj膮 i deprecjacja.

Je艣li akwizycja zostanie przeprowadzona prawid艂owo, sp贸艂ka kupuj膮ca ma wy偶szy mno偶nik warto艣ci przedsi臋biorstwa (EV)/EBITDA, a dodanie sp贸艂ki przejmowanej zwi臋ksza 艂膮czn膮 warto艣膰 po艂膮czonego podmiotu.

Przyk艂ad akwizycji akrecyjnej

Istnieje wiele przypadk贸w, w kt贸rych firma o ugruntowanej pozycji stara si臋 doda膰 warto艣膰 swoim udzia艂owcom poprzez strategiczne przej臋cie. W przeciwie艅stwie do przej臋cia, kt贸re jest przeprowadzane w celach badawczo-rozwojowych lub nabywania produkt贸w, jak mia艂o to miejsce w przypadku zakupu Oculus Rift przez Meta (dawniej Facebook), akrecyjne przej臋cie natychmiast zwi臋ksza warto艣膰 akcji firmy przejmuj膮cej.

Na przyk艂ad, je艣li du偶a publiczna sp贸艂ka technologiczna chce natychmiast zwi臋kszy膰 sw贸j EPS, tym samym zwi臋kszaj膮c cen臋 akcji, szuka艂aby mniejszej sp贸艂ki technologicznej z wy偶szym EPS. Gdyby wi臋ksza firma mia艂a EPS w wysoko艣ci 2 USD i obliczy艂a, 偶e gdyby naby艂a mniejsz膮 firm臋 z EPS w wysoko艣ci 2,50 USD, zrealizowa艂aby 艂膮czny EPS pro forma w wysoko艣ci 2,15 USD, warto艣膰 brutto przej臋cia wynios艂aby 15%. Je艣li koszt nabycia sp贸艂ki wynosi 10 cent贸w na akcj臋, zysk netto jest dodatni.

Krytyka akwizycji akwizycyjnych

Jednak偶e, poniewa偶 do okre艣lenia potencjalnej warto艣ci przyrostu akwizycji wykorzystuje si臋 sprawozdania finansowe pro-forma i prognozy na okres od 12 do 24 miesi臋cy, nie gwarantuje si臋 synergii. W rzeczywisto艣ci jedynym sposobem na zrealizowanie warto艣ci dodanej po艂膮czenia firm jest skuteczna i wydajna integracja obu firm, aby nie traci膰 korzy艣ci. Cz臋sto po艂膮czenie firm ko艅czy si臋 niepowodzeniem, a powsta艂a jednostka realizuje EPS, kt贸ry nie spe艂nia oczekiwa艅, powoduj膮c utrat臋 og贸lnej warto艣ci firmy.

##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅

  • Akrecyjne przej臋cie zwi臋ksza zysk na akcj臋 (EPS) sp贸艂ki przejmuj膮cej.

  • Firma mo偶e wykorzysta膰 akwizycj臋, aby zach臋ci膰 do wzrostu ceny swoich akcji.

  • Celem akrecyjnej akwizycji jest zwi臋kszenie synergii obu firm, tworz膮c 艂膮czn膮 warto艣膰 wi臋ksz膮 ni偶 suma poszczeg贸lnych cz臋艣ci.

  • Aby w pe艂ni wykorzysta膰 potencjaln膮 korzy艣膰 EPS wynikaj膮c膮 z akrecyjnego przej臋cia, dwie zaanga偶owane firmy musz膮 si臋 sprawnie i skutecznie zintegrowa膰.